7月4日，上證指數低開低走，收盤下跌1%，收報2759.13點，再創兩年多收盤新低；創業板指下跌2.58%，收報1565.61點，兩市合計成交額為3296億元，行業板塊呈現普跌態勢。

　　縱觀目前的市場走勢，業內人士普遍認為，雖然大盤仍處於震蕩磨底期，但無論從估值、成交量、個股漲跌比例、風險偏好，還是從産業資本持續增持、上市公司頻頻回購等多方面的變化看，均可發現市場見底特徵正在逐步清晰。近期市場出現的五大積極變化，值得投資者密切關注。

　　首先，從政策到態度，我們的市場都發生了一些變化。近期管理層陸續釋放利好信號，可以看到，小米延遲發行CDR、IPO大幅縮減、禁止股權質押強行平倉、降準，以及近日央行行長易綱的積極喊話，這些都是“政策底”的明確信號。 

　　其次，稅延養老險投資細則將出市場迎來增量資金。據悉，新型保險個人稅收遞延型商業養老保險産品6月份開售後，相關資金運用的細則也將隨之明確。這意味著，稅延養老險資金作為新增資金有望進入資本市場。

　　第三，自6月中旬上證指數跌破3000點關口以來，A股上市公司全力“護盤”,增持、回購、終止減持、加碼分紅等手法密集上演。

　　根據同花順數據統計發現，6月份以來，公佈回購預案和回購進展的上市公司總數達到84家，涉及資金總額達92.8億元。與此同時，産業資本（僅統計實際控制人、高管及公司類型股東）在二級市場上對496家公司進行了增減持操作，其中期間累計實現産業資本凈增持的公司共有318家，佔比逾六成。

　　第四，從市場表現看，近期，在市場不斷調整中，漲停個股數量卻不減反增。在過去8個交易日中，滬深兩市日均漲停個股數量達62家。在此之前，兩市今年以來的日均漲停個股家數僅為44家。

　　估值方面，目前兩市整體市盈率已經低於2638點的水準，破凈股突破200隻，創歷史新高，同時破發股也超過300隻，歷史上每當A股市場“破發股”和“破凈股”數量顯著增加時，都預示著階段性底部的到來。

　　第五，從機構的持倉態度有所變化。目前，有129隻偏股型基金滿倉應對當前市場。另外，數據顯示，在近一個月A股市場持續震蕩下行後，私募機構對於市場點位、估值的信心反而大幅上升，並創近半年以來新高。調查顯示，接近一半的私募基金經理，在7月份有加倉計劃。

　　大中小型保險公司人士普遍認為，近期的下跌令市場恐慌情緒得以釋放，投資者不必過於悲觀；不過，現在預測市場已經見底還為時尚早，市場底部需要在反復確認中“磨”出來，但如果將週期拉長至未來3年-5年看，目前或許已處在底部區域。

　　廣發證券預計，A股市場目前正在構築中期底部，絕處逢生，投資者應先防禦後進攻，預計波動率對A股市場風險偏好衝擊略有緩和。

　　與此同時，招商證券表示，由於中國經濟正在向有品質增長的道路轉型、企業盈利韌性猶存、A股市場資金面有望明顯改善等因素，對A股下半年表現相對樂觀，科技和消費將是兩大投資主線。

　　總之，分析人士表示，“政策底”和“估值底”已基本確立，三底之中惟有“市場底”還有待確認，從A股歷史經驗來看，每當管理層反復釋放利好之後，真正的市場底還需要一段時間的消化。如何確定終極“市場底”，盯住成交量，一旦低位持續放量拉升，那麼底部可以確認無疑。（記者 張 穎）