智慧投顧的硬傷

2017-06-21 09:08:43|來源:中國證券報|編輯:許煬

  無敵的“阿爾法狗”讓人工智能看似無所不能,那麼,智慧投顧是否能所向披靡?筆者認為,尚處於初級階段的智慧投顧其更多的作用是信息對稱、精準行銷。而在投資實戰中,機器人交易還行,但策略未必行。

  野村證券在其發佈的金融科技專題報告中劃分了智慧投顧的幾大功能:投資者評估、建立投資組合、多元化策略、模擬動態市場表現。目前業界做得最好的是投資者評估,比如長江證券的阿凡達系統。在投資實戰中,智慧投顧的優勢不少:在交易過程中以大數據分析結果為導向,避免了傳統人工交易出現的弊端;計算機程式自動執行管理擺脫傳統人工交易中受到人性弱點、主觀意識、監控效率等因素對交易的影響,在瞬息萬變的行情中隨時隨地把握盤面中出現的機會,協助用戶在市場交易中實現更好的投資回報;能提供更優惠的收費,且起投門檻更低。

  但是,智慧投顧本質上是投資系統,投資能力和長期可持續業績才是核心競爭力,其核心是人的經驗+人工智能。尤其在中國,一個真正優秀的智慧投顧系統背後,投資經驗和人工智能是兩大不可或缺的因素。進一步講,就是要知道如何系統化管理投資研究過程,而且能夠把投資經驗總結成可複製的模式。

  從目前看,智慧投資顧問在投資實戰中還有一些難以解決的問題。比如,量化策略是以歷史上的數據為基礎形成的,而歷史上成功的投資經驗和邏輯的市場基礎一旦發生顛覆性變化,相應的投資策略都將無所適從。就拿量化策略為例,集中持有小票同時做空股指這種策略在過去幾年裏左右逢源。而今,政策環境已發生很大變化,流動性溢價市場風格風頭正勁,但這些機器人又哪知道?它只會執行那些在目前情況下屢戰屢敗的策略,自然今年量化對衝策略的産品多數都灰頭土臉。

  人工智能所依賴的深度學習技術是一個“黑箱”。即便是演算法開發者都無法預知機器人的下一個決定到底是什麼,更無法預知政策和市場會發生什麼。這是智慧投顧的硬傷。

  當然,智慧投顧將會改變投資者的投資理財方式,借助系統自主管理投資組合,擺脫目前把資金交給基金管理機構不放心、不透明的問題,但離真正的“無人駕駛”卻還有不小的距離。

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