發展科技金融助力創新型國家建設

　　黨的十九大報告提出了新時代堅持和發展中國特色社會主義的基本方略，將創新列為新發展理念之首，要求堅定實施“創新驅動發展戰略”；強調“創新是引領發展的第一動力，是建設現代化經濟體系的戰略支撐”；要求“加快建設創新型國家”，要“瞄準世界科技前沿，強化基礎研究，實現前瞻性基礎研究、引領性原創成果重大突破”。創新型國家建設成功與否關係到本世紀中葉我國能否實現社會主義現代化強國的目標。建設創新型國家，意味著我國科技創新要持續獲得重大突破，站在世界的先進水準上。這既需要國家開展頂層設計和深入推進相關的體制機制改革，持續推進科學技術重大攻關；同時還必須建立在國家整體創新力量壯大和廣泛的創新活動基礎之上。毋庸置疑，創新型國家建設需要金融給予針對性的、持續的、有力的支持，發展科技金融是必由之路。

　　科技創新與金融創新相輔相成

　　科技金融是金融業的一種業態，是科技創新與金融創新交匯融合的産物，是促進科技開發、成果轉讓和高新技術産業發展的金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性和創新性安排。科技金融是向科技創新活動提供融資資源的政府、企業、市場和社會仲介機構等主體，及其在科技創新融資過程中的行為活動組成的體系，是國家科技創新體系和金融體系的重要構成部分。

　　科技創新離不開金融創新的支持。歷史上，每一次産業革命的出現都離不開金融制度的創新、保障和支持。否則科技創新的成果只能存在於實驗室而無法形成産業，更無從形成推動人類歷史進步的産業革命。第一次産業革命，英國的紡織技術獲得了股份制和銀行制度的支持。第二次産業革命，英國和美國的蒸汽機發明和鐵路系統建設，資本市場提供了強有力的金融支持。第三次産業革命，美國鋼鐵和電力的科技創新得到了信託和保險等金融創新的支撐。第四次産業革命，美國汽車和石油行業的大規模生産技術創新，獲得了資本市場國際化和規模化的有力支持。第五次産業革命，美國信息和遠程通訊技術創新，矽谷的創業投資和産業基金給予的支持功不可沒。未來一個時期，我國創新型國家建設同樣需要金融創新持續給予有力支持。

　　伴隨著科學技術的高速發展，當代金融創新反過來需要科技創新為之賦能。近年來，金融科技迅速崛起。金融科技是金融與科技的高度融合，是科技創新為金融創新賦能的最新體現。科技金融以金融服務的創新作用於實體經濟，推動科技創新發展，是以傳統金融機構為代表的金融業作為參與主體，落腳點在金融。而金融科技則不同，落腳點是科技，目標是利用大數據、雲計算、區塊鏈和人工智能等新技術提高金融業的整體效率，參與主體為以科技企業為代表的技術驅動型企業。金融科技的發展和應用將為科技金融插上新的翅膀。

　　實現科技創新與金融創新的高度融合是科技金融功能發展和完善的關鍵。這種融合一方面需要金融制度安排和工具持續進行針對性的創新，以支持科技創新過程；另一方面，要高度認識到科技創新對於金融創新的支持作用，有意識地將科技創新作為金融創新的重要物化手段和依託空間。

　　商業銀行是科技金融發展的關鍵主體

　　從科技企業生命週期的融資行為來看，初創期和成長期企業融資普遍是個難題。因為無論從産品市場前景和現金流量，還是從抵押資産和信用擔保等方面看，處在初創期和成長期前期的科技創新企業都處於明顯劣勢。這一階段企業的資金來源是自有資金、天使投資和私募投資、留存收益以及科技貸款等。鋻於銀行業迄今為止仍是中國金融體系的主體構成部分，其提供的融資佔金融存量的80%以上，2016年末存款類金融機構本外幣各項貸款餘額達到111.78萬億元。如果銀行業能明顯加大對科技企業的金融支持，我國的科技創新必將獲得強有力的金融推動。

　　長期以來，商業銀行科技金融業務受到一系列掣肘，發展並不盡如人意。在業務流程方面長期受傳統方式影響，面向科技企業的專業審批權限和服務方式與客戶實際需要之間有不小的距離。一個時期以來，一些地區的科技支行逐步建立，形成一定的氣候；但在種種因素影響下，服務科技型企業的職能卻有所削弱。從行業整體看，金融與相關科技企業相結合的複合型人才明顯欠缺，導致針對性的産品創新不足且使用效率偏低。尤為重要的是，銀行從事科技金融業務的風險和收益機制不匹配。銀行向科技型企業投放信貸面臨較大的風險，但其有限的利息收入卻難以覆蓋可能出現的風險損失，科技型企業信貸具有明顯的高風險低收益特徵。

　　作為針對性的應對舉措，商業銀行對科技企業的投貸聯動業務經過長期推動，于2016年4月開始試點。本次試點的投貸聯動業務模式是銀行業金融機構的“信貸投放”與本集團設立的具有投資功能的子公司“股權投資”相結合，通過相關制度安排，由投資收益抵補信貸風險，為科創企業提供持續資金支持的融資模式。在這種模式下，商業銀行一方面要設立子公司，選擇種子期、初創期和成長期的非上市科創企業進行股權投資，並適當參與企業的經營管理；另一方面，要設立科技金融專營機構，專司與科創企業股權投資相結合的信貸投放，同時提供包括結算、外匯等在內的一站式和系統化的服務。商業銀行要實行專業的信貸管理，實行單獨的信貸流程、定價機制以及貸前、貸中和貸後的專業信貸管理制度，尤其是要構建針對性的激勵和約束的信貸文化機制。

　　首批開展試點的機構共有10家銀行，試點框架下的投資聯動要求以“銀行+子公司”的模式進行，且投資項目需自有資金，可被定義為內部投貸聯動。而目前試點範圍外的銀行參與較多的，則是廣義上的投貸聯動。主要包括“銀行+VC/PE”、“銀行+其他機構”等模式，可以被歸類為外部投貸聯動。事實上，所謂的外部投貸聯動很長一個時期以來就已經存在，但發展並不盡如人意。當前需要在內部投貸聯動上實現突破，更好地發揮銀行支持科技創新的作用。迄今為止，除個別銀行機構已開展內部投貸聯動外，其餘大部分試點機構均未正式開展此項業務。而自2016年下半年以來，試點銀行相關業務探索已經基本完成，商業模式初步形成，試點工作可以全面展開。

　　儘管“銀行+子公司”的內部聯動模式有助於克服銀行在開展科技金融業務時風險收益不對稱的缺陷，但內部聯動的開展仍需要在銀行內部機制和外部監管方面解決相關問題。雖然投和貸同在一家銀行，但兩者因業務特點、風險理念和考核機制不同，內部利益很可能得不到平衡，內部投貸聯動仍有可能舉步維艱。這就需要銀行內部在明確總體目標的前提下，形成有效協調機制，捆綁投和貸的考核，綜合平衡風險和收益，調動好兩方面的積極性。唯有如此，才能真正發揮投貸聯動的優勢。在投貸聯動業務實施中，風險權重是關注焦點。按規定，試點機構設立的投資功能子公司與銀行科創企業信貸最終在集團層面並表管理，但尚未明確投資子公司股權投資的風險權重。如果銀行持有股權的風險權重過高會明顯抬高投資成本，打擊銀行從事這項業務的積極性。應該從科技金融的初衷出發，結合這類業務高風險高收益的特點，合理設置風險權重。

　　要使金融更加有力地支持科技創新，除了深入開展投貸聯動業務外，商業銀行信貸業務創新也是關鍵因素。鋻於科創企業的風險特點，商業銀行應適當提高貸款品質和容忍度，將科創企業貸款品質的管控目標置於全行總體安排之內。針對性地適度降低科創企業融資門檻，以夯實客戶基礎，獲取綜合彙報。根據科創企業特點設計貸款流程、産品和模式。建立專門用於評估科創企業信貸風險的風險評估模型，優化內部操作流程，提升貸款審批效率。創新還款來源，設計專屬的風險收益機制，形成新的盈利模式。通過“走出去”和“請進來”等方式，加大力度培育科創型企業金融業務人才。

　　政府在科技金融制度中具有重要作用

　　從創新型國家科技金融發展的國際經驗看，政府的作用至關重要。政府的作用主要包括：建立和完善科技金融相關的法律法規，形成有利於金融支持科技創新的法律環境；設立政策性科技銀行，提供有力的政策性金融支持；設立科技型企業擔保機構，完善信用擔保體系；扶持風險企業，促進風險投資，發展和活躍風險投資市場；建立和完善多層次資本市場，鼓勵科技企業海外上市，拓寬企業融資渠道；促進産學研一體化，培育“科技園金融”模式。美國、德國、日本和以色列等創新型國家政府在科技金融方面的實踐，對於推動本國科技金融發展從而促進科技創新發展方面取得了不同程度的成效。

　　從建設創新型國家的大局出發，為了更好地促進科技金融發展，未來我國各級政府有必要發揮好四方面作用。一是堅持政府引導和市場運作相結合的原則，發揮好政策引導作用。制定法律法規和政策，保護和鼓勵中小企業科技創新發展，研究實施對高新科技中小企業提供稅收優惠和政府補貼。研究探索設立專門為中小科技型企業提供金融支持的政策性金融機構，其主要職責包括直接對企業提供融資，促進信用擔保以及作為風險投資基金進行投資等。二是發揮好資金引導作用。探索培育政府引導基金，支持風投企業發展，活躍風險投資市場；促進股權資本、債權資本和社會公眾資本相互結合，加大力度投入科技創新領域。三是通過政府介入建立完善的信貸擔保制度，政府發揮好風險緩釋的作用。進一步完善全國性、區域性擔保機構和政策，形成有良好模式和覆蓋面的擔保體系。規範與監管擔保機構的設立和運作，由政府設立擔保基金再擔保基金，為擔保機構增信和分擔風險。可以參考“一項基礎+三大支柱”的信用擔保體系，即以政府財政撥款和多元化融資為主構成資金來源基礎，形成信用保證保險制度、融資基金制度和損失補償金補助制度三大支柱。穩步推進科技保險的試點工作，擴大科技保險範圍和産品創新。（作者為本報專家委員會成員、交通銀行首席經濟學家 連平）