1～7月消費金融ABS發行量縮水70％

　　下半年以來市場釋放諸多寬鬆信號，消費金融資産證券化（ABS）融資成本降幅明顯。近兩個月來，以螞蟻金服、京東金融為代表的非持牌機構在消費金融ABS市場上的發行動作更加密集。

　　不過，截至7月底，今年消費金融ABS類産品數量僅40隻，不及去年同期的三分之一。業內人士稱，底層資産品質和市場認可度對ABS募資成本影響極大。

　　消費金融ABS回暖

　　8月10日，京東作為發起人，以京東白條應收賬款為基礎資産，在銀行間市場公開發行了“北京京東世紀貿易有限公司2018年度第一期資産支持票據（債券通）”，分四檔合計募資10億元。作為項目承銷商的渣打中國相關負責人告訴證券時報記者，交易的最終發行利率，優先A級票據4.8%，優先B級票據4.9%，中間級票據7.15%。

　　7月以來，市場釋放諸多寬鬆信號。“市場利率進一步下行，意味著企業的融資成本更低。”北京一家券商從事ABS項目業務人員分析，這對發起人來説肯定更有吸引力。

　　以螞蟻借唄作為基礎資産的資産證券化産品為例，今年以來，其累計發行8隻、金額115億元。其中，有三筆、累計55億元發行於今年7月19日、7月24日、7月27日的AAA級票面利率分別是5.55%、5.4%和5.45%。

　　中國資産證券化分析網顯示，今年以來，僅ABS産品，京東金融就已發行3隻、規模合計20億元；在消費金融ABS發行規模中居龍頭地位的螞蟻金服，近來也動作頻頻。今年前七個月，螞蟻旗下重慶螞蟻小微小額貸款有限公司作為發起人，以“花唄”作為發行主體的資産證券化産品達21隻、累計金額高達478億元。其中，6月就發了6筆、合計募集規模148億元。

　　“種種跡象表明，消費金融ABS業務似乎在逐漸回暖。”融360分析師李萬賦表示。

　　底層資産品質影響大

　　多位業內人士判斷，類似2017年的消費金融ABS井噴現象，或難再現。

　　數據顯示，ABS産品作為各類消費金融服務主體獲取資金的重要渠道之一，在2017年累計發行180隻、募資規模5100多億元，比上年增長4倍以上。

　　不過，融360統計顯示，今年前7個月，消費金融ABS類産品目前僅發行40隻、發行規模963億元，數量上不及去年同期的三分之一，發行規模上更是相差甚遠。

　　雖然平均融資成本有所下降，但李萬賦提醒，“在去杠桿和擔憂資産品質的背景下，大幅擴張的條件尚不具備。”在他看來，去年底以來，隨著消費金融規模擴張，多頭借貸、品質惡化風險可能從中小平臺傳導至大平臺，資産狀況令人擔憂，投資機構的積極性有所降低。

　　記者獲得的一份融360統計顯示，今年以來，銀行發行的信用卡分期類ABS利率仍然控制在5%及以下，非持牌機構的ABS基本在5.5%以上、有3隻甚至超過了6%。

　　值得注意的是，捷信作為持牌消費金融公司，發行ABS利率也高達6%，超過了同期阿裏、京東係的大部分ABS成本。李萬賦解釋，這或許暗示著持牌與否在消費金融ABS定價中的權重有所降低，底層資産品質和市場認可度對ABS發行利率影響更大。（證券時報記者 段久惠）