中期業績普遍超預期 機構唱多鋼鐵板塊機會

鋼鐵行業前三大企業集中度（%）

來源：光大證券

　　由於中期業績普遍增長，行業旺季即將來臨，鋼鐵股近期表現強勢。9月1日，Wind數據顯示，截至收盤，申萬鋼鐵板塊跌1.75%，今年以來板塊漲幅超過67%。板塊成分股當中，盛德鑫泰領漲，漲幅9.64%，包鋼股份漲1.06%，寶鋼股份漲0.59%。

　　剛發佈完成的2021年上半年業績顯示，申萬鋼鐵行業36家鋼鐵上市公司當中有30家公司凈利潤同比上漲，佔比超過八成。在市值千億元規模以上的鋼鐵上市公司當中，寶鋼股份上半年營業總收入1857.14億元，同比去年增長42.68%；凈利潤為150.79億元，同比去年增長276.74%。包鋼股份上半年營業總收入394.37億元，同比去年增長41.09%；凈利潤為27.64億元，同比去年增長3188.14%。中信特鋼上半年營業總收入490.87億元，同比去年增長34.83%；凈利潤為41.88億元，同比去年增長52.29%。

　　光大證券研報指出，根據世界鋼鐵協會統計數據，截至2020年，國內前三大鋼鐵集團集中度僅為19%，遠低於歐美日韓等主要發達國家。不過，在“雙碳”減排預期下，行業兼併重組加速，未來行業龍頭企業議價及盈利能力有望進一步提升。

　　2021年5月，安陽鋼鐵公告，沙鋼集團有意向參與安鋼集團的混合所有制改革，並成為安鋼集團的控股股東，按照兩集團2020年粗鋼産量計算，成功合併後沙鋼集團粗鋼産量將達到5279萬噸。7月，山東鋼鐵公告稱，山東省國資委正在籌劃對山鋼集團戰略重組事項。光大證券預計，如參考各鋼鐵集團2020年産量情況，我國前三大鋼鐵集團集中度有望提高至23%，創歷史新高水準。

　　中報業績超市場預期，以及需求端傳統旺季來臨，多重因素共振帶動鋼鐵股持續領漲A股。華安證券分析指出，中報季鋼鐵公司業績大漲，鋼價震蕩上行，加之市場即將迎來“金九”傳統旺季。淡旺季轉換後，需求將由現在的弱勢逐漸轉強，供需兩弱的局面有望得到改變，市場有望得到進一步的提振。

　　8月以來，鋼企持續落實粗鋼産量壓減任務。機構指出，當前鋼鐵行業粗鋼産量壓減的確定性越來越高，下半年鋼鐵行業壓減産量是大概率事件，主要上市鋼鐵企業盈利能力有望進一步改善。東吳證券分析認為，在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來鋼鐵行業供給天花板，加之原料端貢獻成本紅利，鋼鐵股將迎來一波業績、估值雙升的板塊性機會。

　　當前鋼鐵行業仍處於淡旺季交替的關鍵節點。國泰君安認為，各上市鋼企陸續發佈今年中報業績，業績普遍超市場預期，鋼鐵板塊業績優、估值低，競爭格局持續改善，鋼鐵供需格局不斷改善，鋼企下半年盈利有望進一步提升。隨著國內疫情防控形勢逐漸好轉且行業逐步迎來“金九銀十”需求旺季，後半年鋼材需求有望持續復蘇，疊加供給下降趨勢，預期下半年鋼價將持續高位震蕩運行。（高偉）