監管不斷深化 深市“套路型高送轉”降溫

2017-03-17 11:29:07|來源:證券時報|編輯:韓東林|責編:

  作為A股市場週期性題材,每逢年報和中報發佈前,高送轉相關題材往往受到市場資金的炒作追捧。值得注意的是,部分上市公司卻利用這一規律,用“高送轉+減持”等不同套路,讓高送轉掩護資本出逃或達到其他目的。

  針對上述市場行為,監管部門不斷深化監管,綜合使用各項措施,加強高送轉行為的資訊披露,其中對“套路型高送轉”,更是頻頻發函追問。至此,高送轉炒作風已漸漸降溫。

  高送轉的那些套路

  通過高送轉,投資者有望通過填權行情,從二級市場的股票增值中獲利。在這種預期之下,高送轉歷來是市場的關注熱點,受到投資者追捧。

  對上市公司而言,選擇高送轉方案可能考慮到有助於保持良好的市場形象;另一方面,一些股價較高、股票流動性較差的公司,也可以通過高送轉降低股價,增強公司股票的流動性。

  然而一些上市公司的高送轉預案背後顯然並非看好公司發展這麼簡單。記者梳理髮現,近年來上市公司高送轉的背後暗藏以下套路:一是配合二級市場炒作,拉高股價護盤股權質押;二是配合大股東和高管出售股票;三是配合激勵對象達到行權條件;四是在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等。

  深市高送轉降溫

  作為重點監管事項之一,監管部門歷來對上市公司高送轉保持高度關注。記者梳理髮現,針對部分上市公司的高送轉行為存在一些問題,深交所綜合使用各項監管措施,加強高送轉行為的資訊披露,更好地保護投資者的合法權益。

  具體來看,深交所于2016年2月制定了高送轉的公告格式。公告格式要求公司說明高送轉與業績成長性的匹配性,以及提議人、5%以上股東及董監高未來6個月的減持計劃等,讓投資者充分知曉高送轉公司是否具有業績成長性,相關股東是否有減持計劃,從而對高送轉作出合理判斷和有效決策,而不是一味追求高送轉行情。

  規則出臺後,深市上市公司2015年度進行高送轉的數量同比下降4%,但市場上仍出現了一些新問題、新情況。例如有個別公司在披露高送轉方案時稱暫未收到提議人、5%以上股東及董監高的減持計劃通知,但公司的部分董監高在方案披露後短時間內減持公司股票,這類高送轉方案對投資者產生了誤導。

  對此,2016年12月,深交所對高送轉公告格式進行修訂,進一步要求公司明確披露提議人、5%以上股東及董監高在高送轉方案披露後6個月內是否存在減持計劃,不得含糊其辭。若是,則應當披露擬減持數量及方式等內容;若否,則應當明確說明不存在減持計劃,同時披露後按照承諾監管。除此以外,深交所還通過加強問詢,向上市公司發出問詢函、關注函,加強核查股票交易情況等措施加強監管。

  數據顯示,截至2017年3月14日,深市上市公司2016年度進行高送轉的為98家,與去年同期相比,進行高送轉的公司比例下降21%。可以看出,雖然2016年報披露截至窗口尚有一月有餘,但已能大概看出高送轉呈降溫趨勢。與此同時,高送轉公司信披品質也得到提升,以往資訊披露中存在的大而化之、回避提議股東持股資訊、董事會對高送轉預案態度不明朗等問題大幅減少。

  應加強風險防範意識

  業內人士指出,從深交所的監管措施及其修訂升級,可以看出交易所的監管不斷完善,並越發成熟細緻,這對資本市場健康發展起到重要的作用。高送轉格式的修訂進一步保證了投資者的知情權,讓投資者更為全面地了解公司高送轉行為以及高送轉概念下的投資風險。

  上述業內人士還指出,在此背景下,A股中小投資者仍需不斷加強自身的風險防範意識。要充分、全面、科學地考察了解公司經營業績、成長性、每股收益等指標所綜合體現的內在風險及投資價值,對各家上市公司高送轉的真實目的進行分析,了解高送轉背後是否有較好的經營業績和財務狀況作為支撐,而不是一味追求高送轉行情,不注重公司實質。在面對市場出現的高送轉傳聞時,不宜盲目輕信,更不要抱著僥倖的心理跟風炒作。

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