趕上匯率窗口 房企再掀海外融資熱潮

2018-02-09 10:02:42 來源:證券時報 編輯:陳志平 責編:鄭思雯

  儘管樓市調控依舊趨緊,但國內房企大多表現不俗,都在積極展示過去一年的喜人業績。不過,一份份發債融資的公告逐漸代替了業績捷報成為新話題,融資依舊是房企2018年的重點。

  中原地產的統計顯示,2017年房企境外融資合計388.6億美元,同比上漲176%。惠譽評級表示,2017年受監管收緊推高融資成本的影響,中國企業的境內債券發行量下滑32%至5.7萬億元人民幣,這是自2010年以來首次出現同比下降,但中國企業2017年境外債券發行量達到1178億美元的歷史最高紀錄。

  市場普遍認為,促成今年以來美元債發債熱潮,除了房企年度銷售數據向好,還有美元匯率下降等因素。

  據不完全統計,進入2018年以來碧桂園、龍湖、泰禾、華南城、富力等房企紛紛發佈公告,顯示公司擬發行或已完成發行美元債務。其中,碧桂園于1月10日發佈公告,擬發行2023年到期2.5億美元優先票據及2025年到期6億美元優先票據,利率分別為4.750%和5.125%。泰禾也發佈公告稱,將在境外公開發行美元債券,募集資金不超過10億美元。首次發行的4.25億美元債券,利率已經確定:3年期票面年息為7.875%,5年期票面年息為8.125%。此外,華南城的2.5億美元7.25%的3年期優先票據發行完成。

  房企資金鏈向來是外界關注重點,隨著行業集中度的上升,馬太效應愈發明顯,規模企業間的競爭亦呈白熱化,資金問題更顯得尤為關鍵。國內融資環境偏緊的現狀很難在短期內改變,機構和房企人士都認為,房地產企業的償債高峰期已經到來,其融資動作還將在2018年持續。儘管海外融資並不會成為資金來源的主體,但這一渠道的重要性將越來越高。

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示,近年來隨著國內融資門檻的抬高,企業資金面狀況容易惡化。從未來融資業務的發展以及國內資金市場來看,部分房地產企業施展渾身解數,積極開拓海外新的融資渠道已成趨勢。今年上半年,國內樓市的銷售情況仍不容樂觀,一些房企發行美元債融資,說明當前房企資金壓力較大,在資金狀況開始惡化之前,部分房企需要積極開拓融資渠道。對於一些並不缺資金的巨頭企業來說,可能只是提前佈局,規避國內市場的風險,利用海外超低利率和資金流動性相對寬鬆的環境建立融資平臺,借此佈局國際市場。也有分析人士擔心,一旦政策管控持續收緊,銷售高峰的潮水退去,再加上融資通道持續緊縮,不少中小型地產公司都將面臨挑戰。

  從去年年初開始,美元指數從103的高位一路下滑,到今年1月底時一度跌至88.4的階段新低。美元持續貶值的走勢出乎市場意料,連歐洲央行管委會委員Ewald Nowotny也表示,美國似乎支援弱勢美元,這讓他很驚訝,因為主要經濟體此前明確承諾過不會做這種事情。

  值得注意的是,進入2月以來,美元指數呈現震蕩向上的格局,目前已經回升至90的水準,一旦美元匯率回升,美元債務究竟還是不是“廉價午餐”?與銀行人民幣貸款不同,美元債以美元為計價貨幣,企業的實際成本與匯率息息相關。對於許多企業來說,美元升值猶如一個越勒越緊的繩套,而這個繩套已經結結實實地套在了脖子上。美元一旦重現強勢意味著這些企業在歸還美元債券時會支付更高的成本和更多的利息,曾經品嘗了廉價美食的企業或許會因隨後而來的償債成本上升而再度體味苦澀。(記者 吳家明)

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