私募另類策略重現光彩

2018-04-26 10:14:33 來源:中國證券報 編輯:陳志平 責編:鄭思雯

  在2018年A股市場整體先揚後抑、主要股指起伏不定的背景下,來自多家第三方基金研究監測機構的最新統計數據顯示,在私募證券基金八大主要投資策略中,2018年一季度傳統股票多頭策略平均收益意外墊底。與此同時,管理期貨、市場中性、固定收益等策略產品,在今年一季度則整體表現突出,相對於股票多頭策略全線勝出。

  在本週二A股市場顯著走強之後,目前多傢俬募對於A股市場能否實現長趨勢走強,整體仍保持中性的觀點。與此同時,對於傳統股票多頭策略之外的其他一些“另類策略”投資表現則普遍預期樂觀。

  傳統股票多頭策略表現不佳

  私募排排網日前發佈的一季度私募證券基金研究報告顯示,今年一季度,傳統股票多頭策略在八大投資策略中平均收益位列倒數第一位。具體來看,按投資策略統計,管理期貨(CTA)、相對價值、固定收益、組合基金(FOF)、複合策略、宏觀策略、事件驅動和股票策略(傳統股票多頭策略)等八大類策略私募證券基金產品一季度的平均收益率分別為2.47%、1.59%、0.53%、-0.05%、-0.36%、-0.57%、-1.04%和-1.73%。

  與此同時,來自好買基金的一份最新統計測算也顯示,按照該機構對私募八大投資策略的劃分,今年一季度傳統股票策略私募產品,以-1.11%的平均收益率位列倒數第二位,僅略好于宏觀策略-1.23%的表現。而在該機構的監測統計中,管理期貨(CTA)、市場中性與套利策略,則分別位列平均收益率前三名,且均取得了幅度不等的正收益。

  整體來看,在經過2017年A股市場整體震蕩上行、個股賺錢機會持續突出的年度表現之後,今年以來私募基金傳統股票多頭策略正遭遇低潮。與此同時,私募排排網向中國證券報提供的一份最新統計數據進一步顯示,截至4月24日,在4月15日之後有最新凈值公佈的1991隻私募股票策略產品,今年以來的平均收益率為-2.61%,相較于一季度,整體虧損幅度繼續擴大。

  另類策略被繼續看好

  私募業內人士普遍表示,市場環境的變化、風險控制工具的相對缺乏等因素,是今年以來私募八大投資策略顯著分化的主要原因。

  上海富鉅投資(寬橋金融)首席投資官唐弢表示,今年以來,滬深300等A股主要股指普遍震蕩下跌,市場環境整體較弱。在市場弱勢環境下,股票多頭策略由於缺乏風險控制的方法,一般業績表現不會太好,而相對價值、量化對衝等類固定收益類策略反而能凸顯出良好的風控優勢。此外,管理期貨(CTA)策略與股市的相關性很低,同時由於商品期貨多空的優勢,整體收益表現也會相對較強。

  上海富善投資的投資總監林成棟也表示,今年一季度,股票多頭策略受制于大市整體表現不盡如人意。在相對價值策略方面,其通過期貨空頭有效對衝市場下跌風險,同時在一季度中,市場波動率上升以及相對均衡的市場風格使得量化選股的超額收益較為穩健,因此相對價值策略在一季度整體表現較為突出。

  對於相對價值、CTA等另類投資策略未來的表現,好買基金研究總監曾令華表示,未來較長時間內,A股市場受外部環境和消息面影響突出的特徵預計仍將延續,市場波動性上升將是大概率事件,這將給量化選股、市場中性等投資策略取得超額收益提供合適的土壤。綜合考慮今年以來股指期貨的貼水狀況持續好轉,市場中性等另類策略的收益率有望繼續保持在相對較好的水準。

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