資管新規出臺 行業面臨約束

2018-08-09 09:36:49 來源:經濟日報 編輯:鄭思雯 責編:許煬

  隨著資管新規的出臺,在去通道、降杠桿、打破剛性兌付的大環境背景下,越來越多的信託公司開始試水資產證券化業務(ABS)。統計數據顯示,2018年上半年,由信託公司擔任發行人或者計劃管理人的ABS產品累計有77隻,累計發行金額3269.42億元。共有20家信託公司在全國銀行間市場發行證券化產品,市場總額佔有率達到48.52%,已逼近整個ABS市場的一半。

  轉型中的信託選擇ABS,除了因為市場空間巨大外,還與政策導向有關。百瑞信託博士後科研工作站研究員尹璐稱,資管新規中明確資產證券化業務不在新規約束範圍中,屬於監管鼓勵方向。另外,資產證券化加強了直接融資在社會融資中的比重,以盤活存量、用好增量為主線的經濟金融結構調整過程中有望發揮巨大作用。信貸資產證券化作為盤活銀行信貸資產的有效手段,對於提升銀行信貸資產的流動性,促進銀行信貸結構調整和經營模式轉型具有重要意義。

  中信信託結構金融部總經理施堅認為,資產證券化是信託公司的重要機遇和業務本源。相比于其他金融機構,信託公司擁有相對獨特的兩大業務優勢:一是依法規範徹底地實現了受託資產的隔離;二是信託公司可以依據客戶需求靈活地運用好受託資產。

  不過信託公司發展ABS業務還存在一些障礙。尹璐認為,第一,信託公司不能直接參與交易所企業ABS業務,但這塊業務在整個資產證券化市場佔一半以上。第二,資管新規的落地實施,去通道、降杠桿、破剛兌成為整個資管行業核心關鍵詞,信託公司的資產證券化業務多數擔當通道角色,卻要對委託人承擔受託人職責,風險收益不匹配。第三,信貸資產證券化的發行場所是全國銀行間債券市場,與交易所債券市場相比,銀行間債券市場參與主體有限。第四,信貸資產證券化業務市場競爭激烈,信託公司作為通道,收費很低,平均不足萬分之五。

  “在近年來金融企業資產證券化的實際操作中,仲介機構的作用和價值被普遍輕視和低估。資產證券化本應依賴第三方仲介機構儘量公正客觀地調查判斷,產品設計發行更仰仗仲介機構的智慧和能力,但在現實中,發起人(首批參與的銀行多為國有大銀行)延續了在金融領域的強勢慣性,壓低仲介機構的應有價值,加之仲介機構之間無序的惡性競爭,反過來進一步助長了發起機構的強勢。”施堅說。

  “對信託公司而言,首先,需要著力提高對底層資產的把握能力,對基於底層資產的交易結構設計要有更多話語權,儘量提供更多的附加服務,以增強議價能力。其次,把資產證券化規模的量做上去,以量補價。再次,擁有非金融企業債務融資工具承銷資格的信託公司可以將發行、承銷結合,有望深度參與ABS業務,獲取更多收益機會。”尹璐說。(記者 彭江)

國際線上版權與資訊產品內容銷售的聲明:

1、“國際線上”由中國國際廣播電臺主辦。經中國國際廣播電臺授權,國廣國際線上網路(北京)有限公司獨家負責“國際線上”網站的市場經營。

2、凡本網註明“來源:國際線上”的所有資訊內容,未經書面授權,任何單位及個人不得轉載、摘編、複製或利用其他方式使用。

3、“國際線上”自有版權資訊(包括但不限于“國際線上專稿”、“國際線上消息”、“國際線上XX消息”“國際線上報道”“國際線上XX報道”等資訊內容,但明確標注為第三方版權的內容除外)均由國廣國際線上網路(北京)有限公司統一管理和銷售。

已取得國廣國際線上網路(北京)有限公司使用授權的被授權人,應嚴格在授權範圍內使用,不得超範圍使用,使用時應註明“來源:國際線上”。違反上述聲明者,本網將追究其相關法律責任。

任何未與國廣國際線上網路(北京)有限公司簽訂相關協議或未取得授權書的公司、媒體、網站和個每人平均無權銷售、使用“國際線上”網站的自有版權資訊產品。否則,國廣國際線上網路(北京)有限公司將採取法律手段維護合法權益,因此產生的損失及為此所花費的全部費用(包括但不限于律師費、訴訟費、差旅費、公證費等)全部由侵權方承擔。

4、凡本網註明“來源:XXX(非國際線上)”的作品,均轉載自其他媒體,轉載目的在於傳遞更多資訊,豐富網路文化,此類稿件並不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。

5、如因作品內容、版權和其他問題需要與本網聯繫的,請在該事由發生之日起30日內進行。

友情連結

中國證券網 央廣網財經頻道 中國經濟網家電頻道 光明網科技頻道