英媒:少數海外公司闖蕩中國信貸市場 瞄準中小企業

　　原標題：英媒:少數海外公司闖蕩中國信貸市場 瞄準中小企業

　　參考消息網9月26日報道 英媒稱，儘管經濟學家和許多外國投資者擔心中國扶搖直上的債務和不斷增加的違約案，但有一小批另類資産管理公司正在闖蕩中國的信貸市場，被其他資金來源拒之門外的借款人提供的高收益率吸引著它們。

　　英國《金融時報》網站9月26日報道，全球銀行已縮減了對中國的跨境放貸，但一些私人債務基金正試圖在仍由國有銀行主導的中國國內金融體系堵塞缺口。

　　總部位於紐約的另類信貸基金Crayhill資本管理公司（Crayhill Capital Management）最近宣佈對英國貿易融資提供商斯特恩國際（Stenn International）運營的一個貿易融資平臺投資3億美元。斯特恩向以中小企業為主的中國及東南亞的出口供應商購買貿易應收賬款；這些供應商向西方大型零售商出口消費産品，如服裝、玩具和電子産品。

　　“國際銀行基本上已經退出向中國中小企業提供貿易融資的業務，而中國本土銀行尚未加大這方面努力，所以我們的資金在填補這一缺口，”Crayhill管理合夥人卡洛斯•門德斯（Carlos Mendez）表示。

　　《巴塞爾協議III》（Basel III）規定的較高資本金要求，削弱了全球銀行對貿易信貸（尤其是面向中小企業的貿易信貸）的胃口。反洗錢以及“了解你的客戶”規則也加劇了這些銀行的業務收縮。

　　門德斯認為，中國的貿易應收賬款簡直兩全其美。一方面，中小企業供應商為了立即變現應收賬款（一般期限為大約120天）而支付中國式的利率（有時高達兩位數）。另一方面，斯特恩並不暴露于中國的信貸或匯率風險，因為它購買的貿易發票以美元計價，帶有對西方零售商和分銷商的信用風險敞口。

　　投資于中國債務的其他外國投資者確實暴露于中國借款人的信用風險，但這些基金經理表示，他們可以通過避開在製造業等“舊經濟”部門掙扎的借款人，專注于新興的消費和服務行業來保護自己。

　　總部位於香港的安德思資産管理公司（Adamas Asset Management）向那些無法從中資銀行或資本市場融資的中國中小企業放貸。

　　“中國經濟將由這些新興行業的企業驅動，但各銀行遲遲不向初創企業和新經濟放貸，因為他們沒有太多抵押品，而且很難確定現金流，”安德思的管理合夥人劉宏智（Barry Lau）表示。

　　安德思的投資組合包括總部位於深圳的中醫藥生産商環球醫藥控股集團（Global Pharm Holdings）的一隻可轉換債券。它還投資于中國東南部福建省的一個溫泉度假區項目。那項投資在技術上是股權投資，但它包括一個看跌期權，可以讓安德思以保證的25%溢價出售其原始投資，從而使整筆投資具有債務特徵。