作為證監會新一任的掌舵者，易會滿肩負著如何將設立科創板並試點註冊制穩妥落地的重任。國新辦在2月27日下午15時30分舉行新聞發佈會，履新滿月的易會滿和證監會副主席李超、副主席方星海，以及上交所理事長黃紅元等出席。作為易會滿履新的“公開首秀”，在此次發佈會上，以易會滿為首的監管大佬們就市場熱切關注的科創板設立目的、未來計劃、上市企業估值等熱點問題做出詳細闡述。

　　1.並非簡單“板”增加

　　首次公開亮相，易會滿首提科創板設立的目的，在他看來，科創板設立並非簡單“板”增加。

　　易會滿談到，設立科創板的主要目的是增強資本市場對實體經濟的包容性，更好服務具有核心技術、有良好發展前景和口碑的企業。易會滿表示，設立科創板並試點註冊制是一項重大的制度創新，對資本市場各項改革都是重大推動，需要堅決落實穩步推進。科創板、創業板和新三板都是資本市場重要組成部分，科創板主要在發行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了很多制度創新。因此科創板不是一個簡單的一個板塊的增加，核心在於制度創新。

　　同時，設立科創板將堅持嚴標準、穩起步的原則，細化安排，風險應對預案，形成各市場之間平衡，確保科創板並試點註冊制平穩啟動實施。而證監會將認真綜合評估改革創新的效果，統籌推進創業板和新三板改革。

　　在業內人士看來，科創板的設立是優化上交所市場結構的新舉措。新時代證券首席經濟學家潘向東表示，科創板是對當下資本市場的補充。相比功能類似的新三板，科創板服務重點是尚未進入成熟期但具有成長潛力的創新型中小企業。這部分企業在資本市場不容易融資獲得資金，設立科創板完善了現有資本市場制度，這可以增加科創板以及整個資本市場的活力。

　　2.推動三項新工作

　　易會滿稱，“科創板並試點註冊制改革前期發佈了實施意見，上交所正根據徵求意見情況對相關業務規則進行完善，證監會兩個辦法明天結束徵求意見，這一項工作目前推進比較順利，下一步將紮實細緻做好準備工作，推進科創板落地”。

　　科創板試點註冊制如何平穩落地，下一步還有哪些工作也受到關注。李超稱，設立科創板並試點註冊制下一步有三項工作。據介紹，首先是各項制度規則體系根據各方意見儘快修改發佈。對於相關配套規則的完善，證監會和上交所都在大力推進相關工作，使規則體系更加完整合理有效。同時各方技術準備，包括交易所、登記結算等各方面技術準備工作正在進行。此外，市場組織工作。交易所繼續接受申請，進行審核外，還有後續的詢價、定價、 配售等工作。證監會將督促指導各方努力做好工作，使科創板能夠平穩落地。

　　科創板並試點註冊制也對投行機構和保薦人提出了更高的要求。易會滿稱，投行機構和保薦人要在定價承銷上有所突破，科創板考驗著機構的核心競爭力，擔心現有的境內投行機構經驗儲備不是太豐富，如何提升這部分能力，投行和券商要做好準備。會計師、審計師、律所等審計機構要加強職業操守，能夠為市場參與方提供公平、公開、專業、客觀的服務。

　　3.不會“大水漫灌”

　　對於科創板並試點註冊制，是不是意味著大量企業可以比較寬鬆地上市也是市場關注的焦點。李超表示，科創板不會出現大水漫灌的局面。

　　李超具體談到，畢竟資本市場既是一個融資場所也是一個投資場所，所以大家關心科創板對二級市場的影響是正常的，也是合理的。設立科創板，研究論證過程中已經高度關注這件事情，所以在一系列的制度、規則層面做了相應安排，比如投資者適當性等等做了一系列的制度安排。同時，科創板還是有嚴格的相應標準和相應程式，不是説隨便誰想上市就可以上市的。

　　科創板注重市場機制，市場機制就包括了市場的約束，只要市場各方，包括仲介機構、發行人、投資者等等，當然也包括監管部門在內，各方歸位盡責，相信科創板不會出現大水漫灌的局面。

　　黃紅元補充到，科創板沒有首批名單，交易所做了很多摸底了解工作，科創板企業上市數量適當，從準備來看也是有快有慢，不會出現大批量的集中申報，北京、長三角、珠三角、武漢、成都、西安等儲備企業較多，生物醫藥等領域佔比大。

　　4.區分註冊制與核準制

　　有關設立科創板並試點註冊制與現行核準制的區別，方星海在新聞發佈會上做出詳細闡述。

　　首先是硬條件上有所放寬，核準制都有一些發行上市的硬條件，這些條件在新的註冊制的情況下有所放寬，如盈利條件的放寬。

　　實行更嚴格信息披露是註冊制的核心內容。發行人在符合最基本條件的基礎上，必須符合更高的信披要求，發行人是信披的第一責任人。主要審核放在上交所，審核人員對報送材料要嚴格問詢，從專業角度把關，更加追求真實準確完整。註冊制是更市場化的發行承銷機制。

　　方星海提到，註冊制也強化仲介機構責任。盡職調查義務和核查把關責任，對違法違規人員進行嚴厲的追責，大幅提高違法違規成本，對信披違法違規行為等出重拳。更健全的配套措施，建立良好的法制環境，更強調工作的系統性協同性，採取更豐富的手段提高監管能力。一位滬上私募人士表示，仲介機構要做資本市場的“看門人”，不要讓劣質企業混進來。強化監管，保護投資者的合法利益仍是股民們的訴求。

　　5.估值發揮市場化機制

　　在李超看來，科創板估值要發揮市場機制，稱市場對創新型企業估值是難題，估值過高或估值過低，都出現過上市後大漲或跌破發行價的情況。投資行業普遍重視科技創新型企業投資，一級市場出現了估值泡沫，此次科創板需要發揮市場機制，而不是靠證監會上交所判斷價值或估值，證監會在規則上如發行有路演等安排，希望通過制度安排，讓科創企業更加合理估值，這有賴於市場各方共同努力。

　　李超也提到，新股的發行價格、規模和發行節奏要通過市場化方式進行，新股發行定價中要發揮機構投資者的投研能力，建立以機構投資者為主體的詢價機制。

　　實際上，對於A股企業而言，上市“破發”屬於比較罕見的現象。而在市場化發行、市場化定價機制之下的科創板，此前沒有出現過的“破發”現象可能會出現。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍稱，在國外成熟市場，註冊制屬於比較成熟的新股發行方式，通過市場化的手段來進行新股的定價和發行，更能夠體現上市公司本身的投資價值，同時有利於引導投資者進行價值投資。

　　不過，李超也坦言，不排除初期一些公司定價不完全符合市場預期，部分公司的股價出現較大波動，個別公司被質疑是否完全符合規定。（記者 劉鳳茹）