當地時間8月7日，美國勞工部公佈的最新就業數據顯示，7月美國非農就業崗位環比減少2.3萬個，大幅偏離市場預期的新增8萬個以上。

　　同一天，多家媒體報道，白宮再度推動解雇美聯儲理事莉薩·庫克。庫克的律師則表示，將繼續挑戰白宮的決定，以維護庫克的權益以及美聯儲的獨立性。

　　美國7月非農數據突發“意外轉負”，如何解讀這份爆冷的數據？

　　白宮與美聯儲之爭又將再度激化？深層次原因是什麼？

　　總台環球資訊《閃評》欄目專訪全球化智庫高級研究員、中國國際貿易學會常務理事何偉文，帶來詳細解讀。

　　美國就業市場顯著疲軟

　　美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道截圖

　　何偉文説，將今年5、6、7三個月的連續數據串聯分析，可以看到當前美國就業市場的核心特徵是顯著疲軟：勞動力供給端存量充足，但市場新增崗位規模持續收縮，近幾個月就業增長基本陷入停滯，背後由三重核心因素共同驅動：

　　第一，實體經濟長期缺乏新增擴張動能，對勞動力的新增吸納能力持續走弱。

　　第二，美國持續加徵關稅疊加國際油價上行，雙重抬升企業運營成本，倒逼企業壓縮人力開支。

　　第三，美國聯邦政府實施的嚴苛移民管控政策，直接切斷了此前長期支撐美國服務業、藍領行業的重要招工來源。

　　就業疲軟疊加頑固通脹

　　在勞動力市場走軟的同時，受中東衝突局勢以及霍爾木茲海峽通航受阻等因素影響，國際能源價格大幅飆升。這種能源通脹向全産業鏈傳導，導致美國通脹十分頑固。

　　6月，美國居民消費價格指數（CPI）同比增長3.5%。而美聯儲的“首選”通脹指標，個人消費支出價格指數（PCE）同比則上漲3.7%，均遠高於美聯儲中長期調控目標。

　　外媒報道截圖

　　國際貨幣基金組織（IMF）今年6月指出，即便中東戰事結束，通脹的損害已然形成，美國通脹可能要到2027年末才能回落至2%的目標區間，短期內難以徹底消退。

　　何偉文認為， 當前美國經濟陷入“就業疲軟+中度通脹”的尷尬狀態，美聯儲貨幣政策抉擇陷入到底是降息推就業，還是加息抗通脹的兩難境地。

　　一方面美國就業市場擴張乏力，另一方面通脹維持在3.5%左右的水準，整體經濟將在未來一段時間內呈現“歪歪斜斜向前走”的弱運行態勢，既不會快速陷入衰退，也難以回到穩健擴張軌道。

　　即使美伊談判達成協定，油價出現階段性回落，也很難回到此前的低位區間。這意味著美國的通脹將長期存在，經濟將持續在就業和通脹的雙重壓力下緩步運行。

　　如果失業率維持在低位、通脹趨勢向2%收斂，美聯儲就具備降息的條件；反之則傾向於維持利率穩定甚至加息。

　　當前由於中東戰事，美國物價上漲明顯，所以市場普遍預期9月美聯儲可能要加息，以抑制通脹。但7月非農就業數據公佈後，9月最可能的政策選擇是維持當前利率區間不變。

　　遭白宮再度施壓 美聯儲怎麼辦？

　　8月7日，多家美國媒體報道，白宮重啟了推動解雇美聯儲理事莉薩·庫克的行動，市場普遍解讀這是再次向美聯儲施壓、逼其降息的政治操作。

　　何偉文認為，白宮此舉是對美聯儲獨立性的直接干預，更深層的原因是美國聯邦財政的債務壓力：

　　當前美國國債總規模已經突破40萬億美元，在當前3.5%~3.75%的高基準利率下，聯邦政府每年需要支付的國債利息接近1萬億美元，已經成為財政的沉重負擔，白宮迫切希望通過降息壓低利息支出，緩解財政壓力。

　　當前美國對多國輸美商品加徵關稅，直接推高了美國內物價水準約0.5個百分點，只要關稅政策不調整，通脹就很難實質性向2%的目標回落。

　　美聯儲缺乏降息的基礎條件，白宮的政治施壓很難改變美聯儲的決策邏輯，最終也難以改變貨幣政策的整體走向。

　　來源 | 總台環球資訊

　　采編 | 王菲、龔晨

　　簽審 | 陳濛

　　監製 | 蔡耀遠