央行16日發佈了一份重要報告，也就是2019年第三季度中國貨幣政策執行報告。報告提出，當前，中國經濟增長保持韌性，但全球主要經濟體貨幣政策空間有限，外部不確定不穩定因素增多。我國發展長短期、內外部等因素變化帶來較多風險挑戰，內生增長動力還有待進一步增強。

 

堅決不搞“大水漫灌”

 

防止通脹預期發散

 

與前幾期相比，此次報告對於物價的著墨明顯增多。

 

關於CPI，央行指出，CPI同比漲幅走高，結構性特徵明顯，要警惕通貨膨脹預期發散。2019年以來單月CPI同比漲幅有所走高主要受食品價格尤其是豬肉價格較快上漲所拉動，關係到居民“菜籃子”消費成本，必須引起重視並妥善應對。

 

央行認為，當前，我國經濟運行總體平穩，總供求大體平衡，不存在持續通脹或通縮的基礎。預計進入2020年下半年後，CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退。

 

談到下一階段貨幣政策趨勢時，央行強調，堅決不搞“大水漫灌”；注重預期引導，防止通脹預期發散；貨幣政策保持定力，主動維護好我國在主要經濟體中少數實行常態貨幣政策國家的地位。

 

把握好調控的度

 

用好結構性政策

 

央行提出實施好穩健貨幣政策，增強調控前瞻性、針對性和有效性，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，精準把握好調控的度。

 

值得一提的是，對於11月5日MLF利率下降，央行稱，MLF利率下降促進市場風險偏好上升，提振了信心。央行同時還指出，第三季度以來，在美聯儲等多國央行降息的背景下，央行以我為主，將公開市場7天期逆回購操作利率繼續穩定在2.55%的水準，穩定市場預期。

 

央行強調發揮貨幣信貸政策促進經濟結構調整的作用，更好地服務實體經濟。主要包括以下幾點：

 

一是運用好定向降準、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具，創新和豐富貨幣政策工具組合，發揮結構性貨幣政策工具精準滴灌的作用。

 

二是繼續發揮各部門政策合力，引導和支持金融機構優化信貸結構，加大對薄弱環節和重點領域金融支持力度。進一步完善“三檔兩優”存款準備金政策框架，引導地方法人金融機構專注小微等實體經濟金融服務。

 

三是加大債券市場和票據融資的支持力度，運用好貸款市場報價利率（LPR），促進民營、小微信貸量增價降。

 

抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案

 

央行指出，通過改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，以市場化改革的方式促進降低企業貸款實際利率的效果初步顯現，9月新發放企業貸款利率較2018年高點下降0.36個百分點。

 

央行提出，下一階段，將繼續做好LPR報價和運用工作，引導和督促金融機構合理定價，進一步打破貸款利率隱性下限，疏通市場利率向貸款利率的傳導渠道，並抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。同時，維護好存款市場競爭秩序，保持銀行負債端成本基本穩定。

 

從根源上解決中小銀行發展體制機制問題

 

央行提出，要深化中小銀行改革，健全適應中小銀行特點的公司治理結構和風險內控體系，從根源上解決中小銀行發展的體制機制問題。繼續推動全面落實開發性金融機構、政策性銀行改革方案，完善治理體系和激勵機制。進一步擴大金融業對外開放，放寬銀行、證券、保險業的市場準入。

 

離岸央票發行常態化

 

2019年以來，人民幣匯率雙向浮動特徵明顯。8月5日，人民幣對美元匯率突破了7元，市場預期保持平穩。9月以來，美聯儲兩次降息，美元指數走低，加之市場對中美經貿談判預期改善，市場風險偏好上升，人民幣對美元和對一籃子貨幣匯率小幅升值。11月5日，離岸和在岸人民幣對美元市場匯率先後升破7元。

 

央行指出，下一階段，要完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，穩定市場預期，保持人民幣匯率彈性，發揮自動穩定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

 

央行指出，2018年末以來，外部衝擊不確定性加大、影響長期化，央行票據在推進金融供給側結構性改革和推動人民幣國際化方面可發揮重要作用。