國際在線消息：4月1日，相聚資本發佈2021年4月最新投資觀點。針對近期市場出現的持續波動，相聚資本總經理梁輝，雖經過年後的一輪急跌，但目前市場已經基本企穩。相聚資本依然維持市場中長期震蕩走勢的看法，整體持偏謹慎態度，在操作上通過倉位控制、衍生品對衝等方式控制風險，策略上依然遵循優選個股的思路，在震蕩市場中尋找確定性更高的α。

  相聚資本4月月度觀點中提出，3月，萬得全A下跌2.6%，上證指數下跌1.5%，創業板指跌4.9%，主要跌幅集中發生在3月上旬，3月10日之後市場維持在3400點左右震蕩。交易量維持在7000億左右的中等水準，市場熱度較前期下滑較多，但整體不算冷清。

  價值股略跑贏成長股

  相聚資本表示，年後美債利率的快速上行觸發了本輪海內外市場的調整，A股跌幅大於美股，其內在原因之一或許受制于市場對國內經濟後續的走勢悲觀。在風格方面，價值股略跑贏成長股，漲幅居前的主要是之前跌幅較大的基金抱團股以及熱點題材類機會，例如碳中和、新疆板塊、服裝板塊等。

  新冠肺炎疫情之後，從2020年7月開始，國內PMI基本站穩51以上，預示著經濟開始進入加速恢復期。經過半年多的快速復蘇，當前國內經濟向上的動力正在減緩。2021年2月PMI回落至51以下，1月至2月經濟數據略低於預期。2020年二季度海外新冠肺炎疫情蔓延，下半年又經歷了多次疫情反復，經濟復蘇是在2020年年底時緩慢開始，到今年2月才扭轉市場對經濟增長悲觀預期的局面。根據目前市場情況預測，美國經濟將在2021年Q2-Q3進入快速復蘇期。 

  對於近期股市的表現差異，相聚資本總經理梁輝認為這是海內外經濟週期不同步導致的。對於美股而言，宏觀環境從“衰退期”步入“復蘇期”，價值風格的道瓊斯指數跑贏成長風格的納斯達克。對於A股而言，雖然經濟數據仍向上，但下半年經濟開始走弱的預期較為一致，市場開始提前交易“類滯漲環境下權益資産全面受壓制”的邏輯。  

  震蕩走勢下 資本需留意宏觀環境對市場流動性的壓制

  韓裔對衝基金經理Bill Hwang單日虧損150億美元的消息引發了市場對美國投行流動性危機的擔憂。短期看，經濟數據可能在3月至4月出現階段性回升，或會部分緩解市場對於下半年經濟大幅走弱的悲觀預期，但美債利率上行、國內社融下行的利空依然存在。

  面對波動，相聚資本總經理梁輝表示，市場情緒就像大海的波浪一樣，各種不同的波浪就像是不同的風格。“首先，面對變化，最好的方式是感知並加以利用，整體我們要保持前進，同時順著洋流，在大方向上加以利用。其次，按照相對比較穩定的投資方法及投資策略去執行，避免盲目追逐市場熱點的行為”。（文/韓子潔）