日本央行宣佈負利率政策 如此放水中國如何"築堤"?

　　央廣網北京1月30日消息(記者呂紅橋)據經濟之聲《天下財經》報道，日本央行昨天宣佈實施負利率，將利率下調到負0.1%。日本也因此成為亞洲首個實施負利率的國家。由於之前日本央行表示不會實施負利率，因此這個消息著實讓市場有些錯愕，有人甚至説這是世界經濟2016年飛來的第一隻“黑天鵝”。專家分析，日本央行的政策會對人民幣匯率以及中國的外貿進出口産生影響，不過中國完全有能力應對。

　　銀行向央行存錢要收手續費 日本將“寬鬆”進行到底

　　説到利率，不少人可能會有疑問：日本利率早已市場化，怎麼還能下調利率甚至實行負利率呢？其實，市場化雖然不假，但是日本央行和美聯儲一樣，可以調整銀行同業拆借利率，以及存款準備金的利率。而所謂負利率，説的就是商業銀行向央行存款時，這筆存款準備金不光沒有利息，反而需要支付手續費。中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才介紹，日本這次實施的負利率，比這個概念還要狹窄。

　　徐洪才：它的特定的含義就在於，只是針對超額存款準備金徵收0.1%的手續費。就是説銀行把閒余的錢存在中央銀行要收手續費，把這個錢“趕出去”，鼓勵銀行貸款，鼓勵消費，鼓勵投資。

　　日本央行目前的量化寬鬆規模為市場貨幣流通量每年增加約80萬億日元，這次的負利率政策，顯示日本要將寬鬆進行到底。有分析説，由於油價下跌，日本通脹前景進一步惡化，12月核心通脹水準依然在零附近徘徊，遠低於2%的目標。另外，工業産出、家庭支出大幅低於預期，加上股市暴跌惡化經濟增長前景，日本央行不得不放狠招，開啟負利率時代。

　　全球貨幣政策分化格局越發明顯

　　消息公佈後引發匯市劇烈波動，日元對美元快速下跌超過200點。日本股市日經225指數大漲超過3%。日本10年期國債收益率下降到創紀錄的低點。中國現代國際關係研究院日本研究所助理研究員劉雲提醒，要注意日本負利率對周邊國家的影響。

　　劉雲：它的負利率産生的這些資金，包括匯市的波動，對周邊國家特別是新興市場國家的經濟和金融安全，會造成一定的影響。實行負利率之後，大量資金涌入國債市場，它所積聚的資金風險如果一旦逆轉爆發，可能會對亞洲整個市場産生較大衝擊。

　　在日本實行負利率之後，全球貨幣政策分化的格局已經越發明顯。一方面，美聯儲通過加息，使得美元回流走強。另一方面，歐洲央行和日本央行都在通過量化寬鬆，釋放貨幣貶值信號，導致美元進一步升值。一個疑問是，日本的做法會不會引發各國效倣，出現集體選邊站的現象？中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，可能性不大。

　　譚雅玲：我覺得引發效倣的可能性應該不大，現在亞洲一些發展中國家的利率水準應該都比發達國家高。第二就是美國的貨幣政策轉向已經出現了，所以我覺得各國可能更在乎本國的發展，大家採取的貨幣政策以及利率導向應該是參差不齊的。

　　日本“放水” 中國“打鐵還需自身硬”

　　儘管如此，對中國來説，仍然不能忽視日本貨幣政策過度寬鬆帶來的影響。有個詞語叫“以鄰為壑”，日本央行這樣執著地“大放水”，受潛在影響最大的就是鄰國了。目前，中國是日本的第一大貿易夥伴，日本是中國的第二大貿易夥伴。徐洪才指出，有這層關係，日本的負利率政策會直接影響人民幣匯率和中國的外貿進出口。

　　徐洪才：這樣做之後，它本身的匯率是貶值的，其實這是有利於促進日本對中國的出口。反過來説，就是不利於中國對於日本的出口。對人民幣目前的貶值壓力也是幫了倒忙，美元被動升值，加大了人民幣兌美元的貶值壓力。

　　不過，多名專家都認為，中國手握充足的外匯儲備，完全可以從容應對外匯市場的波動。徐洪才表示，打鐵還需自身硬，中國要擺脫外貿困境，關鍵還是要通過結構性改革，提高外貿競爭力。

　　徐洪才：因為我們本身經濟的基本面是好的，我們要刺激內需，調整經濟結構，促進供給側的結構性改革，提升我們外貿的競爭力，這是重中之重，打鐵還需自身硬。同時，我們的匯率政策我覺得還是要保持相對的穩定，要穩定市場的預期。