換掌門A股高開收高 註冊制會逼散戶向機構投資靠攏

　　國際在線報道（記者 黎萌）：證監會新掌門劉士余上任後的首個交易日，滬深兩市高開收高，滬指早盤即穩站2900點關口。至收盤，上證綜指報2927.18點，漲幅2.35%；深證成指報10370.99點，漲幅2.05%；創業板指報2245.56點，漲幅1.56%。兩市成交額合計6021億元。

　　換人本身對股市並沒有特別大的關聯

　　繼上週一政經學者雷思海解讀了猴年首個交易日的A股市場後，今天再次接受了國際在線的專訪。他表示，今天市場迎來了一個比較大的上漲，這可能主要還是跟各方面對供給側改革的期待有關。

　　“今天上漲的板塊也主要是未來供給側改革的重點突破區域，尤其是鋼鐵和有色，是我國産能集中過剩的領域，未來有並購和價值資産提升的機會，這可能是今天股市上漲的主要邏輯。”

　　雷思海認為，目前A股市尋底的過程還沒有完成，未來還會震蕩尋底。週邊市場的環境要取決於這個週末G20財長和央行行長在上海的討論，看他們就匯率等全球統一行動作出怎樣的安排。因此，這個週末之後，市場可能會給出一個新的短期的趨勢方向。

　　對證監會主席易人對今天股市的影響，雷思海表示，總體來説中國股市受換人的影響也只是一天兩天的行情，最終還是要走到自己的邏輯上去。“所以換人本身對股市並沒有特別大的關聯。”

　　註冊制改革對散戶的辨別能力是個考驗

　　另方面，在當前資本市場的改革中，股票發行註冊制改革是覆蓋面最廣、影響最大的一項改革。其核心是理順政府與市場的關係，對於提高直接融資比重、助力經濟實現轉型升級，具有重要意義。

　　在審核制下，人們通常認定，企業能走到上市，是已歷經監管層的層層審核把關，上市的企業就是好企業。但是，在註冊之下，這一切都變了。

　　證監會已明確表示，註冊制以信息披露為中心，股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資産品質、投資價值自主判斷並承擔風險，監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，即不再為企業上市“背書”　。

　　對此雷思海説，註冊制的改革目前看分歧還比較大。過去有政府的信用在兜底，而改革後，政府這塊會抽走，完全回到企業自身了。因此，這就需要更強的能力去辨別這些上市公司，而散戶相對不具備這樣的水準。因此在股市淘金的收益可能就越來越小，而風險越來越大，是逼著散戶把投資的活兒交給專業的機構去做。

　　有分析指出，註冊制意味著投資者需要自己睜大眼睛辨別企業的投資價值。只要企業沒有違法違規，投資者投資失利也就不能怪監管層把關不嚴了。

　　“註冊制的出臺，肯定會對散戶的投資思維和邏輯造成衝擊，散戶應逐漸去適應這一變化。但這對我們國家是一個機遇，因為創新性的經濟也要靠股市融資，不能只靠銀行。”雷思海説。