外媒:中國債券市場規模擴大 中資證券公司收入激增

　　中資證券公司（圖片來源網絡）

　　原標題：外媒:中國債券市場規模擴大 中資證券公司收入激增

　　參考消息網5月16日報道 外媒稱，中國各大證券公司從債券銷售斬獲的費用收入已達去年創紀錄水準的一半以上。目前中國迅速發展的債券市場正在重塑亞洲格局。

　　據英國《金融時報》5月16日報道，中國在岸市場發行量飆漲，也意味著國際競爭對手如花旗集團、摩根大通和德意志銀行付出代價，因為它們沒有承銷在岸交易的許可，結果便是在地區費用池中所佔份額越來越小。

　　根據Dealogic的估算，今年迄今，以中信建投證券和中信證券為首的中資機構在大型證券公司的費用池中佔到四分之一，遠高於五年前的6%。同期海外銀行所佔份額減半，降至不到五分之一。

　　這種排名變化在很大程度上是中國快速發展的債券市場的結果；這個市場的規模已經是世界第三大，僅次於美國和日本。隨著企業尋求比銀行貸款成本更低的融資，公司債券發行的增長速度甚至超過了中國整體信貸增長。

　　按債券銷售費用收入排名，中資機構今年在前20家機構中佔了9家，迄今斬獲4.5億美元，而去年全年為7.97億美元。

　　儘管債務交易涉及的費用與股票發行相比只是一小部分，但它們對承銷機構來説是打造關係的重要形式。Dealogic的費用數據涉及估計，可能沒有覆蓋所有私募交易，但這些數據仍在業內被廣泛使用。

　　海外銀行從債券銷售斬獲了3.17億美元，而去年為10.3億美元；它們受到中國以外債券發行需求放緩的拖累。今年迄今亞太地區其他地方的公司債券發行量比2015年同期低了大約三分之一，而中國企業在岸債券的發行量比去年同期水準高出50%以上。

　　據信在岸債券交易對承銷機構而言不如離岸發行那麼有利可圖；離岸交易往往規模更大，而且一般由中資和國際機構聯合牽頭。

　　低借款利率也鼓勵中資企業利用本地債市，而不是從銀行貸款。根據央行的數據，第一季度各種期限的銀行貸款的加權平均利率為5.7%。相比之下，中國主要債券結算機構的數據顯示，同期10年期AAA級公司債券的收益率平均只有3.8%。對於期限較短的債券，這種融資方式的成本更低。

　　這種成本優勢帶來的結果是，根據央行的數據，2015年企業總體新增凈外部融資中債券的份額升至19%，而2013年的這個比例只有10%。

　　政策制定者鼓勵這一發展。中國人民銀行行長周小川一再強調需要提高資本市場在中國整個金融體系中的作用，以求降低對銀行貸款的依賴，並引入更多市場紀律。