美國經濟不振影響中美貿易

　　美國2016年的經濟狀況開局不利，根據美國商務部的最新分析顯示：第一季度的GDP增長率僅有微弱的0.5%，而去年第四季度也只有疲弱的1.4%。其中個人消費支出（PCE）佔GDP的71%，這項自金融危機以來一直保持彈性的指標也下降至1.9%。而另一項關鍵的經濟基礎指標——固定的私人投資在上季度略微增長了0.4%後，甚至跌至1.6%。世界大型企業聯合會3月的領先經濟指標小幅增長至123.4，但仍然低於2015年12月的123.5. IMF在其四月份發佈的最新的全球經濟展望中，將美國GDP增長的預估值下調了0.2%，並預計2016年和2017年的GDP增速分別為2.4%和2.5%. 僅僅在15個月前，IMF還預計美國在2015年和2016年的GDP增速回答道3.5%和3.6%. 現在的估算率降低了三分之一，美國的經濟似乎進入了一個新常態——沒有不景氣，也沒有高增長。

　　內需不足拖累增長​

　　不景氣的世界經濟形勢拖累了美國的出口貿易，商品和服務的凈出口值給GDP貢獻了負0.34%的增長值。低迷的國內需求導致的去庫存化拖累了GDP的0.33%. 在PCE和固定資産投資這兩個最重要的基本面中，PCE正在放緩，而固定資産投資已經出現了負增長，同時設備投資也經歷了大幅下跌（2015年的第四季度為-2.1%，2016年的第一季度為-8.6%）。上述兩項加起來，為GDP增長貢獻了1%.

　　​過去兩個季度的增速放緩，是反映了意外或非週期性因素（例如極端天氣因素），還是反映了真實的經濟週期情況還有待考證。2016年第一季度的低增長和去年第一季度0.6%的低增長類似，但是2015年第二季度有3.9%的強勁反彈，這一季度的高增長也為全年的2.4%增長率奠定了基礎。所以我們必須密切關注2016年第二季度的增長情況，看是否會出現反彈，為年中統計帶來更漂亮的數據。儘管如此，美國目前的經濟下行壓力還是應該引起足夠的注意和檢驗。

　　低利潤導致經濟放緩

　　​美國經濟低迷這一不幸中的幸運是穩定的就業情況、良好的資産市場和優於其他發達經濟體的經濟增長態勢。但是這些更多的是依賴於金融支持和貨幣政策，並非真實的經濟水準。

　　​具有説服力的指標是工業生産值的下降。2016年3月，工業生産值為103.4（2012年為100），比去年同比下降2%，工業産能利用率為74.8，低於去年的77.3，這個數據甚至低於1992-2015年的平均值80.0，和1990-1991年的最低值78.8​從單個行業來看，製造業漲幅僅為0.4%，礦業則大幅下降12.9%，消費品生産指數為零增長，投資品生産指數則下降1.7%，消費品和投資品均顯疲軟勢態。​奧巴馬總統從2009年任期開始時，就呼籲要復興製造業，並將經濟帶回見識的實體經濟基礎之上。然而七年過去了，這些仍遙遙無期。​低迷的工業生産的直接原因是疲軟的投資，疲軟的投資則是糟糕的盈利情況所導致的。2015年第四季度的公司稅前總利潤是18903億美元，比第三季度下降了8.4%，比2015全年少了15%。而2015年全年總利潤又比2014年要少5.1%. 沒有了強大的利潤支持，生産和投資就會失去動力。

　　​個人消費增速放緩的一個重要因素就是個人收入的減少。2016年第一季度的個人可支配收入總額為136819億美元，比去年第四季度略微上漲了0.8%，比去年全年水準上漲了2.1%. 收入的低增長導致了購買率的更低增長，由於不甚樂觀的預期收入增長，中産階級更傾向於少花錢，所以購買率只增長了0.6%和2.0%。

　　疲軟的美國經濟給中美貿易帶來負面影響

　　​美國作為全球最大的經濟體，2015年為全球貢獻了22.5%的GDP增長，為全球經濟增長貢獻了3.1%，是全球經濟發展的重要殷勤。美國經濟增長增速放緩不僅會直接拖累世界經濟增長速度，也會影響其他發達經濟體。IMF預計2016年的世界GDP增長率為3.2%，同比略微增長0.1%. 沒有美國經濟的強勢反彈，會使得本來就已疲軟的全球經濟雪上加霜。

　　​經濟下行的壓力也影響到了中美貿易。經歷了兩年的緩慢增長，2016年第一季度的雙邊貿易額顯著下降。中國海關的數據顯示，中國出口美國的貿易額同比下降8.8%，進口貿易額下降了14.1%，也給美國國內經濟帶來了更大的負面影響。

　　​美國官方數據則暴露出另一個問題，美國人口調查數據顯示：2016年的前兩個月，美對中商品交易逆差達到了570.5億美元，比其全球貿易赤字（1121.4億美元）還要高50%，這也是歷史上首次出現這種情況。如果這樣的趨勢持續下去，貿易摩擦和來自美國側利益集團的投訴很可能會越來越多，而中國也會因為美國的內需不足而很難順利擴大出口額。

　　​解決這一問題的方案之一是美國向中國出口技術和設備，這不僅有利於中國的工業升級，也會有助於美國復興製造業。另一個解決方案是促進兩國政府和企業的聯繫，達成更多跟美國基礎建設相關的PPP項目協議，這將為美國帶來製造業的興起和更多的工作，也將為中國帶來更多的出口貿易額和綠色産業投資。第三個方案是立足於雙邊貿易協定，促進雙邊投資，為兩國經濟發展提供更大的原動力。（何偉文 中國與全球化智庫（CCG）特邀高級研究員）