美國再提人民幣匯率，與之前有何不同？

　　6月5至7日中美戰略與經濟對話將在北京舉行，美國財長雅各布·盧等官員將出席對話。美國財政部官員週三以匿名方式舉行記者吹風會，人民幣匯率再次成為這次對話焦點。在美國官員透露的美方擬定的五項內容裏，涉及人民幣匯率問題的就有兩項：美國將敦促中國政府確保匯率形成機制向市場化有序轉型；美國將鼓勵中國邁向更為平衡和可持續的增長方式，透過對消費者友好的財政政策支持內需。

　　在歷次的中美戰略與經濟對話中，美方都要求中國進行市場化改革，讓市場機制在所有經濟領域發揮作用，這次也不例外。多年來，在人民幣匯率問題上，美國一直死磕不肯放手，其要求中國實現市場化匯率決定機制矢志不渝。這次美方提出了同樣的問題。但必須清醒地認識到，如今美國要求中國“確保匯率形成機制向市場化有序轉型”，與2008年金融危機時相比較已經不可同日而語了。

　　那時，美國實行量化寬鬆政策利率水準接近於零，人民幣升值壓力較大，美方十分願意看到人民幣升值，要求人民幣匯率市場化是擔心中國干預匯率升值。那幾年，美方認為或者説想看到的人民幣匯率市場化結果是人民幣升值。

　　如今恰恰相反。美聯儲結束了量化寬鬆，終結了零利率，並且開始進入加息週期，美元較大幅度升值，人民幣匯率貶值壓力與預期增大。人民幣匯率貶值是市場化機制發揮作用的結果。而對於這個人民幣匯率市場化的結果，美國對此處在非常矛盾心理之中。也許並不願意，不樂意看到這個結果。這就牽出了其在這次中美對話中提出的另一個涉及人民幣匯率的要求—美國將鼓勵中國邁向更為平衡和可持續的增長方式，透過對消費者友好的財政政策支持內需。

　　這需要舊事重提。2008年金融危機爆發後，美國等西方國家竟然把板子打在中國的屁股上。説是全球經濟不平衡，即：美國等西方國家消費多，而中國儲蓄多，這種不平衡問題導致了金融危機。在G20首腦會議上提出了全球經濟再平衡的概念。要求中國降低儲蓄率，擴大消費，拉動全球經濟。其中要求人民幣大幅度升值以降低出口、增加進口，拉動全球經濟。這次美方再次提出“美國將鼓勵中國邁向更為平衡和可持續的增長方式，透過對消費者友好的財政政策支持內需。”其中樂意看到人民幣匯率升值仍是其目的。

　　目前的人民幣匯率走勢給美國出了難題。就拿這次中美對話中關於人民幣匯率的兩個話題就存在矛盾之處。如果按照美方要求“中國政府確保匯率形成機制向市場化有序轉型。”那麼，在美元升值前提下，人民幣匯率是貶值趨勢，那就達不到美方的“中國經濟再平衡”的要求。如果按照美方要求中國致力於“再平衡”，那麼必須干預人民幣匯率較大幅度貶值，這就不能實現“市場機制決定匯率”的美方要求。

　　美方官員還稱，在形成雙邊波動的市場化匯率機制中，中國決策者如何有效和市場溝通，傳遞其對匯率動向的影響意圖至關重要。中國正在加快利率市場化改革步伐，這是匯率機制的終極目標，不過希望美方不要在“再平衡”上對中國施加更多苛刻要求和條件。

　　近期人民幣中間價不斷刷新逾五年低位，是市場化匯率機制下合理的雙邊波動，無需用“舊眼光看新變化”。未來美聯儲加息預期升溫，中國經濟並未顯現新動力的背景下，市場對人民幣的貶值預期有增無減。這既合美意又不合美意的現象，還請美方多“包涵”，這對雙方都是無奈之舉。

　　6月2日，人民幣匯率又開始較大幅度反彈，説明市場還是給美方面子的，也是給中美戰略與經濟對話增彩的。（余豐慧）