"深港通"額度放開有利中國資本市場進一步對外開放

　　8月16日，國務院批准《深港通實施方案》，醞釀多時的“深港通”終於獲批正式啟動。在“深港通”的實施方案中，基本上是沿用“滬港通”的政策，但也在不少方面有較大的突破。其中，最大的突破就是兩地股市互聯互通的總額度限制取消。這對兩地股市來説，都堪稱一個大禮包。

　　目前，納入“深港通”及“滬港通”範圍內可交易的A股市場股票大致共有1447隻，市值約36.8萬億元。按照當前國內資本市場的要求，外資對單一A股的持股總和不得超過該公司股份總數的30%，由此推算，海外資金理論上最多能夠持有約11萬億元市值的A股，顯然這個額度遠高於當前的3000億元的額度限制。如果以當前“深股通”及“滬股通”每日各130億元額度計算，海外資金每日凈買入A股最多可達260億元，理論上只需一年多時間即可買入全部11萬億元市值的A股。這不僅有利於中國資本市場進一步對外開放，增加中國資本市場的國際化程度，也有利於人民幣的國際化進程，更是為中國資本市場發展提供更大的發展機會。

　　根據現行的“滬港通”交易規則，海外投資者投資A股的總額度為3000億元，內地投資者投資港股的總額度為2500億元，每日交易額度則分別為130億元及105億元。據數據顯示，截至8月15日，“滬股通”的總餘額為1497.18億元，“港股通”的總餘額為464億元。從每日額度來看，只有“滬港通”開通的第一天，海外資金投資中國股市達到滿額的130億元，而內地投資者進行港股交易額只有2015年4月8日及9日連續兩天用滿單日額度，其他情況從來都沒有出現這種情況。因此來看，無論“滬港通”還是“深港通”，其交易總額度及每日交易額度都不會對兩地股市行情産生太大的影響。值得注意的是，“滬港通”啟動已經接近兩年，外資進入A股的額度僅用了總額度的51.7%，是什麼原因導致這一比例並不高呢？筆者認為，A股諸多機制不健全，以及人民幣匯率持續走低是外資進入中國股市的最大障礙。

　　無論“深港通”還是“滬港通”，都是給中國股市一個吸引海外資本的機會，能否收到理想預期效果，從根本上講，取決於中國股市自身能否健康發展。2015年中國股市的非正常波動，讓許多投資者信心大失，也暴露了中國股市在法制化和市場化等方面存在的諸多問題，比如上市公司人為停牌，市場內幕交易嚴重，退市披露和監管機制不健全等等。這些問題不僅影響內地投資者對A股的信心，也會影響海外投資者投資A股的意願。如今，“深港通”的啟動給中國股市帶來了新的發展機會，但中國股市的真正發展繁榮還有一個過程，還需要通過法制化、市場化和國際化來奠定基礎。

　　無論如何，更大範圍的互通是大勢所趨，總額度的全面放開，表明瞭管理層對未來中國股市發展的一種正面心態，其中有積極，有開放，有自信，也有樂觀。兩地股市的互聯互通，能夠為國內及海外的投資者創造機會，讓海外的投資者分享中國經濟成果，也可通過海外投資者來影響中國股市價值取向，改變中國股市的文化。但這是一個長期的過程，不能一蹴而就。(本文不代表中新經緯觀點)