【專家談】G20貨幣匯率共識貴在落實

　　G20杭州峰會即將於9月4日-5日在杭州召開。G20首腦峰會始於2008年金融危機爆發後，G20誕生的目的就是解決全球經濟問題、金融問題。這其中主要內容涉及貨幣匯率協調，全球經濟再平衡，金融協同監管，商議全球經濟金融運行規則等。

　　杭州G20峰會貨幣匯率是一個繞不過的話題。9月1日，在G20新聞發佈會上，中國央行副行長易綱稱，G20達成共識，不以競爭為目的的貨幣貶值，並就匯率進行更緊密溝通和協調。

　　在杭州G20峰會期間，各個國家對不以競爭為目的的貨幣貶值達成共識是一件幸事，是一項成果。目前，全球經濟除了美國風景那邊獨好外，其他國家與地區都還在低谷徘徊與掙扎。在應對經濟低迷的手段上，都過度依賴於貨幣政策工具包括貨幣匯率工具。為了保證出口這駕馬車平穩運行，提振經濟，往往採取貨幣貶值手段。

　　貨幣貶值手段需要區別兩種情況。一種是非市場化匯率機制的國家與地區，往往採取官方主導的一次性或多次性調低匯率手段，比如去年年中中國的匯改。一種是市場化匯率國家。諸如歐元區、英國、日本等，通過放水貨幣，即“量寬”以及降低利率，歐元區、日本等已經是負利率了。這背後直接導致歐元、日元的貶值，事實上促進了本地區、本國出口，事實上對其他國家形成了競爭，只是歐盟與日本手段更加隱蔽與高明罷了。

　　一旦全球主要國家特別是IMF確定的SDR貨幣籃子裏的五種貨幣競爭性貶值，那麼全球貿易將受到巨大傷害，背後是各國公民的隱性財富損失與被剝奪。結果是各國經濟不僅難以走出困境，而且惡性貿易大戰與壁壘必然惡性發展，最終是多敗俱傷。

　　防止或遏制貨幣匯率競爭性貶值已經是一個老話題，也在多次G20會議上進行磋商討論，成為主要話題之一。這次再次提出達成共識，説明貨幣競爭性貶值苗頭仍在。

　　杭州G20會議上就貨幣競爭性貶值達成共識後，接下來的重點是落實與落地。而在落實上G20決議又沒有強制約束力，因此必須讓參會各國充分認識到貨幣競爭性貶值的危害性，對本國與全球經濟金融的破壞性，使其從維護全球與本國利益上形成一個行動的自覺性，才能使得貨幣匯率“共識”落地並開花結果。

　　客觀地説，前幾輪G20會議上關於貨幣匯率達成的意見尚有進一步落實的餘地，有些地方、極個別國家落實的還不夠好。而中國一直執行穩定均衡的貨幣匯率政策。中國央行始終堅持人民幣市場化取向。總體而言，人民幣在合理均衡水準上保持基本穩定，人民幣對籃子裏幾種貨幣的走向是比較穩定的；人民幣總體波動率小于大多數儲備貨幣。

　　中國是從全球經濟金融大局與國內經濟金融以及貨幣匯率改革情況出發的。維護世界經濟穩定，在全球經濟中走出危機陰影做出自己的貢獻，彰顯中國決策者的全球大局觀。從國內情況看，經濟轉型、結構調整要求中國必須痛下決心擺脫過度依賴出口的經濟結構，這是金融危機後中國經濟轉型的主要內容之一。同時，人民幣國際化，人民幣馬上就要正式成為IMF的SDR一攬子貨幣。這就要求人民幣必須保持均衡穩定。因此，從全球與國內因素、利害多方面分析與權衡，人民幣都沒有競爭性貶值的主客觀要求。

　　我們有理由相信杭州G20峰會上，具有超常智慧的各國領導人一定會再次展示出非凡智慧，不僅在不以競爭為目的的貨幣競爭性貶值上達成共識，而且在落實落地上磋商出有效之策。這其中包括就匯率進行更緊密地溝通和協調規則，必將使得全球貨幣匯率均衡平穩發展，從根本上避免相互競爭性貶值的多敗俱傷局面。(余豐慧)