美元加息帶來的衝擊能有多大

　　美聯儲星期三宣佈提高聯邦基金基準利率25個基點，這是美聯儲自去年12月以來第二次加息，也是10年以來的第二次加息。分析普遍認為，美元加息將加大人民幣的貶值和資金外流壓力，世界其他新興經濟體也將遭遇類似壓力。

　　不過美元加息對中國經濟的綜合影響在輿論場中很大程度上被誇張了。中國經濟的規模越大，越處在一個複雜的系統中，美元加息只是其中一個因素的變動。回顧改革開放以來中國經濟的軌跡，它與美元利率變動的曲線看不出有什麼直接相關關係。美元這次加息也不太可能對中國經濟産生重大影響。

　　與以往不同的是，美元這次加息是在中國經濟下行壓力較大的時候出現的，而加息通常是美國經濟復蘇態勢較好的信號，因此這次美元加息對中國社會的心理影響比過去大，好像美國的經濟前景重新佔了上風一樣。

　　人民幣經過長時間的強勁升值後，出現貶值壓力在所難免。貶值和升值都各有利弊，中國人應當有總體上順其自然的態度，不要升值的時候想辦法壓，貶值的時候又一個勁地托。

　　比如人民幣貶值會讓中國人的資産在國際對比中縮水，中國人出國旅遊會受影響，進口商品更貴。但這對中國商品的出口是重大利好。這些利弊幾乎半斤八兩，中國社會的信心顯然不應押在人民幣不斷升值上。

　　最重要的恐怕還是應當理順中國經濟的內在邏輯，增加內生動力，活躍實體經濟。美元作為國際貨幣走強，對全世界的影響是差不多的，連美國經濟也會受到正負兩種觸動。在中國高度參與全球經濟的時候，動輒説“中或最贏”以及“中或最輸”都有些扯淡。

　　中國經濟改革這些年的幾個主要目標都是切中要害的，比如擴大內需對應了國際市場的飽和及萎縮。供給側改革則對應了中國人消費升級，而國內生産跟不上節奏，迫使人們大量購買進口産品的情況。能不能把這些事情做好，決定性因素幾乎都在國內，不在國外。

　　如今實體經濟投資不振，金融投資更有吸引力(投資性買房也應歸入金融投資)，這是亟需加以矯正的。我們能否集中精力做好這件事，與美聯儲加息0.25個百分點真的關係不大。

　　關於信心，我們認為，中國人不缺長期信心，對中國經濟還遠未發展到頭，以及我們的生活會越過越好，大多數人沒什麼懷疑。在人們看來，中國的整體發展水準將會一步步接近發達社會，這好像是中國“閉著眼睛”都應該能做到的，儘管這個過程有可能長一些或者短一些。

　　但是不少中國人現在“短期信心”不足。霧霾那麼多，治理霧霾意味著要關很多工廠，汽車要限號;不壓産能不行，壓了産能很多人會下崗……這些都挺矛盾的，怎麼都難。另外懲治腐敗成果卓著，振奮人心，不過現在一些官員好像不作為了，這個新問題解決起來似乎也不易。支持人們的“短期信心”，顯然更多是工作層面的事。

　　“社會信心”的大部分承載群體還真不太關心美聯儲加不加息，很多媒體甚至不願意把這個消息放在最突出位置上，因為擔心沒人看。

　　不能不説，中國應對外部環境負面影響的能力是世界各經濟體中最強的之一，我們不能奢望我們在外部震蕩面前刀槍不入，但實際情況是，大家轉著圈倒楣、受損，幾圈下來，根據最終留下來的東西重新排排隊，中國起碼不會後退。

　　中國不可出系統風險，不可有就業的大滑坡，老百姓的實際生活水準不能倒著走，社會秩序尤其不可有大漏洞甚至潰堤。其他都是技術層面的問題，需要一個一個紮實地解決，實在解決不了就要控制住它們。總體看老百姓挺樂觀的，很多退休者四處旅遊都玩嗨了。希望精英層沉著應對國家面對的問題，不要輸掉信心。