滬港通啟程 中國資本開放邁出第一步

滬港通今日上線，這波持續6個多月的新聞終於告一段落，但滬港通不是一個結果，而是一個開始，它把A股慢慢推向全球資本市場，這種改變是過去20多年來A股從來沒有的，它帶來的變化和意義，並不能簡單地理解為短期帶來了多少資金，開啟了一波牛市，它其實為中國資本市場推開了一扇大門，一扇通往國際的大門，中國資本市場的黃金時代即將開啟。

 

16日晚間，據中國證券報消息稱，上海證券交易所和香港交易所將在上海、香港同時舉行滬港通開通儀式，中國證監會主席肖鋼、香港特區政府行政長官梁振英等將分別作為主禮嘉賓致詞，17日9時30分，滬港兩地將同時鳴鑼開市。本報特派記者已經奔赴現場，見證中國資本市場這一歷史性時刻。

 

全球第二大股市今日誕生

 

滬港通正式開閘前的最後一道測試在15日上午開始，首批獲得滬港通業務資格的89家滬港通合格券商全部參與。測試開始後，剛過10時港股通當日105億元額度便已告罄。今日，滬港通將正式起航，總計6.7萬億美元的市值意味著以市值計算的全球第二大股市誕生。

 

105億元額度被“秒殺”

 

在週六上午舉行的最後一次測試，全部模擬第一天交易，是全流程全渠道的業務測試，除了89家券商悉數參與之外，使用的資金也是真實賬戶內的資金，只是不進行結算。在週六測試開始後不久，剛過10時港股通當日105億元額度便已告罄。

 

據港交所透露，參與15日測試的聯交所參與者共97名，佔證券市場總成交量的約80%。測試的目的在於確保聯交所參與者與交易所的各項系統已經安裝及連接穩妥，並已為11月17日滬港通啟動準備就緒。

 

中國證券登記結算有限公司總經理戴文華透露，此前A股市場證券市值超過50萬元的個人投資者僅在150萬人左右，但隨著滬港通臨近以及近期股市做多熱情的影響，目前已經達到210萬人;而加上賬戶內的資金，符合投資門檻的高達400萬人。

 

市值僅次紐交所

 

事實上，除了滬港兩市的投資者、機構之外，國際機構對於滬港通的開通也極為關注。因為目前，中國A股市場與香港股市市值之和6.7萬億美元，2014年累計交易量超過350億美元。這意味著滬港通整合後，以市值計算的全球第二大股市誕生，僅次於紐交所;而從資金交易角度看，交易量也位居全球第三，僅次於紐交所和納斯達克。

 

同時，國際機構對滬港通的潛力同樣看好，高盛在其發表的滬港通投資策略報告中直指，滬港通是前所未有的機會。

 

因為相比GDP，A股在全球市場中被長期低估，中國佔世界GDP比重為12.3%，然而A股市值所佔的比重只為10.5%。同時，A股目前PE處於低谷(低於10倍)，EPS增長為6%左右，估值跟過往相比已經處於嚴重低估的狀態。

 

瑞銀證券首席策略分析師陳李則表示，在滬港通後海外資本有望持續涌入A股市場，更預計一年後A股市場國際投資者的持股市值將從目前的3500億人民幣上升到超過9000億人民幣，佔全部流通市值的比例超過8%。

 

在成都10分鐘即可開戶

 

成都股民焦先生自90年代末開始炒股，十幾年炒下來，可以説得上是一位不折不扣的資深股民。對於滬港通，這位老股民則早有準備。

 

“今年消息一齣我就開始關注。一直覺得香港市場比較成熟，而且還有T+0交易制度，比A股好賺。”焦先生説，他提前一兩個月便開始陸續將手上的部分投資陸續變現，為滬港通準備資金，“前期就準備這麼多，炒一段時間再看看，好的話再投點。”

 

券商對滬港通的熱情則明顯比投資者還高很多。“目前已經有不少客戶準備參與這個業務，而且品質都很高。”浙商證券資深投顧鄭建超説。

 

“就老股民而言，滬港通的開戶非常簡單，10分鐘就可以完成。”國泰君安證券北一環路營業部的工作人員向記者表示，老客戶可以直接在網上開通，新客戶則需要到營業部開通。

 

給中國資本市場帶來什麼?

 

滬港通的開閘不僅加強了滬港兩地資本市場聯繫，也是中國資本市場對外開放的一個實質性步伐，將是中國資本市場史上的一次革命性變革。毋庸置疑，滬港通將倒逼A股制度改革的同時，也將成為人民幣國際化進程中的重要“催化劑”，加快推進實現人民幣資本項目可兌換。

 

提升中國資本在全球市場影響力

 

一直以來，相比實體經濟層面，中國資本市場的開放程度遠遠落後。目前A股市場的外國投資者參與度遠低於成熟市場和亞洲其他新興市場。海內外投資者的互聯互通只能通過QDII、QFII和RQFII的方式。雖然近年來上述産品的投資規模持續增大，但在額度申請複雜、資本流動限制等情況下，境外投資者仍持謹慎的態度。

 

“滬港通實現了兩個突破，即資本市場的對外開放和資本項目賬戶的對外開放。”上海交通大學中國金融研究院副院長費方域説，“這將提升中國證券市場的國際化程度，促使中國證券市場的交易規則、投資理念與國際接軌，提升大中華區的吸引力。”

 

在專家看來，滬港通並非資本市場對外開放的終點，而是一個新的開端。隨著滬港通、深港通、內地香港基金互認陸續推出，A股納入MSCI(摩根士丹利資本國際)全球指數也指日可待，這也意味著全球資金將源源不斷地流入A股市場。

 

倒逼中國股市加快改革步伐

 

滬港通啟動，其帶來的投資習慣和理念變化顯然更值得關注。

 

在不少專家看來，滬港通不僅有助於完善A股市場機制，助推A股市場藍籌股估值修復和價值回歸，而且從市場的交易制度、監管機制到投資文化、上市公司治理水準，都有望隨著投資者隊伍和市場格局的改變而變化。

 

上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀坦言，內地股票市場與國際接軌的不僅是估值，更重要的是基本遊戲規則、制度、理念、交易機制、産品線、監管等各個領域的逐步全面接軌。

 

“這樣的開放舉措，最終會推動內地證券市場進一步的改革進程，從而讓內地很多明顯不適應國際慣例的制度、規則、行為模式得到修正。”

 

“滬港通實際上是在倒逼滬深股市加快改革步伐，儘早邁入健康穩定發展的軌道。”申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明表示，隨著境外資金入市之門的進一步打開，多年來因投資理念等原因而估值偏低的滬市藍籌股表現應該會有所好轉，A股有望因此樹立起價值投資的新標杆。

 

推動人民幣國際化

 

更為重要的是，對於已然在國際市場佔有重要地位的人民幣而言，滬港通將成為其國際化進程的“催化劑”。

 

瑞銀證券中國證券業務總監夏陽表示，考慮到目前離岸人民幣的規模龐大，滬港通有望為其提供投資渠道，支持香港繼續發展為首要的離岸人民幣中心，從而有利於人民幣的國際化。

 

來自香港金管局的數據顯示，截至今年6月末，香港人民幣存款餘額高達1.1萬億元，短短三年增加了11倍。而在此之前，在港離岸人民幣僅擁有RQFII等極為有限的投資渠道。

 

胡汝銀錶示，無論是港股通還是滬股通，均採用人民幣進行結算和交易。這種結算不再是貿易項目之下的普通雙邊國際貨物貿易結算，而是資本項目下的跨境投資結算，直接拓展了人民幣在資本項目下的自由兌換範圍，打開了人民幣跨境投資渠道，擴大了人民幣流動和跨境使用的範圍和空間，並會産生“累積效應”和“乘數效應”。 據新華社香港交易所集團行政總裁李小加:

 

滬港通讓人民幣首次真正成為一種國際投資貨幣。投資者帶人民幣出境，在境外兌換成港幣後投資港股;國際投資者則先換人民幣，再用人民幣投資A股。英大證券首席經濟學家李大霄：

 

滬港通開啟了A股走向世界的征途，A股走向世界的第一步就此開始了。

 

“滬港通”股民需做好三大準備

 

期待已久的滬港通今日為內地投資者敲響了港股的大門，不過股民仍需做好資質、技術和心理三大準備。資質準備：適當性核查不可少

 

按照香港證監會的要求，以及9月26日上海證券交易所發佈的《港股通投資者適當性管理指引》，試點初期參與港股通的境內投資者僅限于機構投資者，以及“證券賬戶及資金賬戶餘額合計不低於人民幣50萬元的個人投資者”。

 

擁有了滬市人民幣普通股賬戶且準備好足夠的資金，並不意味著股民就可以直接投資港股。按照上交所的要求，股民需在接受適當性條件核查(包括資産狀況、知識水準、風險承受能力和誠信狀況等)之後，才能與證券公司簽署港股通交易委託協議，踏上直通港股之旅。技術準備：充分了解投資標的和規則

 

試點初期，港股通標的股包括恒生綜合大型股指數及綜合中型股指數成分股，以及A+H股上市公司的H股。

 

目前港股通標的股約為270多只。在香港市場市值最高的金融、房地産建築和消費品製造業等三大行業中，均有不少值得股民關注的港股通標的。交易機制方面，除了投資者普遍知曉的T+0、不設漲跌幅限制之外，還有一些細節易被忽略。如買賣申報數量單位，每手港股所包含的數量由發行公司自行決定，而非如A股固定為100股。與香港股市基本交易機制不同，基於額度控制的原因，港股通交易中投資者不得修改訂單，必須採用先撤單再申報的方式修改訂單。

 

此外，滬港兩地交易日存在差異，僅有兩地均為交易日且能夠滿足結算安排的交易，才是港股通交易日。聖誕前夕、元旦前夕或除夕日為港股通交易日的，僅有半天交易，且當日為非交收日。心理準備：特殊風險不容忽視

 

與相對封閉的A股市場不同，港股市場上外匯資金自由流動，海外資金的流動與港股價格之間表現出高度相關性，投資者在參與港股市場交易時面臨全球宏觀經濟和貨幣政策變動導致的系統風險相對更大。

 

其次是股價波動的風險。由於港股市場實行T+0交易機制，且不設漲跌幅限制，加之香港市場結構性産品和衍生品種類相對豐富，港股通個股股價受到意外事件驅動影響而表現出的股價波動幅度，可能相對A股更為劇烈，投資者持倉的風險也相對較大。

 

第三是交易成本的風險。目前投資者參與港股投資，除因股票交易發生的佣金、交易徵費、交易費、交易系統費、印花稅、過戶費等稅費外，在不進行交易時也可能要繼續繳納證券組合費等項費用。投資者前應當充分了解港股市場的各項相關稅費安排，避免因交易頻率導致交易成本上升。

 

第四是個股流動性風險。與A股市場中小市值股票成交較為活躍不同，部分中小市值港股成交量相對較少，流動性較為缺乏。如果投資者重倉持有此類股票，可能因缺乏交易對手方而面臨小量拋盤即導致股價大幅下行的風險。 據新華社