中英兩國深化金融合作 推動“滬倫通”可行性研究

作為中國資本市場對外開放的大事之一，“滬倫通”的進展受到中英兩國投資者的高度關注。在12日召開的“2016陸家嘴論壇”上，中英雙方監管層均表示，正在推進倫敦證交所和上海證交所之間開展“滬倫通”的合作事項。

中國證監會國際合作部主任祁斌表示，目前中英雙方正在推動“滬倫通”可行性研究。如果“滬倫通”能夠成功通過，則可為中英雙方提供對接市場的機會。

倫敦證券交易所集團首席執行官Xavier Rolet指出，現在中國的股票市場主要是散戶市場，但在歐洲，特別是在倫敦，機構投資者佔據主導地位。未來在“滬倫通”啟動之後，相關ETF産品可以給中英兩國帶來合作的潛力，因為這一産品可以使得本地市場進一步機構化，也會推動中國股票市場走向機構化，併為兩國帶來更多資産管理領域的機遇。

兩國金融合作走向深水區

英國財政大臣喬治·奧斯本在“開啟中英金融合作的黃金時代”的會議上開門見山指出，倫敦證交所和上海證交所之間開展合作事項“滬倫通”，是非常令人興奮的事宜，英方還希望能實現基金互認。

英國被視為中國金融機構進入歐洲的橋頭堡。隨著近年來倫敦“人民幣業務中心計劃”的不斷拓展，在英設立經營性分支機構和非經營性機構的中資金融企業不斷增加，國開行正式在倫敦設立代表處，中國銀行在倫敦正式推出中國銀行倫敦交易中心。

中國銀行副行長高迎欣表示，英國是全球的投融資平臺。美國和日本的銀行國際化也是從倫敦開始，最後落腳于倫敦。中國的銀行這幾年在英國發展相對較快，包括招商銀行在內的股份制銀行都在倫敦開立分支機構，即便如此，中資銀行在英國的金融資産裏的佔比僅0.5%，而綜觀英國金融資産結構，超過50%來自國外。

高迎欣還表示，未來中英兩國在産品合作的平臺上可能有更廣闊的發展機遇。特別是在“一帶一路”的推進過程中，關於如何規避匯率、利率的風險，兩國的金融界應加強合作，創造出更多的避險産品，以服務“一帶一路”的戰略。

中國證監會國際合作部主任祁斌在會上表示，IMF的經濟學家把OECD17個經濟體按照金融結構做了分類，發現50年之內全球經歷了將近80次的經濟和金融危機。然而，四個資本市場在金融體系中佔比最高的國家危機之後復蘇最快，分別是英國、美國、加拿大 、澳大利亞 ；而金融體系以銀行為主導的國家是奧地利、西班牙 、葡萄牙等復蘇最慢，這不是一個偶然的發現。2008年之後包括英國在內的經濟體復蘇最快。

“我們可以從中得出啟示：一個國家的金融結構應更多地向市場化方向發展，更大地提高資本市場在金融機構中的佔比，同時改進該國的監管、提高市場運行效率。”祁斌表示。

中英分享監管經驗

與英國等成熟資本市場相比，中國的資本市場建立的時間還不長，許多方面不夠成熟，亟待借鑒成熟國家資本市場的豐富經驗，進一步發展和完善我國的多層次資本市場。 在本次會議上，中英雙方就中國資本市場在對外開放的進程中，兩國金融機構高管及管理層分享了監管經驗。

中國證監會國際合作部主任祁斌表示，英國在監管層面有三方面值得學習：一是英國市場的活力、自由和開放；二是英國不同金融機構之間的協作緊密；三是針對如何填補金融監管之間的真空。倫敦跟許多國家的監管者有非常好的國際監管合作機制，如何加強監管是中國向英國同行學習的方向。

英國金融行為監管局監察督事Megan BUTLER在會上詳談了該國混業監管的思路。她指出，在英國，金融監管不是基於不同的業務線，而是基於風險。英國的金融監管是整合監管，銀行、保險、對衝、資産管理、P2P、股票、股票仲介等金融相關機構都被監管體系覆蓋。

上海證券交易所副總經理闕波在會上提及，涉及兩個市場的合作、兩個區域的合作，監管的合作非常重要。他表示， “滬港通”之所以能夠在短短幾個月推出來，與內地和香港監管機構的互信合作、高效率的協作息息相關。對於“滬倫通”，希望雙方監管部門在市場控制、在創新發展、投資者保護方面等取得平衡後，在效率合作上有所突破。這對將來中英項目的合作落地將很有裨益。