日本經常項目順差創近十年新高 或進一步寬鬆

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日本財務省8日發佈的數據顯示，由於原油價格走低以及訪日遊客增加，日本今年上半年（1至6月）經常項目順差達到9年來高點。分析指出，儘管經常項目順差持續擴大，但是預期中的出口大幅反彈的局面仍然沒有出現，在經濟和通脹水準持續面臨下行風險的情況下，外界對於日本央行進一步寬鬆貨幣政策的預期仍然不減。

日本財務省8日發佈2016年上半年國際收支統計結果，反映與海外的貨物和服務等交易情況的經常項目為順差10.63萬億日元（約合1040億美元），同比增長31.3％，創下2007年以來的最高紀錄。由於國際原油等大宗商品價格走低，日本貿易收支轉為順差。另外，隨著訪日遊客的增加，服務收支的逆差也大幅縮小。

數據顯示，日本上半年商品貿易收支由同期的逆差3754億日元轉為順差2.35萬億日元，創下6年來最大順差。其中，出口額減少10.8％至33.82萬億日元，進口額減少17.8％至31.47萬億日元。期間，日元平均匯率為1美元兌111.70日元，較上年同期升值了約8日元，漲幅為7.1%，拉低了按日元計價的進口價格。

上半年服務收支為逆差2099億日元，較去年同期的逆差大幅縮小，是自有可比較數據的1996年以來的最小逆差額。旅遊收支的順差額為7758億日元，比上年同期大幅增加46％。上半年訪日外國遊客達到1171萬人次，同比增長28.2％，在日本國內的消費活躍。

經常項目順差反映出，在日本與海外的資金交易中，流入日本的資金較多。2011年東日本發生大地震以後，由於關閉了核電站，日本對於進口能源的依賴度大增，經常項目順差持續縮小，2014年上半年減至4153億日元。但隨著2014年下半年國際原油價格持續大幅下滑以及日元大幅貶值，順差開始轉而擴大。

今年上半年，由於海外對鋼鐵和半導體需求急劇下滑，日本出口額同比大幅減少。自英國“脫歐”引發投資者避險情緒大幅上升以來，日元作為避險資産受到追捧，近期不斷走強，也不利於日本出口表現的回升。日本經濟一直寄予厚望的出口大幅反彈局面遲遲沒有出現。這令外界更加確信日本央行將持續寬鬆貨幣政策幫助推升經濟增長和通脹水準。

日本央行8日發佈的7月貨幣政策會議意見摘要顯示，許多央行成員均認為有必要放寬貨幣政策來應對海外經濟環境的不確定性，為日本經濟可能面臨的下行風險做好準備。一些成員還認為，央行應當對其寬鬆貨幣政策效果進行綜合性評估，以便央行實現2%的通脹目標。一位日本央行成員表示，海外經濟面臨的不確定性很可能會增加，比如英國“脫歐”事件的影響。考慮到日本通脹年率回升的減緩以及通脹預期的減弱，央行應當採取額外的寬鬆措施來為經濟下行風險做好全面的準備。

日本央行在上個月28日至29日的貨幣政策會議上溫和加碼貨幣寬鬆政策，宣佈將交易型開放式指數基金（ETF）的購買量從每年3.3萬億日元擴容至6萬億日元。日本央行行長黑田東彥表示，在9月份的貨幣政策會議之前，將會對寬鬆政策的效果進行全面評估。

日本6月的通脹水準連續第四個月為負值，令日本央行2017財年實現2%通脹目標的計劃更加難以實現。同時，日元的走強趨勢也令通脹的回升面臨更多壓力。對於通脹水準的回升，一位日本央行成員表示，通脹水準很可能會向著2%回升，但是仍然存在很大的不確定性。

不過，8日發佈的意見摘要還顯示，日本央行成員對於進一步的貨幣寬鬆政策也並非一致同意。一位成員表示，增加ETF規模可能會扭曲股市的價格機制，並致使央行日後在退出時面臨更多困難。還有成員認為，增加ETF規模清晰地顯示出寬鬆貨幣政策已經在接近極限，並可能被認為是一個漸進的過程，存在令外界不斷預期進一步寬鬆政策的風險。（記者 王婧）