G20杭州峰會將給全球經濟開出新藥方

還有十多天的時間，全球矚目的G20領導人峰會將要在中國杭州舉行。中國為這次會議所做的準備工作已經超過了一年時間，各類智庫的會議、各類部長級會議也在全球各地陸續召開，而今終於迎來了最重要的領導人峰會。中國對這個會議的重視程度如何形容都不過分。

G20從一誕生開始，就是為了應對危機、解決問題。第一次會議就是為了防止亞洲金融危機重演而創設，而提升為領導人峰會則與2008年全球金融危機密切相關。面對全球金融危機帶來的海嘯般的震蕩，2009年倫敦峰會取得了巨大的成功，拿出了“現代歷史上最大規模的財政和貨幣刺激計劃”，對當時遏制危機蔓延發揮了巨大作用。

而今，全球金融危機已經過去了8年，雖然從某種意義上看，當時的應對確實避免了更大危機的發生，但是全球經濟至今仍在艱難復蘇的泥潭之中，甚至不排除出現新的危機和震蕩，IMF和世界銀行等機構也連連下調全球經濟增速的預測。

現在，全球經濟又到了一個新的十字路口，而且現在的狀況似乎比全球金融危機爆發時更加複雜了，出現了許多前所未有的現象，讓人迷惑不解。

全球金融危機剛剛爆發時，來勢兇猛，但全球大多數經濟體的行動也相當迅速，央行和財政部門共同努力，採取了最積極的貨幣政策和財政政策，為恐慌的市場提供足夠的流動性，避免危機擴散。2009年的G20會議成果就是在這樣的共識下産生的，因為誰都不知道未來會發生什麼，都急迫地需要阻止危機蔓延。齊心協力、同舟共濟是當時的潮流。

而現在不一樣了。現在，全球市場出現了許多“詭異”的現象。比如，很多經濟體出現了負利率，避險資産和風險資産價格齊齊飆升，等等。許多現象可能都是前所未有的。全球在刺激需求上已經走得太遠太遠了，許多國家使出了“洪荒之力”來救市，先是降息，利息降到零了就開始量化寬鬆，直接購買公債及企業債券，然後就是負利率。貨幣政策已經使用到極致，現在它開始“失靈”了。

這種極致的貨幣政策，在一些國家産生了效果，帶動了經濟復蘇和就業的反彈，比如美國。所以美國在發達經濟體中率先加息了。但是在許多經濟體卻沒有起到什麼效果，他們設置的通脹目標遲遲不能達到，就業狀況也比較糟糕。經濟增長拉不動，但是負面效果卻不斷，金融市場在不斷自我膨脹、自我交易，進而不斷追逐各類資産，導致價格的巨大波動，或者資産泡沫的出現。負利率還對銀行體系造成傷害，銀行業的經營更加困難，進而可能觸發銀行業的危機。而且，因為不同經濟體面對的境況存在較大差異，利益各不相同，同舟共濟的心態也比2009年弱了。

對於已經實現了極度寬鬆的貨幣政策，而經濟增長仍無起色的經濟體而言，他們也在反思：這是為什麼？貨幣政策到底有什麼作用？

這也是這次G20會議與2009年截然不同的地方，那時候，經濟不好，但全世界存在共識，要實現積極的貨幣和財政政策。而今，貨幣政策已經積極得不能再積極了，財政政策由於國債高企也難以大規模擴張。那麼，應當怎麼辦呢？

這正是當前世介面臨的困境，也是G20需要發揮作用的地方。7月份在成都舉行的G20央行行長和財長的會議上已經達成了重要的協議，各方明確了結構性改革的9大優先領域和48項指導原則，制定了衡量改革進展和成效的指標體系，今後還將進行定期評估。

20個國家對於結構性改革達成了優先領域的共識，並制定了指導原則，這相當於為全球當前的經濟困境提供了一個解決問題的“紅寶書”或工具箱。雖然各國面對的問題各不相同，但這些領域會為各國領導者提供參考和啟示。

相比于積極的貨幣和財政政策，結構性改革的難度更大，觸及的利益更直接，絕非易事。這些改革不僅僅是經濟問題，而是政治和社會問題，處理不好也會引起進一步的反彈。英國脫歐公投也是其中一個表現。

在上世紀七八十年代，美國的裏根和英國的撒切爾都在本國推行了強有力的改革，推動了經濟復蘇。現在，全球結構性改革正處於關鍵卡口，世界同樣在呼籲強有力的改革人物。領導人峰會顯然承擔了這樣的歷史使命，讓我們拭目以待。