人民幣跌破6.7大關 進入市場化新階段

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儘管國慶期間離岸人民幣大跌已露端倪，但節後一開盤，在岸人民幣對美元匯率一舉跌破6.7關口，還是有些令市場意外。

10日，人民幣對美元中間價較前一交易日下調230個基點，報6.7008，創六年來新低。不過，隨後即期市場並未出現跳水行情，總體反映平穩，人民幣對美元僅在6.6990和6.7050間略微震蕩。

“這標誌人民幣匯率正式進入了6.70至6.80的新區間。”某大型商業銀行金融市場部外匯交易主管認為，9月份的維穩行情，隨著人民幣的正式“入籃”而宣告結束，未來人民幣進入更市場化的新時期。

興業銀行首席經濟學家魯政委説：“10日中間價下調主要是長假期間英鎊等貨幣對美元匯率劇烈波動，帶動美元指數明顯走強，一度升破97點，而人民幣匯率沒有變化，因此這是對此前一段時間的補調。”

“美元走強，人民幣中間價報價參考一籃子貨幣匯率，對美元自然走弱，這是人民幣匯率雙向波動的體現。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒説。

據謝亞軒分析，目前做市銀行遵循的中間價定價機制包括參考一籃子貨幣、參考收盤價和劇烈波動下的過濾三部分。從10日中間價大幅下調看來，此次央行並沒有沿用過去的過濾機制，明顯是為了提升匯率波動性、市場的接受度以及市場化程度，其背後透露的政策新信號值得關注。

就在上周，中國人民銀行行長周小川在二十國集團財長和央行行長會議上明確表示，中國努力在提高匯率靈活性和保持匯率穩定之間尋求平衡，將堅定不移地繼續推進匯率市場化改革。記者採訪的多位專家和外匯交易員均認為，正是循著這一最新指引，人民幣開啟了突破6.7的匯改新征程。

“周行長講話代表未來一段時間人民幣的管理思路。即讓市場力量主導人民幣匯率，盡可能減少管理。”魯政委表示，人民幣加入SDR後，對其匯率市場化提出了更高的要求。

中信證券首席債券分析師明明則認為，這是“以價保量”策略，即通過人民幣逐步釋放貶值壓力，來換取外匯儲備的穩定。具體做法是加大日間價格波動幅度，提高匯率波動性，來吸引結匯盤，從而促進人民幣供求的平衡。

專家表示，在當前的人民幣匯率形成機制下，人民幣匯率的水準既取決於一籃子貨幣匯率的走勢，也要跟著外匯市場供求情況變化。當前企業償還外債基本告一段落，增持對外資産的需求基本平穩。隨著人民幣正式進入SDR貨幣籃子、貿易順差規模季節性擴大、以及債市的開放，外匯供求將逐步改善，對人民幣匯率形成支撐。

“從近期的數據看，經濟主體對以上政策意圖的理解有所加強，匯率預期有所穩定，預計中間價突破6.7整數位對金融市場和經濟主體的行為擾動有限。”謝亞軒説。