美聯儲重申漸進加息 市場普遍預測6月加息

與華爾街預期吻合，美國聯邦儲備委員會（美聯儲）當地時間5月2日決定將聯邦基金利率目標區間維持在1.5％至1.75％的水準。在會後發佈的聲明中，美聯儲的措辭略有調整，尤其強調了美國當前通脹率已接近2％的目標水準。美國當地經濟學家和市場人士普遍猜測，美聯儲將於6月份舉行的貨幣政策例會上再次加息。

美國經濟保持擴張態勢

據美國《華爾街日報》報道，美聯儲在本次議息會議上維持短期利率不變，並暗示未來幾個月仍將徐緩加息，以保持經濟平穩擴張。自2015年12月啟動本輪加息週期以來，美聯儲已加息六次並開啟縮減資産負債表計劃，以逐步退出金融危機後出臺的超寬鬆貨幣政策。

美聯儲在當天結束貨幣政策例會後發表聲明説，3月份以來的信息顯示，美國就業市場繼續強勁，經濟活動一直保持溫和上升。近期數據顯示，美國家庭消費增長較去年第四季度有些放緩，但企業固定資産投資繼續強勁增長。美聯儲認為，美國經濟前景面臨的風險似乎大致平衡，將繼續支持漸進加息。

美國商務部上月底公佈的初次數據顯示，今年第一季度，美國國內生産總值（GDP）按年率計算增長2.3％，好于市場預期，但低於前一季度2.9％的增速。美國商務部表示，消費增速放慢是當季GDP增長放緩的主要原因。數據顯示，佔美國經濟總量約70％的個人消費開支當季按年率計算增長1.1％，低於前一季度4％的增速，為2013年以來最低季度增速。當季，個人消費開支為經濟增長貢獻了0.73個百分點，低於上一季度的2.75個百分點；凈出口為經濟增長貢獻了0.2個百分點，而上一季度凈出口拖累經濟增長1.16個百分點。

此前，美聯儲預計今明兩年美國經濟增速分別為2.7％和2.4％，較去年12月的預測分別上調0.2個百分點和0.3個百分點。到2018年底，美國失業率將降至3.8％，美國核心通脹率為1.9％。根據美國白宮此前公佈的特朗普政府第一份總統年度經濟報告，美國經濟增速今年將升至3.1%，並將在此後多年維持在3%之上。

另據路透社報道，美聯儲在會後聲明中沒有提及美國與其他國家貿易摩擦帶給美國經濟增長的“逆風”。在最近的表態中，美聯儲官員談到過可能存在的負面衝擊，但均持觀望態度。

通脹水準接近預設目標

與3月份上次貨幣政策例會後發表的聲明相比，美聯儲對美國通脹的描述有兩處明顯變化：一是美聯儲對美國通脹現狀的評估從此前的“繼續低於2％的目標”轉變為“已接近2％的目標”；二是美聯儲對美國中期通脹前景的判斷從此前的“穩定在2％的目標附近”調整為“處於對稱性的2％目標附近”。《華爾街日報》指出，美聯儲政策聲明中的幾處改動反映出當前美國經濟出現的新特點。

分析人士認為，承認美國通脹水準接近2％的目標，同時增加“對稱性”一詞的表述，表明美聯儲對美國通脹率繼續上升更有信心，並將在一定時間內容忍通脹率高於2％的目標水準。

美國商務部日前公佈的通脹數據也支持美聯儲官員的這一判斷。今年3月，美國以個人消費支出價格指數衡量的通脹水準為2％，已達到美聯儲2％的目標，當月去除食品和能源的核心通脹水準也達到1.9％。通脹疲軟曾一直是制約美聯儲進一步加息的重要原因，3月份通脹回升到2％將增強美聯儲官員對繼續推進漸進加息計劃的信心。

美聯儲主席鮑威爾上個月在芝加哥經濟俱樂部發表演講時説，如果美國經濟繼續保持現有增長勢頭，美聯儲進一步漸進加息有望推動實現充分就業並實現2％的通脹目標。鮑威爾預計通脹率將在未來幾個月上升，並在中期內達到2％的目標。鮑威爾承認，美聯儲官員對通脹率上升的信心有所增強。

保持漸進加息基調

美聯儲將於6月12日至13日召開下次貨幣政策例會。目前，多數經濟學家和市場人士都預期美聯儲將在此次會議上宣佈繼續加息25個基點。美聯社稱，分析師們認為，美聯儲近期公佈的聲明讓下次貨幣政策例會的加息預期更為強烈。

美聯儲近期公佈的上次貨幣政策例會紀要顯示，多數美聯儲官員對美國經濟預期樂觀，認為通脹率將進一步回升，未來美聯儲加息節奏可能加快。而路透社的報道稱，鮑威爾維持貨幣政策將走中間路線的立場，在經濟強勁增長尚未引發通脹跳升的情況下繼續漸進加息。在鮑威爾看來，如果美國經濟繼續保持現在的增長勢頭，美聯儲進一步漸進加息是合適的。加息過慢有可能導致經濟過熱，而加息太快則可能抑制通脹率回升，保持漸進的加息節奏可以避免這兩種風險。

美國俄勒岡大學經濟學教授蒂姆·迪伊認為，這樣的經濟增速意味著美國就業市場的閒置資源將繼續減少。隨著時間推移，美國經濟將達到甚至超過充分就業水準，推動美國通脹水準繼續上升，美聯儲需要保持漸進的加息節奏，以避免美國經濟過熱的風險。迪伊稱，美聯儲當天發佈的聲明透露出來的最重要信息是，美聯儲不會對美國通脹率升至略高於2％的水準做出過度反應，仍將保持漸進加息的節奏。他預計今年美聯儲將加息三到四次，只有當美國通脹率高於2.5％時，美聯儲才會大幅加快加息節奏。

《華爾街日報》4月份對60位經濟學家進行的調查顯示，約一半的經濟學家預計美聯儲今年將加息三次，另一半的經濟學家預計美聯儲今年將加息四次。調查還顯示，95％的經濟學家預計美聯儲將於6月啟動繼3月之後的今年第二次加息，68％的經濟學家預計美聯儲將於9月啟動今年第三次加息。此外，芝加哥商品交易所集團的最新數據顯示，目前市場預期美聯儲年內加息四次的概率已高達48.8％。（記者 王龍雲 高攀 ）