業界熱議港股“同股不同權”：調整姿態擁抱新經濟

“當前不少投行機構把原來不接的單子，又重新翻出來看了”、“有些排隊的項目考慮撤回申請，轉戰香港市場”。隨著香港交易所新訂的《上市規則》條文生效，上市機制改革靴子落地。有業內人士表示，香港市場正在調整姿態擁抱新經濟，港股迎來了新的時代。

香港交易所在《上市規則》新增三個章節並對現行條文進行修訂，包括允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司、擁有不同投票權架構的公司上市，為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設立新的上市渠道等。

新的上市制度4月30日正式生效，隨後小米等“同股不同權”公司開始赴港上市……

談及改革對市場的影響，有著多年從業經驗的尊嘉證券COO周騰感觸頗深。在他看來，近年來香港證券市場改革不斷深入，滬港通、深港通、債券通相繼開通，並收購倫敦金屬交易所。特別是推出新的上市制度，迎接創新及生物科技産業公司，這是“不容易的決定”，市場將變得更加多元化、更富有活力。

根據尊嘉證券統計，目前香港市場按照港交所行業劃分，金融及地産相關行業上市公司佔總市值的50.8%，代表新經濟的TMT行業上市公司僅佔13.3%。過去10年，在香港上市的新經濟企業僅佔總市值的3%，而納斯達克、紐約交易所、倫敦交易所分別是60%、47%及14%。

在周騰看來，香港市場的上市公司結構有所失衡、市場氛圍暮氣沉沉，引進新生態是此次改革的重要動力之一。“産業的空心化，讓金融服務業和地産行業在香港上市公司中佔了很大比重，其餘的傳統製造業、航運等行業相對零碎。而近年來，迅猛發展的生物醫藥、TMT（科技、媒體、電信）等産業，在香港市場的佔比很低。”

從當初拒絕阿裡巴巴赴港上市，到如今把“同股不同權”寫入上市制度，可謂打破“藩籬”，四年磨一劍。

香港交易所網站用“迎來了激動人心的新的時代”，來表述對新上市制度的態度。香港交易所集團行政總裁李小加直言，“今天不做什麼時候做，我們不做誰做，不在香港做在哪做？身處偉大的時代要敢於夢想，才有偉大的目光。”

李小加在接受媒體採訪時表示，港交所最大的挑戰是如何凝聚市場共識、以理服人。對規則的改變需要極其嚴肅，值得多花些時間，堅持程式正義、市場公平和投資者保護原則，要經得起時間考驗。“GDP僅有2萬多億港元的香港，擁有一個近35萬億港元總市值的資本市場，保障市場的高效穩定運行，意味著要不斷調整支點”。

記者梳理髮現，隨著騰訊、美圖等新經濟企業赴港上市，在香港市場逐漸出現了“互聯網保險第一股”眾安在線、“網絡文學第一股”閱文集團、“汽車新零售第一股”易鑫集團等多個“第一”，不斷刷新著市場對新經濟的認知。

春江水暖鴨先知，對市場動向最敏感的是從業機構。周騰表示，從2017年提案之初，市場就進入了密集的新股發行期。自去年到現在，經過網上預披露還沒上市的公司，有40余家；改革意見一經提出，香港交易所（00388）的股票價格有了明顯漲幅，業界對其行情仍有預期；投行團隊也把原來不接的單子，又重新翻出來看了；更有一些公司考慮從排隊待審批的項目中撤回材料，考慮赴港上市。

“寸有所長尺有所短，‘同股不同權’能夠保護創業者的權益，提高其在公司經營過程的話語權。但也要注重對普通投資者權益的保障，這就需要充分信息披露，讓投資者通過市場行為自主選擇。”針對企業如何選擇上市區域，周騰認為，除了基於自身業務發展的考量外，還與投資機構有關。如果投資方中有較大比例海外機構，則會更多考量海外市場的金融服務支持。（人民網北京電 記者李彤）