5月中國CPI同比漲幅重回“2時代” 為貨幣政策打開更大空間

據國家統計局10日發佈的數據，5月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.4%，環比下降0.8%。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅與上月持平。從數據走勢來看，CPI同比漲幅近幾個月內呈現逐步回落走勢，為貨幣政策打開更大空間。1-5月平均，CPI比去年同期上漲4.1%。專家認為，從趨勢上看，預計全年可實現3.5%左右的控制目標。

 

 

圖表來源：國家統計局

 

豬肉等食品價格同比漲幅回落

 

數據顯示，食品價格仍然是影響5月CPI變動的主要因素。不過，總體而言，隨著市場供應形勢好轉，食品價格同比漲幅回落，環比降幅擴大。

 

同比來看，5月份國內食品價格上漲10.6%，影響CPI上漲約2.15個百分點。食品中，畜肉類價格上漲57.4%，影響CPI上漲約2.55個百分點，其中豬肉價格上漲81.7%，影響CPI上漲約1.98個百分點。

 

國家統計局城市司高級統計師董莉娟指出，5月份，國內疫情形勢總體穩定，復工復産、復市複業有序推進，市場供需狀況進一步好轉。同比來看，食品價格漲幅回落4.2個百分點。食品中，豬肉價格漲幅回落15.2個百分點；牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格上漲4.4%-19.4%，漲幅均有所回落；鮮果、雞蛋和鮮菜價格分別下降19.3%、14.5%和8.5%，降幅均有所擴大。

 

據中國民生銀行首席研究員溫彬分析，從原因上看，復工復産、復商復市全面推進，加上天氣轉暖等原因，使得供給更加充足，帶動整體物價漲幅穩中回落。

 

環比來看，5月份全國CPI繼續下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，食品價格下降3.5%，降幅擴大0.5個百分點，影響CPI下降約0.78個百分點，是帶動CPI環比下降的最主要因素。

 

董莉娟指出，環比看，各地自産鮮菜大量上市，價格繼續下降12.5%，降幅擴大4.5個百分點，影響CPI下降約0.33個百分點；生豬産能進一步恢復，豬肉供給持續增加，加之氣溫升高，消費進入淡季，價格繼續下降8.1%，降幅擴大0.5個百分點，影響CPI下降約0.37個百分點；雞蛋和鮮果供應充足，價格也繼續分別下降4.8%和0.8%；休漁期來臨，水産品供應減少，價格由上月下降0.1%轉為上漲1.3%。

 

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，從5月CPI的環比和同比的影響因素來看，最主要的影響還是來自於食品價格的變動。其中，鮮菜産量和生豬供給的增加，顯示當前食品供給保障形勢進一步改善。

 

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智指出，5月份CPI同比漲幅大幅回落，重回“2時代”，基本符合預期。隨著生豬産能進一步恢復，豬肉供給持續增加，豬肉價格持續下降，對CPI的拉動作用減弱。

 

核心CPI處於歷史低位 整體需求仍偏弱

 

在非食品價格方面，環比來看，與上月持平。同比來看，非食品價格上漲0.4%，漲幅與上月相同。專家認為，從非食品價格走勢來看，市場需求不足的問題仍然存在。

 

張立群認為，當前市場供大於求的現象在CPI數據中也有所表現，如服務類價格漲幅處於低位，交通和通信、居住價格同比降幅較4月有所擴大，也表明服務業復工復産的進度與其他行業相比還有一定差距。

 

溫彬也認為，交通和通信、居住、衣著價格仍處於下降狀態，主要原因依然是疫情導致需求減弱。

 

溫彬指出，本月CPI同比上漲主要由翹尾因素導致，新漲價因素已經處於回落態勢。儘管食品價格繼續作為CPI同比上漲的主要拉動力量，但對比上月可以發現，食品價格漲幅以及影響CPI上漲的幅度都有明顯回落。受此影響，核心CPI漲幅與上月持平，處於歷史低位。

 

下半年CPI同比漲幅將顯著低於上半年

 

“前5個月CPI累計同比增長4.1%，從趨勢來看，預計全年可實現3.5%左右的控制目標。”溫彬説，下階段，隨著復工復産全面推進，供需有望保持平衡，物價水準將保持穩定，疊加去年CPI基數走高，通脹水準將繼續呈現回落走勢，為貨幣政策打開更大空間。貨幣政策要加大力度穩就業、保民生，加快落地直達實體經濟的貨幣政策工具，大力支持廣大中小微企業等市場主體，加快修復企業信心，促進需求回升。

 

浙商證券首席經濟學家李超也認為，通脹因素對於央行執行貨幣政策的影響趨弱，存款基準利率降息實施概率將增大。考慮到去年下半年豬肉、鮮果價格基數較高，三季度CPI同比將繼續下行探底，有望達到1%附近。

 

此外，劉學智也認為，從年初以來，CPI呈逐月下降趨勢。豬肉價格是影響食品價格走勢的主要因素，隨著生豬存欄量逐漸回升帶來豬肉供給增加，豬肉價格漲幅仍將收窄。疫情導致旅遊、餐飲、住宿、生活服務等消費需求偏弱狀況的恢復是個緩慢的過程，整體需求偏弱，非食品價格可能仍將處於低位。因此，預計下半年CPI同比漲幅將顯著低於上半年，不排除部分月份降到2%以內。由於上半年CPI處於高位，全年平均同比漲幅可能會在3%左右。