5G産業鏈盈利加速兌現 機構佈局細分龍頭

2020年我國電信業務收入情況（億元）數據來源：工信部網站、上海證券研究所

工信部相關負責人日前在國新辦新聞發佈會上透露，我國初步建成全球最大規模的5G移動網絡，5G手機終端連接數達2.6億，5G等新基建仍是下一階段的工作重點。

隨著5G建設規模持續增長，産業鏈龍頭企業盈利開始加速兌現。近期陸續披露的上市公司財報顯示，多家細分龍頭被機構重倉持有。機構分析認為，5G産業鏈下游的産品終端和應用場景將迎來快速爆發期，建議積極把握設備、應用、流量等投資主線。

運營商資本開支持續增長

4月20日舉行的國新辦新聞發佈會上，工信部新聞發言人、運行監測協調局局長黃利斌表示，一季度電信業務總量同比增長27.4%，5G網絡、千兆光網建設和商用加快推進。根據工信部數據，我國已初步建成全球最大規模的5G移動網絡。截至2021年2月底，累計建成5G基站79.2萬個，5G手機終端連接數已達2.6億。預計下半年，5G手機出貨量佔比達到80%左右。工信部新聞發言人、信息通信管理局局長趙志國當天表示，5G、工業互聯網、數據中心等新基建仍是下一階段的工作重點。

根據年報數據，2021年三大運營商5G總開支將增加至1847億元，同比增長4.94%。其中，2021年資本開支方面，中國移動、中國電信和中國聯通分別為1836億元、870億元和700億元，5G相關資本開支分別為1100億元、397億元和350億元。另據西部證券預計，中國廣電5G網絡投資金額約為400億元。這意味著2021年三大運營商和中國廣電資本開支總和將達3806億元，接近歷史最高水準。

基站建設方面，中國移動預計在2021年新建2.6GHz基站12萬站左右，且擬與中國廣電聯合採購700MHz基站40萬站以上，于2021年至2022年建成投産。此外，機構預計2021年中國電信和中國聯通共建共享5G基站32萬站。

同時，各地方政府5G建設規劃紛紛出臺。如近日河南省發佈了2021年5G項目清單，包括559個項目，總投資超過580億元。

平安證券認為，與4G相比，5G網絡建設週期將顯著拉長，4G網絡基站規模在啟動建設後第三年就達到314萬站，是總體需求規模的50%，而5G網絡基站規模在相同時間點大約只有總體需求量的35%左右。

“2020年至2022年是5G建設的高峰期，頭部運營商B端業務增長迅速，2021年業績有望加速釋放。”西部證券分析師雒雅梅説。東吳證券也表示，國內5G建設不斷提速，未來將持續帶動運營商和設備商業績同時向好發展。

多細分領域龍頭受機構關注

隨著運營商5G的資本開支加大，通信行業業績趨勢性好轉。上海證券研報顯示，2020年電信業務收入1.36萬億元，同比增長3.6%，增速同比提高2.8個百分點，超過2019年0.8%和2018年3%的增速。

從上市公司業績來看，根據同花順數據，截至20日記者發稿時，已披露2021年第一季度業績報告的15家上市公司中，13家企業實現歸母凈利潤正增長，9家凈利潤增長率超過100%，與2019年同期相比，7家企業凈利潤增長率翻番。此外，109家披露2020年年報的5G板塊上市公司中，七成實現歸母凈利潤正增長，22家企業凈利潤增幅超100%。

記者根據同花順數據並結合上市公司年報梳理髮現，運營商中國聯通、物聯網産業鏈龍頭廣和通、5G特種光纜商中天科技以及設備商烽火通信、廣哈通信等超過70隻5G概念股獲機構大幅重倉買入。最新增持市值佔比前20的個股中，深南電路、中國聯通等多只5G産業鏈細分龍頭在列。其中，去年四季度有八家機構新進買入中國聯通，增持市值達181.52億元。從2021年一季報來看，順絡電子、振芯科技等十幾隻5G概念股獲得機構重倉買入，如順絡電子被四家機構買入、增持市值46.73億元。

從機構調研情況來看，近期有不少5G概念股被機構扎堆調研。今年第一季度，5G板塊69家上市公司獲得機構共計170次調研，其中中科創達、領益智造均獲得超過300家機構調研，航天發展、順絡電子、景旺電子等五家企業獲得超過100家機構調研，廣和通、信維通信等十幾家企業獲得超過50家機構調研。

中原證券表示，隨著國內5G規模建設持續加碼，主設備商、5G to B應用層、運營商三類標的有望受益。中航證券認為，5G行業今年將進入賦能千行百業的應用高峰期，通信運營商將逐步發力下游應用領域，包括加快5G消息等特色應用推廣，加速搶佔互聯網公司手機流量入口。同時，5G基礎設施（包括基站、IDC）密度加大，基站製造商和IDC廠商前景向好，應積極把握設備、應用、流量三條投資主線。（記者 李靜）