穩增長政策發力 首季經濟回暖預期增強

國家統計局將於近日公佈1-2月主要宏觀經濟數據。多家機構預計，由於穩增長政策發力，開年首季經濟回暖預期增強。從1-2月份看，工業景氣度逐漸回升，基建投資顯著發力，製造業投資維持高景氣度，低基數效應下社會消費品零售額數據也有所回升。

“1-2月經濟已出現回暖跡象，我們維持一季度經濟‘開門紅’的判斷。”浙商證券首席經濟學家李超表示。

供給端方面，李超認為，穩增長政策為工業生産護航，供給有望得到釋放，緩解供給衝擊問題。工業生産景氣逐步回升，總體穩中向好，預計1-2月規模以上工業增加值同比增長5.5%。

華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜預計，1-2月工業增加值增速在5%左右，略好于去年12月的4.3%。她指出，根據工信部2月28日的評估，到目前為止，中國工業經濟延續了去年四季度企穩回升的態勢，總體運行平穩。特別是隨著工業經濟增長各項政策舉措貫徹落實，提振工業經濟取得階段性成效。此外，今年春節前後，煤炭日耗略好于去年同期。而從中鋼協統計數據看，1月以來同比增速基本與去年12月接近。

需求端方面，業內認為，春節期間的本地消費得到一定釋放，社零表觀數據有所回升。而投資數據回暖則成為1-2月的主要亮點。2021年1-2月固定資産投資基數較低。此外，公開資料顯示，今年以來固定資産投資項目審批明顯提速。各地重大項目均提前開工。一季度財政前置，為固定資産投資提供資金保障。

李超預計，1-2月固定資産投資同比增長11%。其中，製造業投資同比增長24.5%，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生産和供應業）同比增長7.0%。在他看來，1-2月穩增長政策端發力明顯，固定資産投資增長有望超預期，産業政策驅動製造業投資保持較高增速。

根據2月採購經理指數（PMI）數據顯示，專用設備生産指數和新訂單指數均高於54.0%。製造業投資偏強的背後，是上一年製造業盈利的改善、上一個季度偏強的出口以及信貸層面持續向製造業傾斜。今年按照工信部安排，將通過綠色化改造和數字化改造，繼續提振製造業投資。

國泰君安首席宏觀分析師董琦指出，2月土木工程PMI上升8.9個百分點至58.6%，與道路建設相關的瀝青開工率從低位回升有關，綜合來看基建增速預計延續回暖。“往後看，隨著地方穩增長措施落地，廣義財政週期觸底回升，基建將持續溫和反彈。統計局口徑基建增速預計1-2月累計達7.5%。”（記者 班娟娟）