人民幣匯率韌性顯現 中國資産吸引力持續提升

受多重因素影響，近期人民幣匯率呈現較大波動態勢。不過，當前人民幣對一籃子貨幣匯率指數仍處於100上方，與國際上主要非美元貨幣相比，展現出較強韌性和穩定性。

 

業內人士表示，後續人民幣匯率走勢將繼續受內外多重因素影響，雙向波動是常態，但仍將在合理均衡水準上保持基本穩定。此外，多家外資機構日前也表示，中國經濟長期發展前景向好，短期匯率波動造成的影響有限，中國資産對於外資吸引力仍足。

 

短期波動不改人民幣匯率強韌性

 

8月30日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，人民幣對美元中間價報6.8802，相較前一交易日調貶104個基點。當日，人民幣對美元即期收盤價6.8980。

 

數據顯示，8月12日以來，美元指數由降轉升，從105左右升至當前109上下，上揚4%創下近20年以來新高。“目前全球外匯市場呈現美元強、非美元貨幣弱的格局，作為非美元貨幣的人民幣，也受到一定波及。”中國外匯投資研究院副院長趙慶明説。

 

中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為，近期央行下調中期借貸便利和貸款市場報價利率（LPR）利率，中美貨幣政策走勢持續分化，也對短期跨境資本流動和匯率帶來了一定擾動。

 

不過值得注意的是，當前人民幣對一籃子貨幣匯率指數仍處於100上方，與國際上主要非美元貨幣相比，人民幣匯率也展現出較強韌性和穩定性。數據顯示，同期歐元、日元、英鎊對美元匯率分別下跌3.84%、4.37%、4.43%，人民幣對美元匯率約2%的變化幅度既小于美元指數的漲幅，也小于歐元等主要非美元貨幣的跌幅。

 

“中國經濟企穩恢復，主要經濟指標向好，産業鏈、供應鏈保持穩定，將繼續發揮支撐人民幣匯率的根本性作用。”國家外匯管理局副局長王春英日前表示，中國外貿和外資發展韌性較強，實體經濟層面的資金流入有助於外匯市場供求的基本平衡。

 

展望人民幣中長期走勢，業內人士普遍認為，後續人民幣匯率走勢將繼續受內外多重因素影響，雙向波動是常態，但仍將在合理均衡水準上保持基本穩定。穩經濟系列措施持續落地顯效，加上新的接續措施出臺，將鞏固經濟回升向好趨勢，增強人民幣匯率的根本性支撐力量。

 

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，在基礎收支順差、民間二級外儲、宏觀審慎措施、資本外匯管理、外匯儲備干預等“五重保護”下，中國有信心、有條件、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

 

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣認為，中長期人民幣匯率最終要回歸基本面，中國持續深化改革開放，加快構建雙循環新發展格局，推動産業升級，經濟效率提升，巨大市場潛力釋放，國內成為全球投資、資産配置、財富管理熱土；從週邊看，全球經濟面臨深層次結構問題與非傳統問題困擾，歐美主要經濟體財政、貨幣政策無限量寬鬆及潛在後遺症影響，人民幣資産長期配置價值凸顯。

 

外資看好中國資産長期投資價值

 

伴隨人民幣匯率短期走低，北向資金近期出現一定程度波動。但整體來看，8月以來境外投資者仍凈買入中國證券。多家外資機構日前紛紛表示，短期匯率波動影響有限，將繼續看好中國股票市場和債券市場的投資機會。

 

國家外匯管理局日前表示，一直以來，中國外匯市場表現出較強的韌性。貨物貿易呈現較高順差，實際利用外資保持增長，持續發揮穩定跨境資金流動和外匯市場的基本盤作用。同時，8月以來境外投資者總體凈買入中國證券，體現了人民幣資産的長期投資價值。

 

“美元面對通脹壓力處在加息週期中，全球主要貨幣對美元都有大幅度的貶值，人民幣則相對比較堅挺。”景順A股投資、業務策略與發展主管謝徵儐也告訴《經濟參考報》記者，中國出口的持續超預期的增長證明中國産品出口能力並沒有受疫情太大的影響。貿易順差增厚外儲也幫助對衝部分貶值壓力帶來的對資本外流的擔心。整體來看，大部分外資機構投資者對中國股票投資持有長期眼光，短期人民幣貶值並不會引發大幅度的資本外流。

 

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂也表示，對外資而言，匯率保持基本穩定一方面可以減少潛在匯率風險，另一方面有助於降低成本。近年來人民幣國際化水準進一步提升，避險屬性增強，增加了外資投資人民幣資産的信心。

 

展望後市，多家外資機構認為，考慮中國宏觀經濟基本面、政策面等因素，人民幣股債資産仍具備較強吸引力。

 

“今年政策導向以穩增長為主，中長期疫情影響預計會不斷弱化。此外，目前中國已經找到了體量比較大的新興行業，如新能源汽車、光伏風電、人工智能等，作為新的經濟引擎，中長期來看應該能夠接好下一棒。”謝徵儐表示，“中國産業升級仍然在繼續。中國擁有龐大的高素質勞動人口，科技創新驅動力依然活躍，産品出口競爭力依然強勁，我們認為依然能夠在中國股票市場找到具備全球競爭力的行業和股票。”

 

摩根大通日前發佈的報告同樣認為，投資者可將近期中國股市的低估值視為進一步增加倉位的機會。由於貨幣供應有所改善，加上下半年基期效應有所緩和，因而對中國市場持有更加建設性的觀點。星展銀行則認為，持續看好中國股市受惠于當地經濟發展，且在經歷回調之後，中國股市的估值面變得更具吸引力。

 

而對於債券市場，最新數據顯示，7月全球資金正在回流中國國債。彭博行業研究亞洲外匯和利率策略師趙志軒對記者表示，全球投資者在7月凈買入中國國債，其持倉集中于國債、政策性銀行債和NCD，主要持有人為商業銀行或非法人産品。但除中國國債之外，境外投資者對其它債券類別的參與度依然較低。趙志軒預計，隨著未來中國資本市場雙向開放的推進，其它債券類別的影響力或將上升。（記者 羅逸姝 向家瑩）