發改委：中國債務風險安全可控 降低非金融企業杠桿率是關鍵

　　國際在線報道(記者 陳雨)：中國國務院新聞辦公室23日舉行吹風會，介紹中國債務率分析及對策有關情況。國家發改委財政金融司副司長孫學工表示，當前中國債務和杠桿率水準並不高，債務風險安全可控。債務杠桿在各部門間分佈不均衡，非金融企業債務杠桿率較高。有效降低非金融企業杠桿率是當前防範和化解債務風險的關鍵。

　　當前，基於不同的統計口徑，中國總體債務規模、杠桿率估值大致在200%至300%之間。中國社科院的數據顯示，截至去年底，中國債務總額168.48萬億元人民幣，全社會杠桿率為249%；而據國際清算銀行（BIS）的數據，去年末中國總體債務率為254.8%. 在23日的吹風會上，國家發改委財政金融司副司長孫學工表示，上述估值説明中國的總債務規模和杠桿率水準並不高。不過，他也承認，中國面臨杠桿率上升較快和分佈不均衡的問題。“不管是200%還是300%，中國在主要經濟體當中屬於中等水準，主要發達國家經濟體總債務規模和杠桿率都比中國要高。與其他國家相比，我們國家的情況是政府和居民的杠桿率較低，而非金融部門的杠桿率較高，也就是説債務相對集中于非金融企業部門。”

　　據介紹，截至2015年末，中國政府債務26.66萬億元，佔GDP比重為39.4%，加上地方政府或有債務（即政府負有擔保責任的債務和可能承擔一定救助責任的債務），2015年中國政府債務的杠桿率上升至41.5%。這一債務水準低於歐盟60%的預警線。對於住戶部門和金融部門，以社科院數據為例，去年末中國住戶部門杠桿率水準在40%左右，金融部門債務率約為21%。相比之下，非金融企業部門債務率較高，成為推動中國杠桿率上升的主要因素。對此，孫學工表示，債務高企對企業和金融部門造成一定影響，但風險總體可控。“中國的資本市場不夠發達，股權融資規模遠低於發達國家，非金融企業融資還是以間接融資為主，這就導致了非金融企業的債務率較高。債務高起對企業和金融部門造成了一定的負面影響，甚至是風險。企業債務風險反映到銀行端就是銀行的不良貸款風險。我們考慮到中國商業銀行的撥備較為充足，財務狀況也良好，完全有能力吸收可能産生的不良貸款損失，因此我國企業債務風險不會從根本上動搖我國金融體系，特別是銀行體系的穩定性。”

　　 孫學工坦言，雖然中國債務風險目前總體可控，但潛在風險不可忽視。對於當前防範和化解債務風險，有效降低非金融企業杠桿率是關鍵，對此，中國從四個方面綜合施策。“在宏觀層面上我們會繼續保持經濟平穩發展的態勢，如果宏觀大局不穩，企業經營狀況繼續惡化，杠桿率還會上升；在策略上有序漸進去杠桿，首先要遏制住杠桿率過快上升的勢頭，把增量控制住，然後再穩步推動杠桿率絕對水準的下降；從結構上優化杠桿分佈。政府和居民可以適當的加杠桿，幫助企業部門去杠桿，企業去杠桿也要區別對待。有扶有控，穩妥有序地開展去杠桿；去杠桿治本之策在於加快推進供給側結構性改革，並且多措並舉，綜合施策。”

　　對於優化杠桿分佈，特別是居民適當加杠桿，外界格外關注。中國銀行間市場交易商協會秘書長助理包香明介紹説：“我們正在推行的混合所有制改革就可以作為一個方式。企業可以發行股票，可以將他的股權結構進一步分散，向職工、個人、管理層分散，這是一個手段。再一個手段，將來金融部門也可以做一些工作，包括資産執行票據、收益連接票據，將企業部門未來可以形成穩定現金流的部分轉讓給居民部門，這樣來實現轉換。”