中國經濟還好嗎？最全解讀在這裡

　　國家統計局、財政部、央行15日分別發佈了2016年上半年國內生産總值、財政、金融等多組數據。綜合數據表明，今年上半年我國國民經濟運行總體平穩、穩中有進，呈階段性企穩態勢。

　　宏觀篇

　　經濟穩中有好亦有難

　　“從上半年看，我國經濟繼續保持總體平穩、穩中有進的發展態勢，主要指標運行平穩，符合預期，也符合經濟發展新常態下的發展規律。”國家統計局新聞發言人盛來運説，當前，宏觀經濟呈現出“穩、進、新、好、難”的特點。

　　“穩”是指經濟運行平穩：GDP增長率呈現出階段性企穩的態勢；其次，就業穩；第三，物價穩。

　　“進”是指供給側結構性改革和轉型升級在穩步推進，力度加大。內需仍是支撐中國經濟穩定增長的決定因素，消費的貢獻在提升。

　　“新”主要是新經濟發展態勢良好，新動力在增長。今年上半年，全國日均新登記企業1.4萬戶，比去年1.2萬戶又有所提升。從新産業看，高新技術産業繼續加快，新的商業模式層出不窮，新産品繼續保持較快增長。

　　“好”主要是表現在經濟運行的品質有所改善，好的因素在累積。

　　“中國經濟運行中也穩中有憂、穩中有難。”盛來運説，從國際環境看，世界經濟復蘇不及預期，而且經濟運行中的不確定因素在增加。從國內看，中國經濟正處在結構調整、轉型升級的關鍵階段，調整的陣痛還在持續，實體經濟運行還是比較困難。

　　民間投資有條件企穩

　　民間投資增速的持續回落，引起了各界的廣泛關注。“從大的背景看，民間投資增速回落，與整個經濟結構的調整有關係。”盛來運説，民間投資中，50%左右是製造業投資，而中國經濟進入轉型發展新階段以後，傳統行業由於産能過剩比較嚴重，需要進行市場出清，因此市場環境偏緊，加之工業品的價格持續走低，企業投資意願不強，這是民間投資增速回落的一個最主要原因。

　　“需要注意的是，民間投資增速的適當回落，既是結構調整的反映，也有利於傳統産業的調整。”盛來運説，儘管固定資産投資增速回落，尤其是民間投資增速在回落，但是投資結構在優化。

　　服務業發展厥功甚偉

　　“服務業這幾年確實發展比較快，而且對經濟增長的貢獻不斷提升。去年服務業佔GDP的比重第一次突破50%，達到50.5%。服務業是支撐經濟穩定增長的主動力，確實是厥功甚偉。”盛來運説。

　　有人質疑，我國服務業的數據是否準確，數據中是否有水分？盛來運回應説，我國服務業的發展跟相關指標的監測結果是匹配的。從幾大指標看，上半年，第三産業的用電量增長9.2%，比全社會的平均用電量提高了6.5個百分點，增長速度比去年同期加快了1.1個百分點。從投資情況看，上半年第三産業投資增長11.7%，佔全部投資比重57.7%，而且三産投資的比重比去年同期提高了1.4個百分點。

　　“這兩年現代服務業的增長確實比一般服務業還要快，因為現代服務業中囊括的九大行業都是符合産業升級的方向。”盛來運説，儘管社會上有些質疑，如果他真的了解統計的制度和核算基礎的話，這些疑慮都會打消。這些質疑也對統計部門加大數據公開透明的力度提出了新的要求。

　　財政篇

　　財政收入與GDP增速協調

　　“經濟形勢會影響到財政收入的增減，但財政政策通過結構性減稅、優化支出等方式，將反過來促進經濟增長。”財政部財政科學研究院副院長白景明説。他表示，上半年財政收入增長平穩，與6.7%的GDP增速較為協調。

　　伴隨著GDP階段性企穩，全國一般公共預算收入一季度增長6.5%，二季度增長7.5%，增速比較平穩。但值得關注的是，經濟下行壓力仍然較大，經濟結構調整的陣痛仍在持續，實體經濟還比較困難，這些都將加劇財政增收難度。

　　與此同時，受改革措施影響，中央和地方收入增長態勢也出現鮮明對比。5月份，中央一般公共預算收入同比下降2.2%，地方一般公共預算本級收入同比增長18.3%；6月份則出現逆轉，前者同比增長16%，後者同比下降8.6%。

　　“這主要是受營改增全面試點後，中央與地方增值稅收入劃分辦法調整影響，6月份中央從地方凈上劃收入552億元，拉高本月中央收入增幅8.6個百分點，拉低本月地方收入增幅6.2個百分點。”財政部國庫司有關負責人分析説，增加的這部分收入，將用於增加對地方轉移支付。

　　減稅力度大 直接稅比重上升

　　“大力度減稅，是當前積極財政政策促進穩增長的重要手段之一。”白景明説。比如，6月份財政收入增速1.7%，遠低於上半年7.1%的平均增速。同時，稅收收入2.3%的增速，也遠低於上半年8.6%的平均增速，這主要是受5月1日全面推開營改增試點等結構性減稅政策影響所致。

　　在這種“大動作”稅收改革帶來明顯減稅之外，也有“潤物細無聲”的常規性減稅動作。比如車輛購置稅1264億元，同比下降12.7%。“這主要受1.6升及以下排量乘用車減半徵收車輛購置稅政策性翹尾減收的影響。”財政部國庫司有關負責人説。

　　直接稅比重逐步上升，也是稅收數據一大亮點。在我國現行稅制中，間接稅佔比約七成，而以企業所得稅、個人所得稅、房産稅、車輛購置稅等為主體的直接稅佔比不到三成。與發達國家直接稅佔比達七成的稅制結構相比，我國間接稅“一頭沉”的格局需逐步調整。

　　積極財政政策加力增效

　　今年以來，積極財政政策加力增效，主要表現是財政支出力度加大、進度加快。

　　一方面，支出規模達到89165億元，高於85514億元的收入規模；另一方面，前6月累計財政支出，已經達到全年預算目標中支出額度的一半。白景明表示，這樣可以防止年底“突擊花錢”，還有助於避免資金沉澱，使得保民生目標得以實現。

　　支出結構也在逐步優化，兼顧穩增長與保民生。數據顯示，今年上半年，城鄉社區支出9900億元，增長34.5%；住房保障支出2731億元，增長27.5%；農林水支出7330億元，增長6.8%。“這些用在保障房建設，以及城鄉基礎設施的投入，不僅改善了老百姓的生産、生活條件，還有助於拉動投資，帶動相關行業企業的發展，實現穩增長。”白景明説。

　　金融篇

　　貨幣供應增速平穩

　　“儘管M2增速不是很高，但目前M2餘額已經接近150萬億元，超過GDP的1倍，在全世界都是較高水準，人民幣各項貸款餘額已經突破100億元，因此M2增速比較適度”。在7月15日上午舉行的發佈會上，央行調查統計司司長盛松成表示，M2同比增速今年5月和6月都是11.8%，去年6月也是11.8%，這在歷史上較為少見，説明貨幣供應量較為平穩，沒有大起大落，是好的現象。

　　對於M2增速放緩的原因，盛松成解釋稱，主要受到銀行承兌匯票減少、地方債大量發行和外匯佔款持續減少的影響。今年上半年，銀行承兌匯票同比多降1.42萬億元，導致企業保證金存款凈減少1429億元，同比多減3347億元，這導致M2相應減少。

　　上半年，M1（狹義貨幣）和M2之間的“剪刀差”現象繼續延續。一般情況下M1增加是經濟向好的表現，但自去年10月以來，M1增速已連續9個月高於M2增速，兩者之間的背離擴大。盛松成認為，M1上升主要是因為企業活期存款大量增加。主要由於定期和活期存款的息差收窄，同時，房地産銷售活躍，使得大量居民存款和個人住房按揭貸款轉換為房企的活期存款。另一最需要注意的原因是，“剪刀差”反映出不少企業存在“持幣待投資”的現象，今年以來，經濟下行壓力仍然較大，企業投資回報率較低，也難以找到好的項目，投資意願較弱。

　　融資結構持續優化

　　數據顯示，上半年人民幣貸款同比多增近億元，對實體經濟的支持力度並未減弱。更多積極的變化體現在融資結構方面。

　　上半年，直接融資尤其是企業債券大幅增加，創歷史同期最高水準。上半年非金融企業境內債券和股票合計融資2.34萬億元，比去年同期多1.00萬億元；佔同期社會融資規模增量的24.0%，比去年同期高8.8個百分點。

　　“從社會融資結構的變化來看，供給側改革正在有效推進。”盛松成表示。在去産能方面，社會融資規模中産能過剩行業貸款增長持續下降。截至今年6月末，産能過剩行業的中長期貸款餘額同比下降0.5%，已連續4個月負增長。其中，鋼鐵行業中長期貸款餘額同比下降6.7%，建材業中長期貸款餘額同比下降8.6%。

　　房地産去庫存也在進一步加速。“房地産開發貸款和個人購房貸款增速的一降一升，表明房地産去庫存化進一步加速。”盛松成説。數據顯示，6月末，房地産開發貸款餘額同比增長10.1%，增速比去年同期下降13.5個百分點，反映房地産潛在供給下降；個人購房貸款餘額同比增長30.9%，增速比去年同期上升13.1個百分點，反映購房需求正在回升。

　　上半年，小微企業貸款增速加快、佔比提高，高新技術産業和服務業貸款也增長較快，都反映出供給側結構性改革的成果。“小微企業貸款增長較快表明小微企業貸款難的問題正在逐步解決，在向好的方向發展，同時，高技術製造業和服務業貸款也得到較快增長。”盛松成表示。

　　貨幣政策仍將保持穩健

　　在上半年經濟數據普遍略超預期的背景下，恒豐銀行研究院執行院長、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼預計，下一步貨幣政策會繼續保持穩健，保持市場流動性平穩之餘，不會有更大的寬鬆措施。 

　　值得注意的是，受英國“脫歐”公投、人民幣匯率走低等影響，資本流出速度有所增加，人民幣外匯佔款環比減少幅度有所擴大。盛松成表示，6月下旬以來國際金融市場出現較大波動，全球避險情緒上升。為穩定市場預期，減輕國際金融市場動蕩對我國外匯市場的短暫衝擊，央行向市場提供了少量外匯流動性，由此引起央行外匯佔款相應減少。

　　“6月外匯佔款下降977億元，幅度並不大，但外匯佔款下降的趨勢不會馬上改變。”招商證券宏觀分析師閆玲表示，總體上看，資本外流規模風險可控且未來還有改善空間，降準的必要性有所下降。當前經濟企穩、下半年下行空間可控且資本市場平穩，因此貨幣政策將維持中性，7月13日央行投放中期借貸便利（MLF）合計2590億元，對衝了2270億元到期規模，這也將延後降準的時點。  

　　創業就業篇

　　新興服務業快速增長

　　今年上半年，全國新設市場主體783.8萬戶，比去年同期增長13.2%，平均每天新登記的個體戶、企業、農業合作社約4萬戶。目前，全國各類市場主體已達8078.8萬戶。

　　值得一提的是，新設立企業數量呈現出逐月上升的勢頭，形成商事制度改革以來的一個高潮。在新設立企業中，服務業企業表現最為搶眼，特別是信息、文化、教育等新興服務業快速增長。今年上半年，第三産業新登記企業212.4萬戶，同比增長30.2%，佔新登記企業總數的81.1%。特別是眾創空間、創客工場以及“互聯網+”等新産業、新業態、新模式的蓬勃發展，為結構優化升級注入了新活力。

　　市場準入門檻大幅降低

　　在經濟下行壓力增大、去産能調整就業形勢嚴峻的當下，能迸發出創業就業熱潮，還要得益於不斷推進的商事制度改革促進了工商註冊便利化，降低了市場準入門檻，提高了市場準入的便捷性。

　　今年以來，在去年實行“三證合一、一照一碼”改革基礎上，全國工商和市場監管部門不斷完善配套措施，強化窗口建設，提高登記窗口服務的品質和效率。至6月底，全國累計發放“三證合一、一照一碼”營業執照1191萬張。上半年，國家統計局上海調查總隊開展的改革評價調查顯示，商事制度改革的滿意度超過了90%。

　　同時，全國工商系統積極探索住所改革，在指導各地出臺相關住所（經營場所）管理規定基礎上，完善簡化住所登記辦法；支持各地開展“一址多照”和“一照多址”改革，積極探索眾創空間、集群註冊、工位註冊等改革措施。這些改革主要考慮到當前創業公司往往在家就能完成工作，不需要專門租用或購買辦公場地，放寬住所條件可顯著減輕創業者負擔。