潘建成點評2016中經産業景氣指數：利潤增長才是王道

　　2016年前三季度GDP增速均為6.7%，四季度微升至6.8%，工業增加值增速在6%左右波動，GDP和工業生産均保持相對平穩增長。然而，反映經濟週期性波動和經濟參與主體信心的相關指標則呈現溫和回升勢頭：2016年一至四季度，中經工業景氣指數分別為92.3、92.4、92.4、92.5；工業企業景氣指數分別為108.7、110.2、114.3、116.1；企業家信心指數從年初的108.7上升至年末的115.4；經濟學家信心指數由二季度的3.74上升至四季度的4.53；消費者信心指數從5月份的年內低點99.8上升至12月份的108.4。

　　企業景氣以及企業家、消費者和經濟學家信心增強的根本原因在於企業利潤持續好轉。自2016年年初開始，規模以上工業企業利潤就實現同比增長，扭轉了2015年全年同比下降2.3%的局面，且增長速度不斷提升，1月至11月份同比增速達到9.4%，與1月至2月份相比，高出4.6個百分點。上述利潤增長是全面的，既包括近年來快速發展的與産業升級和消費結構升級相關聯的新興産業，也包括前些年長期低迷的傳統産業，尤其資源型産業。前者如汽車、電子等行業，1月至11月份利潤同比分別增長12.7%和17.7%，比2015年全年分別高出11.2個和11.8個百分點；後者如煤炭、鋼鐵等行業，1月至11月份利潤同比分別增長156.9%和274.7%，而2015年全年為同比下降65%和67.9%。利潤增長的加快也促進了這些行業景氣度的快速提升。企業景氣調查結果顯示，四季度煤炭行業的企業景氣指數比一季度上升39.7點，鋼鐵行業上升11.4點，汽車行業上升12.1點，IT行業上升8.2點，均高於全部工業平均上升7.4點的水準。

　　2016年企業效益好轉的原因，首先是價格回升。2016年PPI持續回升，且從9月份開始扭轉連續54個月同比下跌的趨勢，且漲幅迅速擴大，9月至12月份，同比漲幅分別為0.1%、1.2%、3.3%和5.5%。其次是市場需求回暖。反映市場需求狀況的工業企業訂貨景氣指數自2015年四季度開始呈持續回升走勢，至2016年四季度，上升8.2點。其中，汽車銷售超常增長是2016年市場需求趨於活躍的重要一環，據統計，2016年汽車産銷均超過2800萬輛，同比增長14%左右。三是企業成本下降。據測算，2016年營改增普遍推行帶來企業5000億元成本的下降，簡政放權進一步深化有效降低企業交易成本，階段性降低社保公積金費率以及適度下調電價，也一定程度上促進企業成本下降。數據顯示，2016年1月至11月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入的成本為85.76元，同比下降0.14元。四是結構優化和生産效率提高。一方面，由於高技術行業銷售利潤率高，高技術行業增長加快會使其産業份額增加，從結構上提升盈利水準；另一方面，高技術行業發展帶動産業結構升級步伐加快，提升了全社會的生産效率。

　　企業利潤穩定增長是企業保持景氣狀態的根本，而深入推進供給側結構性改革是企業利潤增長的基礎動力。反過來，這也進一步增強供給側結構性改革的信心和決心，併為深化改革提供更大空間。

　　去産能力度不斷加大和範圍拓展，可以緩解行業內惡性競爭加劇現象，保持PPI溫和上升態勢，進一步增強企業信心。而且去産能主要淘汰過剩、落後産能，可以提升全社會産能利用率和生産效率，促進利潤增長。從去庫存來看，房地産去庫存力度加大可以緩解房地産企業壓力，舒緩房地産企業資金鏈緊張狀況，提高企業盈利水準。要多措並舉加大去庫存力度，比如將去庫存與人的城鎮化更緊密結合起來，進一步加大保障房貨幣化分配比重乃至全部實現貨幣化分配，大力發展養老産業、度假産業等，加快去庫存進程。從去杠桿來看，通過降低企業杠桿率化解潛在金融風險，可以改善金融企業的資産負債表，改善企業融資環境，促進資金向實體經濟流動，降低融資成本，促進企業盈利水準提高。長期來看，去杠桿可以減少經濟運行對流動性的需求，但短期內降杠桿可能還要增加流動性。適度提高政府杠桿率尤其是中央政府杠桿率，有效降低企業杠桿率或許是必選項。其中，繼續推進債轉股是去杠桿的重要舉措。據國家統計局中國經濟景氣監測中心開展的2016年四季度中國經濟學家信心調查，47%的經濟學家認為相對於2016年，債轉股的力度要加大，43%的經濟學家認為要保持相對穩定。

　　2016年成本的下降是企業利潤增長、信心提升的關鍵之一。當前，企業成本高企仍是阻礙企業信心提升的重要因素。2017年降成本力度應進一步加大，包括減稅降費和簡政放權。從補短板來看，這一關鍵舉措既有效彌補我國在資源環境保護、部分地區脫貧困難較大、整體創新實力不強等短板，又可以帶動關聯行業及基礎設施産業快速發展，改善行業盈利水準。要用好這顆在穩增長和調結構、惠民生等方面均能體現成效的棋子。（本文來源：經濟日報 作者：國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任 潘建成）

　　（原標題：潘建成點評2016中經産業景氣指數：利潤增長才是王道）