滬港通和自貿區齊推 深層次資本賬戶開放呼之欲出

17日，“滬港通”正式啟動，市場關注的焦點之一是其對資本賬戶開放的撬動。同時，央行官員表示央行有意在上海自貿區有條件地開放資本項目可兌換，也為下一步資本項目可兌換提供了強大驅動力。

自引入跨境人民幣結算以來，人民幣的使用日益普及。橫向看來，人民幣的使用已經擴展到香港、新加坡、歐洲、美洲等地;縱向來看，人民幣正在逐步開放資本賬戶，並在現有的離岸中心深化人民幣的滲透度。近年人民幣國際化可謂碩果纍纍，但卻依然任重道遠，資本項目管制似乎成為人民幣國際化的最大“瓶頸”。

“滬港通”的推出一個重要背景是中共十八屆三中全會提出“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”。儘管目前“滬港通”屬於“閉環交易”，且額度有所限制，短期內對資本賬戶開放的影響較為有限，但“滬港通”的推出將為下一步資本賬戶開放打下基礎。

上海市政府發展研究中心主任肖林表示，從國際貨幣發展的歷史來看，貨幣可兌換進程往往伴隨著貨幣國際化的進程。無論是現在的“滬港通”，還是未來可能出現的“滬倫敦通”、“滬紐約通”以及上海自貿區自由貿易賬戶的各項探索都為人民幣國際化、資本項目可兌換提供了前提和必要的縱深。”

對於人民幣資本項目可兌換，在業內一度存在爭議。央行上海總部副主任兼上海分行行長張新此前公開表示，央行將全面推動人民幣資本項目可兌換。國務院在上海自貿區建設的總體方案中，也強調要在人民幣資本項目可兌換方面創造條件、先行先試。張新同時指出，在上海自貿區試驗的是“分類別、有管理”的可兌換，所謂“分類別”是對實體經濟有迫切需要的部分搞可兌換，所謂“有管理”就是繼續實施必要的審慎管理。

上海市金融辦綜合處處長崔遠見透露，上海自貿區下一步的重點之一是在人民幣跨境投融資這一塊，還要把外幣、證券、保險這些功能都囊括到自由貿易賬戶中來。

“自由貿易賬戶是個非常好的載體，我們要用好這個載體。人民幣資本項目可兌換有那麼多分項，想推哪項可以先到自貿區來試，成熟一項推進一項，”崔遠見坦言，“自由貿易賬戶和‘滬港通’就好比是雙向開放的兩條腿，這兩個輪子同時驅動可以為下一步資本項目可兌換提供很好的驅動力。”

在星展銀行(香港)有限公司經濟研究部執行董事梁兆基看來，“滬港通”的開啟以及上海自貿區的成立為人民幣提供了更大的國際平臺，通過逐步放鬆對資本賬戶的管制來促進人民幣的使用。(記者有之炘)