美國經濟衰退警鐘再鳴！美債收益率現12年來最嚴重“倒挂”

當地時間週一，美國股市經歷了今年以來最慘痛的一天，同時一個非常關鍵的經濟預警指標也引起了市場重視，那就是美國國債收益率出現十多年以來最嚴重的倒挂，為美國經濟可能出現的衰退重重地敲響了警鐘。

美國國債收益率倒挂是什麼意思？我們先來看看這張圖，它的豎軸是美國國債的收益率百分比，橫軸是到期時間，從左到右到期時限依次越來越長。我們從圖中能直觀看到的這個下陷的曲線就被稱作是倒挂。這其中有兩個非常關鍵性的指標，分別是三個月期和十年期美國國債收益率。一般來説，到期時間越遠，發生違約風險的可能性就會越大，

而在資本市場上，風險越高的資産收益率往往也就越高。所以，十年期美國國債收益率應該高於三個月到期的美國國債，也就是曲線斜率應該為正。

但是如圖所示，美國國債市場上的現行情況卻與之相反，形成了倒挂。而在當地時間週一的交易中，隨著美國股市暴跌，

美國十年期美國國債收益率降至2016年11月以來的最低水準，幾乎完全抹去了特朗普勝選後的所有漲幅。與三個月期美國國債收益率相比，最大差距達到32個基點。

上一次出現如此嚴重的倒挂還是2007年4月份的事情，當時，次貸危機爆發的紅燈剛剛隱隱亮起。

國債收益率倒挂在全球範圍內都被視作是一個非常重要的經濟衰退的預警指標。在過去50年中，美國經濟每一次衰退前都有類似的倒挂出現，其中，包括上一次的次貸危機。

當然，如果倒挂只是偶發性的，那麼也並不一定會直接導致衰退。但是，要知道這一次的倒挂早在去年年底就有經濟學家提出警告，持續到現已經半年有餘，並且倒挂幅度越來越深。

市場分析認為，鋻於美國經濟面臨的多重風險，近期10年期國債收益率還存在進一步下跌的可能性。美聯儲降息可能在一定程度上有助於扭轉當前的倒挂趨勢，當前市場押注美聯儲很快再次降息的概率也在不斷提升，這對美聯儲的貨幣政策制定又提出了新的挑戰。