規模連續三個月回升 中國外匯儲備基礎穩固

國家外匯管理局2023年1月7日公佈數據顯示，截至2022年12月末，中國外匯儲備規模為31277億美元，較2022年11月末上升102億美元，升幅為0.33%。這是中國外匯儲備規模連續3個月回升。

2022年12月份，受主要經濟體貨幣政策及預期、全球宏觀經濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資産價格總體下跌。匯率折算和資産價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。中國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，有利於外匯儲備規模保持總體穩定。

“2022年12月份，全球通脹雖高位回落但仍遠高於各國政策目標，發達國家繼續收緊貨幣政策，全球債券和股票價格總體下跌，中國外匯儲備受到資産價格變化的負面影響。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，美國通脹先於歐洲回落，美國加息已充分定價，美元指數高位回落，全月下跌2.3%，利於中國外匯儲備中的非美元部分因匯率折算而升值。在匯兌和資産估值因素相互對衝的情況下，2022年12月份中國外匯儲備環比增加102億美元，表明國際收支的改善起到了較大作用。特別是2022年12月份中國滬深股市“北向通”凈流入資金超過350億美元，表明海外資金繼續看好中國經濟發展和資本市場的前景。

英大證券研究所所長鄭後成認為，2022年12月份中國外匯儲備面臨“多空交織”的局面。具體看，12月份美元指數開于106.02，收于103.49，跌幅為2.37%，推升非美資産的美元價格，利多外匯儲備。此外，預計貿易順差大概率位於相對高位。但與此同時，美國10年期國債收益率、歐元區10年期公債到期收益率、日本10年期國債收益率以及英國10年期國債收益率均較前值上行，壓低外匯儲備中債券資産價格，利空中國外匯儲備。綜上，利多因素佔上風，使得12月末外匯儲備較11月末上行。

事實上，受匯率和資産價格變化等因素影響，全球多國外匯儲備規模呈現下降趨勢。國際貨幣基金組織(IMF)發佈的最新數據顯示，2022年前三季度全球外匯儲備規模下降1.3萬億美元至11.6萬億美元，降幅為10.22%。溫彬表示，中國外匯儲備規模全年基本穩定，始終保持在3萬億美元以上，去年四季度連續三個月上升，有利於外界增強對中國經濟的信心，充分發揮了國家經濟金融的“穩定器”和“壓艙石”作用。

在部署今年外匯管理重點工作時，外匯局表示要完善外匯儲備經營管理，推進專業化投資能力建設、科技化運營能力建設、市場化機構治理能力建設，保障外匯儲備資産安全、流動和保值增值。

展望2023年，溫彬認為，受高通脹和主要經濟體貨幣政策收緊等因素影響，全球經濟增速和外需可能放緩，但中國對外出口潛力大、韌性強，經常項目將繼續保持順差格局；同時，隨著中國經濟穩固回升，人民幣資産仍具備較大吸引力，資本和金融賬戶趨於改善，國際收支狀況總體平穩，有助於外匯儲備規模保持穩定。

“2023年中國外匯儲備大概率逐季上行。”鄭後成認為，在美國宏觀經濟衰退，疊加美聯儲降息預期上升的背景下，預計美元指數與10年期美債到期收益率大概率承壓，逐季利多中國外匯儲備。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，由於全球市場不確定性因素較多，在海外市場波動較大情況下，中國外匯儲備規模仍存在一定波動；但在有利因素方面，中國外匯儲備結構逐步優化，美聯儲加息進入尾聲，而中國經濟處於復蘇軌道，外貿展現韌性，外資繼續看好中國經濟中長期發展前景，外資趨勢流入，預計外匯儲備整體保持平穩。（姚進）