周小川：中國資本流動會很快趨於比較平靜的、正常的水準

　　國際在線消息：3月12日10時，十二屆全國人大四次會議新聞中心在梅地亞中心多功能廳舉行記者會，邀請中國人民銀行行長周小川、副行長易綱、副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝、副行長范一飛就“金融改革與發展”的相關問題回答中外記者的提問。

　　金融時報中國金融新聞網記者:

　　我的問題是關於跨境資本流動的問題。從去年開始，中國經歷了大規模的資本流出，從央行的角度來看，我們如何評價跨境資本流動帶來的風險，另外這種跨境資本流出在今年的趨勢將如何？謝謝。

　　周小川:

　　資本流動在經濟全球化、金融市場高度全球化的情況下，我們也要看到前若干年我們資本流入也很猛，既然資本流入有的年代很猛，有個別階段流出多一點也不奇怪。易綱行長有一個分析，像藏匯於民的問題，要對問題進行具體分析。從趨勢來看，既然中國經濟仍舊能夠保持6.5%—7%的增長，中國金融市場曾經出現過一些波動，經過改革和整頓，開始走向正軌。我不敢説未來不會發生突發事件，但在這樣的情況下，我們的資本流動也會很快趨於比較平靜的、正常的水準。

　　易綱:

　　我再補充幾句，周行長説的，在過去十幾年，有很長時間我們的資本流入還是非常明顯的。我給大家一個數，2002年的時候，中國的外匯儲備餘額還不足3000億美元，到了2014年6月份達到最高，3.99萬億美元，所以這十幾年流入是很快的。比如去年我們有流出，很多人用外匯儲備下降衡量流出的金額，去年我們外匯儲備下降的大數是5000億美元。2013年，我們的外匯儲備增長了5000億美元，可以看出來流入流出的波動。在流出和流入的過程中，其實大部分都是正常的積累起來的經常項下的順差，還有一些在中國的直接投資。但是在流入中，也可能有一部分額外的資本流入，如果預期變了就要流出，擇機掉頭，實際也不奇怪。總體來講，這種流入流出是在預期範圍之內。

　　易綱:

　　我分析一下流出的結構，大家擔心流出這麼多，都流到哪兒去了。我經過分析認為，流出的大部分可以用藏匯於民來解釋。什麼是藏匯於民？就是把中央銀行持有的外匯儲備通過市場購匯的方式，被企業、銀行、居民買走，從中央銀行持有的外匯儲備變成了我們的民間企業、金融機構和家庭持有，變成了民間持有，就是所謂藏匯於民。以去年為例，去年企業和居民在境內的美元存款，在2014年就增加了1000億美元的基礎上，去年又增加了幾百億，比如企業和居民把他們的美元存在境內。當然還有一部分存在境外，沒有統計在內。

　　易綱:

　　還有一個要説的，咱們的金融機構為了應對不確定性，也增持了美元頭寸，去年我們的金融機構增持了1000億美元的頭寸，把美元挪到金融機構。咱們的企業也非常注重優化他們的資産負債表，他們去年開始還美元貸款，還了1000億美元的外幣借的貸款，他們覺得有點風險，要把用美元借的貸款減少一些，這個用掉了一部分外匯儲備。這也反映為一部分資本的流出。這些流出的大部分數據都可以反映出藏匯於民，但是也不排除有一些資本流出混雜在我剛才説的這些數目中，有一些真正的流出也是可能的。應該這樣來解釋整體的判斷。

　　易綱:

　　從整體來講，這種由市場優化資産負債表所産生的對美元的需求是有限度的，因為企業、金融機構持有一定的美元以後就夠了，作為一個企業，總要把美元換成人民幣來發工資、買原材料，該用人民幣的時候還是要換成人民幣，這種調整到一定的時候就調得差不多了。所以我覺得在未來可以看到，資本的流入流出還會是一個比較正常的範圍內，而且我們的匯率機制也是有彈性的。總體講，中國的經濟是有韌勁的，是可以自我調整的，有一些不平衡，通過資本流入流出的調整，通過匯率機制彈性的調整，把這些不平衡慢慢向均衡、可持續的方向調整。我是這樣一個判斷。謝謝。

　　潘功勝:

　　剛才易行長説藏匯於民的趨勢，給大家補充一個數字，我國的對外資産在過去幾年中發生了一個變化，官方的儲備資産所形成的對外資産佔整個我國對外資産的比重在逐年下降，目前的比例不到60%。

　　分析跨境資本流動的問題，我覺得要從結構的角度去看。剛才易行長也分析了，我個人覺得目前跨境資本的流動結構是比較良性的。從大的角度來説，市場主體的對外資産有兩個部分，一個是市場主體對外資産在增加，大概是4000億。這裡麵包括對外直接投資、對外證券投資和對外其他融資項目的投資。第二個是對外負債在減少，外來的直接投資、證券投資和境外主體對中國主體的融資等等，這幾項大概是1000億。對外的負債減少原因主要有兩項：一是對外融資在減少，我們的市場主體向國外借的錢，比如説貸款或者發債等等這些在大幅度減少。但是裏面有一個很重要，外資對中國的直接投資去年增加了2440億，額度是比較大的。

　　潘功勝:

　　二是我國的跨境資本流動從過去幾個月的情況看是收斂的，反映外匯市場的多個指標都表現出在收斂。比如結售匯逆差2月份比1月份減少50%，涉外收支逆差2月份比1月份收窄50%；比如説外匯儲備我們已經公佈了，去年12月份減少1080億，1月份是995億，2月份是286億。多個指標都表現出跨境資金的流出是在收斂的，在向基本面回歸。