制度優化才是樓市去庫存的“接盤俠”

　　7日，金融搜索平臺融360發佈最新房貸利率顯示，北上廣深房貸利率全線下調，8.5折已成主流。與此同時，各家銀行盲目跟風大打利率價格戰。對此，業內人士認為，應警惕高杠桿帶來的風險，房貸也應採取分城施策的措施。全國兩會重慶團日前在討論時，重慶市長黃奇帆也提到，“用加杠桿方式去庫存，跟中央精神背道而馳，會給經濟帶來巨大風險”。

　　什麼是潛在的巨大風險？房地産去庫存的主要壓力集中于三四線城市，如果一線城市和個別二線城市房價上漲過快，就可能形成抽血效應，導致去庫存無法實現預期目的。此外，目前正值貨幣政策趨向中性靈活、行業減負、金融創新方興未艾的政策變動期，在房貸放寬而監管沒有跟上的情況下，以加杠桿的方式去庫存，有可能形成疊加效應，從而給金融體系造成系統性風險。

　　實際上，這不是房地産市場第一次面臨類似風險。房地産之所以要去庫存，正是由於在上一輪經濟週期中頻繁加杠桿的結果。在杠桿撬動下，社會購房預期和投資預期都被強行扭轉，大量資金涌向房地産市場，製造了泡沫。在新經濟週期到來後，房地産業和相關下游行業的産能被“凍結”。假如繼續以加杠桿的方式為房地産市場去庫存，即使短期內有助於完成去庫存目標，長期來看，強行扭轉經濟週期將付出高昂代價，對此不可不察。

　　這一輪房地産去庫存，不僅事關房地産業，還與供給側改革、新型城鎮化等更宏大的經濟和社會發展任務密切相關。很大程度上，房地産去庫存只是推進這些經濟和社會發展的切入點。因此，更需要強調尊重經濟規律，強調風險識別，防止出現異化。

　　這就要求，房地産去庫存必須從其生成的“病根”上尋找解決辦法。一方面，必須承認，一些制度性因素是房地産出現高庫存的重要因素。這其中，包括地方對土地財政的嚴重依賴，房地産稅費的疊床架屋，央地財稅體系和支出責任的不盡合理等等。只有從優化相關制度入手，房地産去庫存才能不用以製造泡沫為代價。另一方面，儘管房地産調控的事權已基本下放到地方，但在金融政策的運用、一線城市的調控上，應當採取相對的集中調控措施，防止房地産去庫存産生反效果。此外，對於房地産仲介加杠桿、房地産金融理財、眾籌購房等，應儘快規範定性。

　　一句話，加杠桿不是房地産去庫存的“接盤俠”，制度優化才是房地産去庫存的“接盤俠”。如此，房地産去庫存才能以不傷及經濟和百姓利益的方式推進。（徐立凡）