據英國《金融時報》29日報道稱，Dealogic數據顯示，2018年迄今，全球並購交易額總計2730億美元，成為2000年互聯網泡沫時期以來成交量最高的1月。全球並購交易出現自世紀之交以來的最強勁開局，反映出美國稅改、全球經濟增強以及股市飆升給企業決策層帶來的信心。
全球並購交易持續活躍
2018年1月並購活動的火熱延續了過去一年的並購熱潮。湯森路透數據顯示，2017年並購交易總額達到3.5萬億美元，比前一年下降了1%，但交易額連續四年超過3萬億美元，也創下了歷史紀錄。2017年12月，為了應對亞馬遜、Facebook及Netflix等公司挺進新行業的巨大威脅，幾家公司發起了三筆鉅額交易，從而使並購活動達到頂峰。
今年1月比較重要的交易包括道明尼能源公司以146億美元收購美國公用事業公司斯堪納、法國制藥公司賽諾菲以114億美元收購生物科技公司Bioverativ以及百加得以51億美元收購培恩龍舌蘭酒的釀造商。
“我們相信，大宗交易活動勢頭將持續，因為許多行業都在進行大規模戰略轉變和進一步整合。”高盛全球投行業務聯席主管馬克·奈什門表示。
世達律師事務所並購業務合夥人艾琳·紐金特表示，“各行各業都在被顛覆，人人試圖應對技術變革，沒人願意被丟下，這就是為什麼許多公司在購買戰略資産以便更好地在全球範圍內競爭。”
美國仍是並購浪潮中最活躍的地區，2017年達成了1.4萬億美元的交易。儘管並購交易價值比一年前下降了16%，但交易數量超過了12400宗，創下歷史新高。
美國還包攬了年度前三大交易。其中最大的一筆來自保險公司CVS Health770億美元收購美國安泰保險，這也是自2008年以來全球公開的第五大交易；緊接著是迪士尼以661億美元收購二十一世紀福克斯，以及英美煙草集團以494億美元收購雷諾茲煙草公司。
亞太地區的收購交易在2017年達到9116億美元，比前一年增長了11%。2017年成為中企海外並購的第二大年份，中國企業達成了1405億美元的跨境交易。
Bureau van Dijk全球並購總監Lisa Wright評論説：“西歐和亞太地區的企業吸引了比前一年更高的交易額，全球PE和VC的價值則達到近期最高水準，這表明，這一年的交易活動十分活躍。”
美國稅改利好並購市場
美國稅改為2018年全球並購的強勁開局注入了一針強心劑。業內人士表示，這一系列交易部分得益於美國稅收改革。稅改意味著公司稅率降至21%，並允許美國企業以折扣稅率把海外資金匯回國內。
摩根大通並購業務全球聯席主管克裏斯·文特雷斯卡表示，“儘管1月很多交易是之前好幾個月努力的成果，但稅改使得收購方更有信心支付足以敲定協議的價格。”
有分析認為，特朗普政府稅改政策預計將進一步刺激企業投身並購交易。美國稅改後，公司稅由35%下調至21%，並且對美國企業海外利潤和現金匯回實施一次性低稅率優惠。
並購交易升溫的情況可能出現在因科技發展、消費品味變化或新競爭而承壓的行業，例如媒體、消費品牌和醫療領域。隨著出售業務稅負壓力減小，其他行業的並購活動也可能出現增長。
隨著美國的稅改方案從去年11月初進入視野，此前導致並購交易難以推進的不確定因素逐漸消除。對潛在賣家來説，首先，企業所得稅稅率將降至21%，這將減輕出售業務的企業稅負。其次，降低後的所得稅稅率將使企業獲得更多可用現金。最後，在海外擁有現金的企業也可能將利潤匯回美國。
美銀美林股票和量化策略主管Savita在日前的一份報告中表示，匯回美國的資金在2018年可能用於並購、資本支出和還債，而不是股票回購。相比于資本支出，Savita更看好並購。數據顯示，在過去五年中，海外現金最多的50家美國非金融公司將38%的資金用於並購，25%用於資本支出。
截至去年底，美國最大24家公司現金儲備達到1.01萬億美元，其中80%留存在海外。而蘋果是手握現金最多的企業，截至去年11月，蘋果公司在國內和海外擁有現金2689億美元，而94%的現金不在美國國內。
中國仍是中企並購首選地
稍早前，安永對外發佈的第17期《全球資本信心晴雨錶》指出，2017年交易量的增加將繼續提高全球兼併和收購活動。調查結果顯示，中國交易投資者表現出持續高漲的並購需求，2018年，中國仍將是大部分中國企業並購的首選區域。普華永道發佈報告稱，因海外並購活動有望重拾升勢，而國內並購將繼續活躍，2018年中國並購市場將較去年有所增長，接近甚至可能超過2016年曆史紀錄。
安永(中國)企業諮詢有限公司大中華區財務交易諮詢服務主管合夥人蘇麗表示，“98%的中國受訪者認為，未來全球經濟呈現增長或穩定態勢。58%的中國受訪企業表示，受外部環境影響，未來12個月將積極尋求收購機會。低利率、現金儲備盈餘、充足的並購項目儲備以及處於歷年新高的私募股權可投資金額，這些積極因素均將驅使未來幾個月的並購活動。”
蘇麗還表示，“62%的中國受訪者認識到並購策略須兼顧各方利益以獲得所有利益關聯方的支持。在未來12個月內，六大領域最有可能成為中企並購的熱門行業：汽車與運輸、金融服務、科技、消費品及零售、生命科學以及採礦和金屬。中國企業並購的前五大投資目的地依次是中國、美國、日本、英國和韓國。此外，中國將繼續成為全球第二大投資目的地，僅次於美國。”
普華永道中國企業購並服務合夥人李俊偉表示，隨著去年下半年中國公佈一系列政策指引，海外並購政策面進一步明朗，中國投資者對於海外並購項目的信心提升，今年上半年可能因為部分積壓項目以及外匯額度的釋放而表現強勁。
李俊偉指出，政策對於戰略性出境並購（例如産業升級、一帶一路等）的持續支持、人民幣匯率的穩定、資本充足供給以及A股高估值帶來的套利空間，都會持續推動出境並購活動。圍繞著産業價值鏈、産業升級、先進製造、消費升級、金屬礦産以及能源等具有協同促進效應的交易，將成為出境並購的重要組成部分。
普華永道中國企業融資與購並服務合夥人蔡淩則指出，國內經濟環境的不斷成熟和發展，境內並購仍將保持強勁發展，例如房地産行業內部的整合、不斷涌現的科技創新和創業項目將受到科技巨頭的青睞。（記者 秦天弘）
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