區塊鏈概念已經成為當前全球最熱門的投資對象之一。

　　然而，區塊鏈不等於數字貨幣。區塊鏈是應用工具，基於區塊鏈技術的數字貨幣本質上只是一種獎勵積分，前者是本，後者是末。兩者的投資價值有重大區別。當前不少區塊鏈概念項目，混雜進了大量發行數字貨幣的老鼠倉騙局，隱藏著巨大的投資風險。

　　包括比特幣、乙太坊在內的各種數字貨幣，是區塊鏈形成過程中系統預先安排的為參與者（電腦）提供一種獎賞，即是當任何一台參與電腦按照既定規則率先獲得一個有效計算結果時，系統為這臺電腦（用戶）提供的積分獎勵。由中本聰推出的全世界最早的一種區塊鏈運行系統獎勵積分就叫比特幣，後來又有乙太坊等各種名稱的區塊鏈獎勵積分。

　　這種獎勵積分，僅僅具有個體主觀價值，卻由於沒有實際價值不能形成普遍價值共識而不能成為自然貨幣，更由於不能準確描述市場中的商品價值，而根本不能成為流通貨幣，更不可能取代法幣。僅僅挂了一個“幣”之名而已。

　　基於區塊鏈技術的數字貨幣，本身當然具有一定的價值，但這種價值建立在其指代的現實標的物上。數字貨幣與其所指代的現實標的物價值合一，才能與現實經濟生活融為一體。但在全球最頂級的技術專家、經濟學者也無法預知其未來的初步發展階段，對這種獎勵積分的投資，極易産生如老鼠倉、傳銷一般具有危害性的金融泡沫。當前充斥于市場的純粹以數字貨幣發行為目的的區塊鏈項目，絕大多數具有這類危害性特徵。

　　經濟學基於理性經濟人假設，我們既不可低估人性，也不可高估人性。市場的最高原則是自由，應盡最大可能不對其設限，但在某些瘋狂階段，在從眾心理引導及巨大利益誘惑下，某些自由行為帶來的傷害讓社會難以承受，必受監管，如老鼠倉、傳銷。正如美國政府對傳銷的態度，當然不是禁止，而是以設定消費者存貨所需金額上限及無條件退貨條款對傳銷進行嚴厲監管，違規者立即遭到刑事指控，使得傳銷對美國社會經濟的危害降到最低。

　　事實上，對於基於區塊鏈技術的數字貨幣發行類項目，隨著大量資本的不斷涌入，美國政府目前正在出臺相關法律，像對待傳銷一樣，將其納入到監管之中，以維護正常的金融秩序。這對於中國投資者及中國政府而言，無疑是一個值得重視的強烈信號。

　　這也就意味著，數字貨幣的投資前景有限，各國政府都在努力將資本市場的投資引入到區塊鏈研發與現實場景應用中。由於區塊鏈技術自身所具有的非凡價值，區塊鏈現實場景應用才具有廣闊的投資前景。

　　古往今來，凡是能夠推動經濟增長的科學發現，無不以為人類生活、市場交易帶來便利的供應相關。如貨幣為物物交換帶來了便利、法治降低了交易成本、蒸汽機提升了生産力，這些發明和發現為人類社會帶來了更多的商品，讓人類社會的財富暴增。區塊鏈的“去中心化”、“開放性”、“信息不可篡改”等特徵，帶來一種全新的無需第三方背書、絕對可信的社會關係，必將極大地降低生産與服務成本，以及市場交易成本，也就必將帶來新一輪的經濟繁榮與財富增長。這也是各國政府均在密切關注區塊鏈技術發展趨勢的重要原因。

　　與此同時，在“信息不可篡改”等特徵保障下，區塊鏈傳遞著毫無缺損的“信息的真”——我們知道，“真”即是“善”，區塊鏈技術的應用，必將通過這種機器信任形成的價值傳遞，帶來一種全新的與“善”有關的人我互動關係，人與人之間更容易形成正向激勵，人類文明勢必向和諧向善的方向再踏上一級臺階。

　　充分利用區塊鏈能夠極大地降低市場交易成本、構建全新的社會人際關係特徵，其中必將誕生出眾多偉大的商業構想，進而成為新一輪經濟增長動力。但是，要將區塊鏈落地在現實應用場景當中，正是目前全球最聰明的腦袋們面臨的最大難點。

　　無論怎樣，區塊鏈廣泛應用於現實場景當中，是必然趨勢。（作者係深圳經濟學者 南雲樓）