社科院藍皮書：今年股市將處震蕩築底狀態

　　原標題：社科院藍皮書：今年股市將處震蕩築底狀態

　　中國社會科學院2日發佈的《金融藍皮書：中國金融發展報告(2016)》認為，2016年股票市場將處震蕩築底狀態，防範風險是投資者的首要任務。

　　藍皮書稱，從政策邏輯看，支撐2014年至2015年股價上升的因素已經不復存在。總結股災教訓、恢復市場正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向。從宏觀經濟基本面看，與房地産投資相關的強週期産業將持續受到産能過剩的影響，這些行業的上市公司業績難以改觀，使得上證指數難以有趨勢性上漲的機會；新興産業熱點不斷涌現，新興産業較集中的中小板和創業板會出現局部亮點，但這些行業的上市公司估值普遍處於高位，它們對新股發行的註冊制改革相對比較敏感，如果2016年推出註冊制改革，則中小板和創業板估值將大幅度下移。

　　對於2016年宏觀經濟，藍皮書認為，不宜將中國經濟年均增長6.5%的政策底線等同於2016年經濟的增長目標。如果2016年經濟增長率為6.5%，那麼“十三五”期間6.5%的平均增速將難以得到保證。在寬鬆政策預期下，2016年貨幣政策調控可能會出臺一些強有力的刺激措施，包括M2預期增長率、新增貸款規模增長率均可能突破20%。在外匯佔款持續下降背景下，中國人民銀行會通過多次降準來緩解商業銀行等金融機構的流動性壓力。雖然中國目前的基準利率已低於CPI，但考慮到GDP平減指數和PPI均為負值，實際利率依然偏高，如果2016年中國的價格指數下行超預期，降息的可能性仍然存在。

　　藍皮書認為，隨著中國利率市場化和中國金融體制改革的推進，中國人民銀行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。記者 倪銘婭