養老金入市須嚴守法律底線

　　全國社會保障基金理事會日前發佈公告，根據國務院發佈的《基本養老保險基金投資管理辦法》和全國社保基金理事會相關評審規定，評出21家基本養老保險基金證券投資管理機構。受此利好消息激勵，昨天A股市場出現強勢行情，上證指數在前兩天一度失守的3200點再度由多頭佔領。（相關報道見A15版）

　　養老金入市由輿論熱議到成為政策取向，歷經了10多年時間。社保基金已入市經多年，養老金入市目前仍在籌備階段，體現了政府在這一問題上的謹慎態度。與社保基金由國家財政提供和國企紅利劃撥不同的是，養老金基本上是由職工和職工單位繳納集合起來的基金，擔負著退休職工的養老重任，入市的養老金一旦遭遇市場風險出現虧損，並影響到養老金的發放，將成為嚴重的社會問題。

　　隨著我國老齡化程度越來越高，養老金面臨著收不抵支的問題，有的省份已經出現了養老金虧空，雖然有社保基金作後盾，可以保證養老金及時發放，但如果養老金在拓寬投資渠道上無所作為，社保基金的壓力就會越來越重，最終影響到養老金的發放。因此，有關部門一直在積極籌備，為養老金入市創造有利條件，其中一個最重要的工作，就是為養老金入市搭建好法律框架。2015年8月，國務院發佈了《基本養老保險基金投資管理辦法》，為養老金在A股市場的投資管理立好了規矩。只要入市的養老金切實遵守這個管理辦法，就不會出大的問題。

　　據測算，全國有條件入市的基本養老金將在2萬億元左右。如此體量的資金儘管是分期分批逐步入市，但確實能夠對A股市場走勢産生巨大影響。這就要求養老金嚴格遵守國務院專門制定的管理辦法，以及國家為資本市場制定的相關法律法規。有人認為，社保基金和養老金入市以後，將在A股市場起到“定海神針”的作用。其實，資本市場自始至終充滿了利益追逐，不管是社保基金還是養老金，入市後同樣會有自己的利益追求，如果要它們擔當“定海神針”，它們就有了超越市場法律之上的要求，其投資管理機構就可能利用它們的這一特點，在交易中從事為自己謀利的活動。因此嚴格説來，養老金入市不應當承擔“定海神針”職能，也不應當享受特殊的政策待遇，而是應該像其他投資者和投資機構一樣，在嚴格的市場法律框架內從事投資活動。

　　養老金入市必須嚴守法律底線，這不僅是對養老金及其投資管理機構的要求，也是對市場監管機構的要求。養老金入市是國家支持的一種投資活動，其管理機構自身在政府相關部門的管理之下，當國家出臺對市場有重大影響的政策時，養老金投資管理機構會不會憑藉“近水樓臺”便利先行一步，成功收穫暴利或規避風險？這種擔心不是多餘的。養老金入市由21家投資管理機構代為操作，它們會否像其他投資人和投資機構那樣受到嚴格監管，如果在操作中出現內幕交易等違法違規情況，會不會受到嚴格查處，這對監管機構是一個嚴峻的考驗。

　　養老金入市會對A股市場産生漸進的影響，同時在它的運營中也會出現一些新的情況，有的情況可能還未被國務院發佈的管理辦法涵蓋。監管機構應當以始終如一的態度實施監管，不能因市場行情變化而時緊時松。最近圍繞著險資舉牌，市場上産生了很大爭議，養老金入市後，由於資金規模龐大，將來如果也産生了舉牌收購的情況，監管機構將有什麼樣的態度，同樣對其形成了嚴峻考驗。這就需要監管機構密切觀察市場動向並有快速反應，及時制定相關管理法規，使養老金投資者和管理機構有章可循、有法可依。