房企一季度分化再現 標杆房企維持高速增長

　　 數據顯示，截至5月1日，按照申萬一級行業分類，136家上市房企公佈2017年一季報。其中，73家房企實現營收同比增長，91家公司實現凈利同比增長。整體來看，隨著 房地産 市場進入調控週期，2016年全行業增長的局面難以再現，房企間兩極分化再度出現，不少中小房企2017年一季度交出虧損的答卷，但標杆房企一季度銷售仍然維持較高增速，預計全年仍有望實現凈利潤增長。

　　標杆房企維持高增速

　　國家統計局數據顯示，儘管銷售面積和金額增速同比有所下降，但2017年一季度 房地産 銷售情況仍然保持兩位數的增長。2017年1-3月，商品房銷售面積為29035萬平方米，同比增長19.5%，增速比1-2月回落5.6個百分點；商品房銷售額為23182億元，同比增長25.1%，增速回落0.9個百分點。

　　一季度房地産投資仍然維持高增速。一季度，全國房地産開發投資為19292億元，同比名義增長9.1%，增速比1-2月提高0.2個百分點，比去年同期提高2.9個百分點。其中，住宅投資為12981億元，增長11.2%，增速提高2.2個百分點。

　　碧桂園 、萬科和恒大位列房企2017年一季度銷售業績前三，銷售金額分別為1506.6億元、1502.7億元和1069.3億元，均突破千億元。A股上市房企一季報也顯示，龍頭房企仍然維持較高的業績成長。

　　綠地控股 一季報顯示，公司一季度實現營業收入588億元，同比增長20%。其中，房地産主業實現營業收入316億元，同比增長30%；實現利潤總額39億元，同比增長21%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為27億元，同比增長19%。

　　萬科一季報顯示，公司實現銷售面積988.2萬平方米，銷售金額1502.7億元，同比分別增長81.1%和99.7%。其中，萬科在深圳、北京、天津三個城市的單季銷售金額均突破百億元。公司一季度實現營業收入185.9億元，同比增長27.2%；凈利潤為6.95億元，同比下降16.5%。萬科表示，凈利同比下滑主要是由於一季度萬科竣工和結算規模有限，竣工面積佔全年竣工計劃的比例僅為5.1%。由於銷售額翻番、經營管理規模擴大，萬科一季度銷售費用和管理費用同比分別增長38.8%和29.3%，但以銷售金額為口徑計算的銷售費用率和管理費用率較2016年同期分別下降0.3個和0.5個百分點。此外，受融資規模擴大的影響，一季度萬科財務費用有所增長。一季度結算項目中包含了一批合作比例較高的項目，使得當期少數股東損益佔比較高。萬科董事會秘書朱旭表示，一季度結算規模有限，一季度凈利潤變動對預測全年業績的參考意義並不大，預計公司2017年全年凈利潤同比仍將保持增長。

　　除綠地控股和萬科外，其餘大型房企如 招商蛇口 、 華僑城A 、 保利地産 和 金地集團 等一季度均實現凈利同比明顯增長。

　　中小房企面臨壓力

　　近年來房企“增收不增利”的趨勢明顯，行業凈利潤率已經下跌至個位數。受地價上漲、融資成本升高等因素影響，中小房企在品牌、土地儲備和融資能力等方面面臨挑戰。中小房企在2016年全行業大年的環境下仍能保證盈利增長，但隨著2016年四季度樓市進入調控週期，這類房企馬上面臨成長性的挑戰。

　　一季報顯示，有31家上市房企報告期內顯示為虧損，其中包括 嘉凱城 、 信達地産 、 雲南城投 、 中航地産 和 廣宇發展 等公司。報告期內房地産結轉面積和結轉收入的同比減少，是業績出現下滑的主要原因。此外，季節因素也使得部分房企一季度表現不佳。

　　京漢股份 一季報顯示，公司實現營業收入3.77億元，同比增長18.21%；凈利潤虧損2120.55萬元，同比大幅下降。公司表示，業績虧損主要係房地産項目大部分尚未交付，而已交付確認收入項目為自住房及兩限房項目，毛 利率較低等原因所致。

　　綠景控股 一季度虧損超過2000萬元，同比下降近4成。公司此前已經表示要轉型 醫療行業 。公司表示，凈利虧損主要是公司正在進行非公開發行股票募集現金轉型醫療服務行業，管理費用增加所致。

　　中原地産首席 分析師張大偉表示，4月上旬，嚴格調控下，市場快速降溫，熱點城市數據全面回落。部分城市房價過熱的現象有望扭轉，預計二季度房價將繼續降溫，全國70城 房價指數走勢將處於平穩運行區間。