“假6月”資金面平穩 A股醞釀新熱點

　　6月末資金面的寬鬆狀況超出市場預期。有市場資金交易員笑稱“碰到了個假6月”，緊張預期終成“虛驚一場”。多家機構表示，7月資金面預計仍將保持緊平衡格局。資金面平穩跨季，使得A股市場情緒趨於緩和，這有利於熱點的醞釀和發酵。

　　6月資金面好于預期

　　中信建投證券 認為，目前從宏觀經濟和基本面來看沒有出現明顯變化， 銀行 間市場資金面依然維持緊平衡，貨幣政策也不會由於6月的特殊時點而有方向性變化，類似上半年的系統性 利率抬升不會再度出現。7月資金面預計仍將保持緊平衡格局。下半年流動性將有所改善，對股市而言，現金收益率的低位可能會使得悲觀預期有所修正，有利於估值的抬升。

　　國金證券 首席策略 分析師李立峰指出，季末資金面平穩跨季，央行暫停投放流動性，顯示中性偏緊貨幣政策不變。隨著前期央行投放流動性及金融機構準備充分，資金面平穩跨季無虞，此外臨近月末財政支出力度加大，央行連續3日暫停公開市場操作。本期(6月21日-6月27日，下同)央行累計凈回籠流動性2300億元，反映中性偏緊貨幣政策不變。近期銀行間流動性較為充裕，銀行間資金價格下行，隔夜、1個月SHIBOR分別較上期末下行25.16、11.04個BP.

　　而多項數據顯示，A股資金面整體情況良性運轉。國金證券數據顯示， 基金髮行數量上升， 股基發行規模上升。本期 新發基金34支，數量大於上期(6月14日-6月20日，下同)(31支)，其中股票型(普通股票型、偏股 混合型等)7支，平均規模3.90億元(上期2支，平均規模2.19億元)。

　　融資餘額環比上升，截至6月28日，兩市融資餘額8818.04億元，而上一次兩融餘額出現在8800億元上方，還是5月22日。

　　滬股通與深股通總體 凈流入。本期滬股通凈流入33億元(上期凈流入21.90億元)，深股通凈流入46.18億元(上期凈流入27.89億元)；合計凈流入79.18億元(上期凈流入49.79億元).

　　EPFR數據顯示，最近一期(6月15日-6月21日)資金凈流入中國(大陸+香港)權益市場，凈流入3.62億美元(上期凈流入0.69億美元).

　　此外，增減持方面，二級市場持續凈增持，本期二級市場凈增持21.35億元(上期凈增持2.40億元)。其中，本期累計增持36.92億元，累計減持15.57億元。

　　市場醞釀新熱點

　　海通證券 首席策略分析師荀玉根指出，上證綜指站上半年線， 滬深300已經突破前期高點。6月為政策和資金的轉折期，中報數據確認盈利保持較高增長、改革推進，市場環境改善。建議投資者保持多頭思維，堅持業績為王，風格有望從“一九”向“三七”擴散，可以持有消費白馬和金融等一線價值股，看好二線價值成 長和 國企改革。

　　中金公司 指出，市場情緒有望趨於平穩，在估值已經有所回調的背景下，當前不必過於悲觀。考察經濟基本面，我國實體經濟的表現仍然比較穩健，對下半年經濟增長的韌性不必過分悲觀。流動性方面，央行近期採取積極舉措維持流動性平穩，資金市場緊張狀況有所改善，資金成本有所回落。政策面上，上周證監會核發6家新股批文，繼續低於此前10家的水準，體現出一定的維穩信號。從長期來看，居民大類資産配置對股票資産仍有較強需求，看好A股市場的長期走勢。

　　不過，增量資金尚未入市促使成交明顯放大，投資者短線仍需保持謹慎。 招商證券 指出，從原則上看， 上證指數在缺口下方的反復是熊市反彈的基本特徵，而最近一段時間的資金蹺蹺板效應則反映出市場的本質。短期來看，上證指數在震蕩後，仍然有回補3190點缺口的動能，但3230點下方數十點空間內疊加多個阻力位置，需要加以特別警惕。

　　申萬宏源 證券首席策略分析師王勝指出，系統性機會仍需等待半年報對基本面趨勢拐點的確認。具體結構上，建議重點關注新能源汽車上游， 蘋果 産業鏈和手遊的投資機會，軍民融合轉向行動計劃發佈，軍工基本面變化進入加速期，維持推薦。另外，繼續強調錯殺的國際工程承包板塊和超跌的股份制銀行具有現價配置的價值。