排名靠前的基金不一定是好基金

　　臨近年底，基金業績排名變化成為資本市場上的熱門話題之一。在這場“相對排名”的遊戲中，投資者自然會將目光聚焦于排名靠前的基金。但排名靠前的基金乃至冠軍基金一定是好基金嗎？這其實是一個“既非充分又非必要的條件”的話題。

　　在群雄逐鹿的基金行業，每年業績排名均會上演“大變臉”的戲碼。統計數據顯示，歷年冠軍基金次年的業績大多不如當年，一些業績大爆發的基金第二年還會出現虧損。顯然，投資者若只盯著排名靠前的基金是很難取得好收益的，出現損失本金的概率反而會大大增加。

　　客觀而言，基金經理髮生變化、堅守自己投資風格等都是造成歷史上牛基業績不能持續的重要原因。但更重要的是，牛基往往因賭對某一年份的市場風格而有幸成名，運氣成分居多。

　　那麼，該如何選擇好基金，或者説如何選擇能為投資者持續賺錢的基金呢？

　　筆者在採訪多位FOF基金經理後了解到，挑選好基金並不容易，需要從多個方面進行考量。

　　首先是基金經理及其管理團隊。筆者認為這點尤為重要，且需要長期跟蹤。基金業績好壞的決定性因素非管理人莫屬。基金經理離開後，牛基業績的可持續性取決於這家基金公司是以團隊精神還是以明星文化來打造基金的。一隻基金的成敗，除了取決於基金經理乃至整個公司的實力，更取決於管理人是否有一顆“受人之托，忠人之事”的責任心。

　　筆者曾聽聞一位管理百億級資金的基金經理的感人故事。他在牛市時曾以自己的知名度為公司募集了百億資金，此後卻多次主動放棄去私募實現個人理想的機會。他給出的理由很簡單，即管理好牛市募集的這筆錢才心安。試想，如果你把自己的錢交給這樣的基金經理還用得著擔心嗎？

　　其次是最大回撤率。專業人士認為這個指標甚至比常用的波動率還重要，因為一般情況下激進型基金收益雖高但回撤幅度也非常大，漲的時候可能一飛沖天，而跌的時候可能墜入谷底，其中的風險不言而喻。

　　最後是業績。這個業績不是前文提及的每年業績，而是指更長時間的業績。一些專業人士在判斷一隻基金業績好壞時，不僅不會去看年度排名，而且還儘量避開牛基的光環，背後的理由自然是前面提及的牛基不但不是“餡餅”，而很可能是“陷阱”。

　　綜上所述，基金年終業績排名僅是選擇好基金眾多指標中的一個參考選項，投資者需要理性、全面去地看待它。