國際在線消息：最近一段時間裏，國內電商平臺的股票一個接一個下跌，其中跌得最厲害的當屬拼多多。拼多多股價在2021年春節後創下了212.6美元/股的歷史新高，市值高達2600億美元，在當時僅次於騰訊、阿裏和美團，是中國市值第四高的互聯網企業。而過去的一年中，拼多多股價持續下跌，不僅將2020年的漲幅全部抹去，還跌回到了2019年的水準。

　　一説到拼多多，大家就會想到它的拼單模式，資料顯示，拼多多的團隊在“遊戲”經歷的加持下，更加尋求玩法的迭代、更新以及用戶的裂變。以至於在部分業內人士眼中，“砍一刀”的本質就是個遊戲。在此後相當長的一段時間裏，“砍價”“拼團”“返現”等方式的行銷活動成為拼多多拉新的流量密碼，甚至逐漸演化出了典型的拼多多式社交：“是不是朋友，幫忙砍一刀！”。

　　去年，律師劉宇航因不堪被“拼多多砍價免費拿”活動欺騙，提起訴訟，然而面對律師“永遠差一刀”的質疑，拼多多當庭給出回復：99.1%的小數點後面，還有6位數字，雖然省略顯示為“僅差0.9%”，實際上還差0.9996427%.....

　　與拼多多砍一刀模式相呼應的“補貼”也讓其短時間內在市場上突飛猛進。從下載APP領現金紅包，到拉好友拼單優惠，再到“百億補貼”，最吸引用戶的始終還是實打實的優惠。遺憾的是，補貼能很輕鬆地拉來用戶，卻很難真正留下用戶。一旦補貼力度變弱，很容易倒向其他平臺。

　　拼多多遭遇用戶增長見頂，營收增幅幾何下降的情況下，資本市場也隨風而動。據悉，很多國內知名私募機構對拼多多進行了減持，比如景林資産、高毅資産；國外金融機構裏，高瓴資本近期公佈的2021年四季度美股持倉數據顯示，九成以上的拼多多持倉被賣出，喜馬拉雅資本則乾脆清倉，僅僅是2021年全年，拼多多就市值縮水67%，1484億美元（約9413億人民幣）財富蒸發。曾經被譽為黑馬的，一度深受資本市場青睞的拼多多，也走在了失寵的邊緣。

　　打鐵還需自身硬。資本的投資是為了做好企業，資本只會投資值錢的企業，符合資本的商業模式會産生巨大價值。沒有資本的支撐，也許拼多多已經“飽和”的行銷模式終會改變。

　　拼多多的行銷模式在成立初期確實吸引了不少人的目光，隨著後期發展問題的增多，其商業模式的不清晰，讓企業缺乏核心競爭力。如何在經營過程中摒棄流量思維、保護消費者權益、落實平臺主體責任或許將是拼多多應對重重困難必須解決的問題。敢問路在何方？時間終會給出答案。（部分資料來源：騰訊新聞、蜂巢網、木曉財經、電商頭條）