中企海外投資需求依舊強勁

　　近日，普華永道發佈了《2017年上半年中國企業並購年中回顧與前瞻》報告。報告顯示，2017年前6個月，中國並購活動交易總額為2830億美元，低於2016年下半年3550億美元的交易總額，環比降低約20%。三大主要子版塊（戰略、財務和海外並購）的交易總額均出現下降。其中，雖然中國企業海外並購交易總金額下降了13%（不包含中國主權基金交易的實際降幅將達到約30%左右），但交易數量卻增長了8%。普華永道方面認為，判斷中國海外並購趨勢，數量比金額更具代表性，在中國政府對海外投資進行政策調整的背景下，上半年中國海外並購數量不降反增，説明中國企業對外擴張的願望和需求依舊存在。後期隨著下半年“十九大”的召開以及相關政策繼續明朗化，中國企業並購交易金額和數量將在2018年迎來恢復及進一步增長。

　　報告指出，上半年由於政府加大了對外投資的管理，使得中企海外並購活動的巨型交易減少，2017年上半年僅有15宗巨型交易，而2016年下半年則有23宗，進而導致中國大陸企業海外並購的總金額環比下跌了13％，海外投資的三大主要子版塊（國有企業、私有企業和財務投資者）的交易總額均出現下降。

　　不過，雖然上半年中國海外並購交易額出現了明顯下降，但海外並購交易的數量卻創下歷史新高。報告統計顯示，上半年中國大陸企業海外並購交易數量環比增加了8%，並創造出482宗的半年交易量新記錄。

　　普華永道中國企業並購服務部合夥人路谷春表示，判斷中國企業海外並購趨勢，交易數量遠比交易金額更具參考性。如果統計當年沒有出現大手筆的中企海外並購案例，海外並購交易總額就會受影響出現下滑，由於大手筆的並購案多是可遇不可求的，所以以此就斷定中國企業海外投資積極性在下降並不科學。相比之下，並購交易數量反映出的趨勢就客觀許多，具體到今年上半年中國海外投資金額下降數量上升的現象，就表明擁有強大戰略理由的交易仍然受到市場歡迎。

　　報告進一步指出，上半年中國海外並購交易中，高科技行業並購交易數量處於領先地位,從目前公佈的政府政策中也可以發現，後期中國企業投資境外高科技企業並“引進來”的項目將持續獲得支持；另外，儘管有消息稱中國投資者會避免在美國投資，但事實上上半年統計數據顯示，中國企業涉美並購交易數量仍呈現上升趨勢，且受“一帶一路”倡議引發的熱度影響，中國企業在亞洲的投資也發生了大幅增長。統計數據顯示，上半年中國企業在亞洲並購交易數量為133宗，高於2016年下半年的95宗。

　　展望未來，報告預計2017年下半年中國企業海外並購交易活動將出現輕微放緩，多數投資者認為今年下半年召開的“十九大”將會對某些行業對外投資限制的政策做出進一步解釋，因而希望待政策明朗化後再做具體決定。然而需要注意的是，總體來説，中國企業海外並購的願望依然強勁，所以只要國家監管和執行措施明朗化，在中長期內，中國企業將在一些因素的持續推動下維持海外擴張的態勢。或許從數據上看，2017年全年中國企業海外投資交易金額會明顯低於2016年，交易量可能大致相當，但進入2018年後，中國企業海外投資交易金額將逐步恢復，交易數量也將進一步增長。而美元基金、海外上市公司及擁有海外融資渠道的公司，將比僅有人民幣融資渠道的投資者在海外並購市場佔有更大優勢。（作者 楊舒）